证监会定调2020：六大任务领衔 落实创业板注册制

原标题：证监会定调2020：六大任务领衔，落实创业板注册制

2020年资本市场可能迎来哪些重大改革和监管举措？

改革方面，创业板注册制改革2020年落地概率较大；再融资改革落地概率大；证券法配套措施落地概率大。

监管方面，上市公司将迎一轮强监管，资金占用、违规担保、内幕交易、财务造假是监管重点；私募基金将迎一轮行业整肃．．．．．．

上述重磅信息，都来自证监会近日召开的2020年系统工作会议。1月16日至17日，一年一度的证监会系统工作会议在京召开。证监会在会上总结了2019年主要工作，分析当前资本市场改革发展面临的形势，并研究部署了2020年重点任务。

“2020年创业板注册制改革落地是有可能的，这也符合本次新《证券法》的立法精神，以及我国资本市场改革的发展方向。”中国银河证券首席经济学家刘锋对第一财经记者表示，证监会提出“5个必须”，其中坚持市场化法治化改革来完善基础制度让他印象最为深刻，“六大任务”中最期待的也是依法治市。

对于证监会表态称“大力推进简政放权，让监管更有温度、更受欢迎”，刘锋对记者说，他最期待看到监管部门在企业退市流程方面能够大力落实简政放权。

履新一周年，市值涨超10万亿

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节前最后一周交易即将开始。近期股市整体回暖行情走高，上证综指从2900点上冲至3100点，两市总市值达到61万亿，科创板74只股票总市值也已超过万亿。

2019年1月，易会满从银行家转身成为证券监管“掌门人”。上任之初，曾被市场解读为一次“抄底”——彼时沪深总市值约45万亿，整体估值处于历史地位。

在市场底部推动改革，往往比在市场顶部改革，带来的收益更大而风险更小。实践证明也是如此。一年来，易会满带领证监会完成了10件大事，以关键词来串联，可以归纳为——科创板注册制、深改十二条、新证券法、上市公司质量、新三板全面改革、行业文化建设、双向开放、重点风险化解、完善并购及再融资、提升党建。

从多维数据也能看到市场取得的发展。目前（截至1月17日收盘）沪深两市上市公司总计3786家，总市值已经达到61.33万亿。由于新股发行节奏保持稳定，再加上科创板开板、近期估值回升，股票市场总体规模有所提升。

2019年，沪深两市融资额总计为1.0234万亿，其中IPO企业201家总计融资2489.88亿。值得一提的是，科创板开市仅半年，IPO融资额就超过了深市全年的新股融资规模。

与此同时，是投资者对股票市场参与度的持续提升。目前沪深两市投资者总数已经达到1.6亿户。2019年12月末数据显示，两市投资者为1.5975亿户，同比增长9.04%，其中自然人投资者1.5937亿户，非自然人38.02万户。

不过值得注意的是，从整个金融市场来看，股权融资长期占比较低、投资者以散户为主的现状并未改变。

目前近1.6亿投资者中，仍有约99.76%为自然人投资者。而中国人民银行1月19日发布的《2019年金融市场运行情况》显示，各类债券发行总计45.3万亿，截至2019年末的债券托管余额已经达到99.1万亿。与251万亿的社会融资规模相比，股票市场比重显然就更小。

基于这一年的改革监管实践，证监会在会上提出了5大共识。简而言之，一是必须坚持和加强党对资本市场的全面领导；二是必须坚持通过市场化法治化改革来完善基础制度；三是必须坚持稳字当头、稳中求进，统筹好深化改革和防范风险的关系；四是必须坚持以科学理念指导监管实践；五是必须坚持优化市场发展生态。

“当前中国直接金融的发展、证券市场的建设已经走在正确的道路上，通过强化市场有效运转的基石条件，比如落实证券发行的注册制改革、比如完善信息披露、比如改进交易机制并有效保证市场流动性、加强对证券违法的依法处罚力度、完善投资者保护机制、改善上市公司治理并健全市场化的退出机制等等，尤其是完善市场的法律规制，假以时日，我国证券市场的发展建设必将取得显著进步。”刘锋对记者称，不过这些环节都属于制度建设范畴，收效仍需要一定的时间。

