葫芦娃药业：儿童药品领军企业，业绩持续稳定增长

中国儿童药品民族品牌、国内儿科呼吸系统治疗领域的领军企业——海南葫芦娃药业集团股份有限公司IPO申请获批，近日拟于上交所主板上市，将成为儿科用药领域又一登陆资本市场的知名企业。

此次葫芦娃药业发行股票数量不超过4010万股，拟募集资金2.08亿元，将投资于儿科药品研发项目、营销体系建设及品牌推广项目及补充流动资金。如下图1：

募投项目的实施，可为葫芦娃药业多方位发展提供充足的资金支持，充分提升公司科研开发能力，有力提高公司市场占有率，构建企业可持续发展能力及盈利能力。

竞争力突出优势明显，业绩持续稳定增长

葫芦娃药业成立于2005年，十五年一直坚持专注研发中国儿童药品，主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售等，拥有口服儿科用药24个品种，其中口服儿童专用药品(不含成人儿童双跨产品)共有17个品种，涵盖儿童常见的呼吸系统疾病、消化系统、抗感染用药及营养剂用药，规模位居国内行业前列。其中化积片、尼美舒利缓释胶囊为独家剂型产品，小儿肺热咳喘颗粒（4g）、肠炎宁胶囊（每粒装0.3g）、肠炎宁颗粒（每袋装2g）为独家规格产品，小儿肺热咳喘和肠炎宁产品在OTC市场占有率均位居同类产品第二名。近几年来，公司陆续投资建设片剂、胶囊剂、颗粒剂、软胶囊剂、干混悬剂、口服液、散剂、丸剂、粉针、冻干粉针、酊剂等十六类药品制剂生产线，为国内剂型较为齐全的制药企业，拥有较多纳入国家基本药物目录和国家医保目录的药品，可最大限度满足市场和患者需求。

目前葫芦娃药业主要产品的销售构成如下图2：

2017－2019年，葫芦娃药业收入占比较大的主要产品收入构成情况如下图3：

上表中的产品为葫芦娃药业持续在销售且为公司带来重要收入来源的主要产品，这三年的收入合计金额分别为37.093.74万元、61,663.37万元及86,391.72万元，占同期主营业务收入总额的比重分别为56.63%、62.70%及66.15%，销售金额及占收入比重明显持续上升。

从2016年至2019年，葫芦娃的综合毛利率亦稳步增长，分别为40.25%、48.55%、61.38%和61.96%；研发投入金额分别为1119.84万元、1962.28万元、4339.49万元和5166.0万元，占当期营业收入比重分别为2.3%、3%、4.4%、3.96%。本次募集资金后，葫芦娃药业研发占比将进一步提高，将全面提升公司科研能力，完善公司产品结构，为公司未来业务发展提供有力保障。

持续的自主创新能力、高效的新产品研发和交付能力，使葫芦娃药业技术与产品始终处于行业竞争中的优势地位。经过15年的发展积淀，葫芦娃近三年营收、净利润持续高增长，成绩斐然。如下图：

近期，结合公司实际经营情况和行业趋势，葫芦娃药业预计2020年1-6月营业收入为56,000万元－62,000万元，相比上年同期营业收入61,080.13万元，变动幅度为-8%至2%；预计2020年1-6月归属于母公司股东的净利润为3,750万元－3,900万元，相比上年同期归属于母公司股东的净利润4,064.42万元，变动幅度为-7%至-4%。今年一季度葫芦娃药业总营收2.59亿元、同比下降6.19%，净利润0.17亿元、同比增长0.67%。

儿童药品行业发展环境良好，公司未来前景可期

我国是世界儿童大国，由于生育率降低，近10年来我国儿童人数呈下降趋势，但国内儿童绝对数量依然庞大。随着全面二胎政策的实施，以及国内生活水平的提高，居民对儿童用药的质量要求和价格承受能力上升，儿童用药消费需求依然旺盛。数据显示到2018年我国儿童药市场规模已突破1500亿元，增速保持在8.5%左右，预计到2020年将达到1750亿元。如下图5：

从终端医院治疗情况来看，随着国内对儿童健康的日益关注，综合医院儿科门急诊量增长迅速，儿科门诊人次及占比逐年提高，2007年至2018年我国综合医院儿科门诊人次由9,798万人次上升至27,164万人次，占比由8.22%上升至10.72%；儿童专科医院的入院人数也逐年增加，由2007年78.12万人上升至2018年205.93万人，体现了我国社会对儿科疾病旺盛的医疗产品和服务需求。如下图6：

我国儿童患病的三大种类分别是呼吸系统疾病、消化系统疾病以及传染病。根据南方医药经济研究所发布的调查报告，其中儿童呼吸系统疾病患病率高居榜首，0-4岁和5-14岁儿童组患病率分别为16.09%和7.44%，患病率分布超过70%。与之对应的是，目前我国相关儿科用药面临品种少、剂型少、规格缺乏等问题。全国工商联药业行会的调查显示，全国共有6000多家药厂，然而专门生产儿童用药的仅10余家，有儿童药品生产部门的企业也仅30多家，更不容忽视的是国内儿童用药医疗市场超九成的份额被外资企业占领。作为中国儿童药品民族品牌葫芦娃药业，即重任在肩又前景广大。

总体而言，未来儿童用药所处的行业发展前景非常广阔，为葫芦娃药业业务持续拓展、战略目标完成提供良好的外部环境。完成打下目标明确，可持续盈利能力和市场竞争能力明显增强。

借助良好的外部发展环境，葫芦娃药业从2015年起启动公司品牌战略，以研发与质量控制为基础，不断完善以“葫芦娃”为核心、“葫芦爸”与“葫芦妈”为两翼的产品群；以实现“中国民族药世界品牌”为目标，以践行“健康中国娃”为企业使命和战略愿景，着力打造中国儿童健康守护者品牌形象，为我国亿万儿童的健康保驾护航，不断推动国内儿科药业的持续成长，并实现公司的跨越式发展壮大，把公司打造成为我国儿科制药领域国内领军企业。

当前，随着公司科技持续创新，科技竞争力不断转化为市场竞争力，葫芦娃药业在儿科制药领域已具有愈来愈大的综合实力，公司品牌知名度和影响力明显提升。葫芦娃药业已经拥有73个知识产权专利，现已成为中国中药协会副会长单位、中国医药物资协会副会长单位、中华中医药学会儿科分会副主任委员单位及中国中药协会中西医融合儿童健康与药物研究专业委员会副主任委员单位等。

放眼未来，葫芦娃药业将在进一步提升管理能力、加大研发投入、扩充产能以及优化产品结构的基础上，充分发挥产品优势、渠道优势，提高产品的市场占有率，使公司主营业务收入和利润保持持续稳定增长，而随着企业的持续盈利，股东权益也将进一步增长，不断得到良好的投资回报。