改革新起点，6大任务领衔

2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，也是资本市场建立三十周年。监管工作会上提出的6大任务、28条具体措施，将成为新一年资本市场改革具体的落子方向。

防风险依然被放在首要位置。证监会提出，第一项任务，就是“以防风险强监管为抓手，持续优化市场生态”。

重大改革攻坚依然是2020年的重中之重，证监会提出“以注册制改革为龙头，全力抓好重大改革攻坚”，该项任务包括8条具体措施。其中，证监会首次明确公开提出“平稳推出创业板改革并试点注册制”，在此之前的说法一直是“研究制定创业板改革方案”。

刘锋表示，修订后的《证券法》匹配了目前正在有序推进的注册制改革实践。科创板发行制度改革实践的成功经验正在不断累积，为注册制向创业板等市场推广奠定了基础。随着注册制的逐步推行，顶层设计、制度供给需要随即跟上，证券业监管的具体措施以及相关机构设置也将相应调整。

提高上市公司质量是易会满上任以来证监会一直大力推动的一项工作。为了实现这一目标，2020年证监会将“以促进优胜劣汰为目标，推动提高上市公司质量”。该项任务又4大举措，首当其冲的就是优化退市标准，畅通市场化法治化退出渠道。

“我会期待监管部门在上市企业退市流程方面大力落实简政放权。对比成熟市场，A股退市制度实施效果并不理想，退市率明显偏低。”刘锋告诉记者，一般来说，美股纽交所、纳斯达克年均退市率分别约8%、7%，而目前A股退市公司占比不到0.2%。分板块来看，自2012年以来，A股退市公司主要集中在主板，创业板退市企业屈指可数，中小板几乎无企业退市。

这样导致的问题有很多——一是上市艰难导致企业主动退市积极性低；二是退市标准较单一，仅侧重财务指标，给企业逃避退市的操作空间，操作性较弱。三是多层次市场的建设不完善，企业退市后市场流动性不足，加剧了企业不愿退市的情况。他提出，我国证券市场应全面取消暂停/恢复上市制度，精简退市流程、缩短周期。

值得注意的是，证监会还透露，将启动公司治理专项行动，以实际控制人等“关键少数”为重点，对资金占用、违规担保、内幕交易、财务造假等违法违规行为进行查处。

刘锋认为，强化公司治理是实现资本市场治理现代化的关键之一，也是新《证券法》的内在要求。无论是推进注册制改革、完善市场的信息披露，加强证券市场违法行为法律惩戒力度，都指向倒逼上市企业完善建立现代企业制度，全面强化公司治理，以营造风清气正的市场环境。

“证监会启动公司治理专项行动，对优化我国上市企业内部治理，营造良好市场秩序具有重大意义。”他认为，解决上市公司治理问题的关键在于上市公司自身，强化公司治理，核心在于紧紧抓住“关键少数”。他预计，证监会将强化对控股股东、实际控制人的监督，督促董事、监事、高级管理人员忠实勤勉尽责。对于违法违规行为，预计将综合运用监管措施，通过行政处罚、市场禁入、刑事移送等手段，追究公司特别是“关键少数”的责任。

刘锋还提出，在六大任务中，证监会指出要“以贯彻新证券法为契机，全面加强市场法治建设”，这一点非常重要。他认为，本次证券法修订之后，预计公司法和刑法等配套法律将进行联动修改，有望继续加大证券违法的处罚力度。

证监会还提出“以科技监管为支撑，进一步增强监管效能”，“以新发展理念为指引，提升服务实体经济质效”。

其中，证监会明确表示，要保持IPO常态化发行，推动再融资改革落地。另外，还将推进私募基金市场风险出清和行业重整，开展区域性股权市场制度和业务创新试点等等。