3月美债利率曲线大幅下行 中资高收益美元债总收益2.75%

全球汇率利率市场(2019年3月)

美国利率回顾

？ 3月份，美联储意外全面转鸽，议息会议表示今年不再加息。美债利率曲线大幅下行。十年利率收于2.41%，本月大幅下行31bps。

？ 美债利率曲线平坦化，3m-10y利差自金融危机以来首度反转，2-10年利差维持在15bps。

亚洲海外债券市场(2019年3月)

一级市场新发行

2019年3月EM美元债新发行规模录得599.8亿美元，其中CEEMEA地区新发行明显增加

？亚洲美元债新发行规模为220亿美元(占新兴市场美元新债33%)，其中中资新发138亿美元债券，较1、2月有所减少，主要由地产、金融、城投等行业贡献。亚洲其他国家和地区共发行82亿美元债券，主要由香港、印尼、印度、斯里兰卡等地企业贡献。

？拉美地区一级市场新发行规模为88.5亿美元，较19年2月有所增加，主要由巴西、哥伦比亚、智利、巴拿马等国家企业贡献。

？EMEA地区3月新发行规模显著增加，录得292亿美元，主要由主权债、金融机构等贡献。

新兴市场美元债市场表现

19年3月新发行美元债首个交易日表现涨跌互现

？ 中资美元债新发行主要由地产、金融和城投贡献，新债表现涨跌互现。其中，国泰君安、东方资管国际、中旅等投资级新债表现不俗，首日利差收窄13-17bp，金地、阳光城、广州产业投资基金新债价格上涨1-1.5pt。但下半月新发的正荣地产、美年大健康、云南城投、 ESR等美元债首日价格下跌0.3-0.7pt不等。

？ 亚洲非中资美元债新发行首日表现分化，其中斯里兰卡主权债和AMTD新债，首日价格下跌0.15-0.4pt。

？ 拉美地区美元新债整体表现不俗，价格大多上涨0.5-1.5pt，巴西油气商Petrobras新发10年和30年期新债，首日价格上涨约0.5pt。

？ EMEA地区美元新债首日涨跌互现，其中卡塔尔发行5/10/30年3档主权债，共计120亿美元，首日价格持平至上涨0.2pt。加纳发行8/13/32年3档主权债，共计30亿美元，首日价格下跌0.25至上涨0.7pt。俄罗斯发行16年期30亿美元债主权债，首日价格上涨1.1pt。

中资投资级美元债市场表现稳定，3月总收益为1.85%

？ 3月中资投资级美元债总回报1.85%。各板块来看，AMC板块表现不俗，利差收窄5-25bp。油气、公用事业、原材料板块美元债利差收窄5-20bp。科技板块美元债利差大多收窄3-10bp，其中京东、联想美元债表现亮眼，利差收窄20-40bp。投资级地产债受到投资人追捧，利差收窄15-40bp。城投债3月表现坚挺，价格大多上涨0.5-2.5pt。

中资高收益美元债依然受买盘主导，3月总收益为2.75%

？ 3月中资高收益美元债市场表现亮眼，全月总回报2.75%。地产板块美元债价格上涨1.5-6pt不等，其中世茂、碧桂园、禹洲、合景泰富、恒大美元债表现亮眼。中资工业板块债券整体上涨，其中青海投资美元债价格反弹5-6.8pt，汇源果汁20债价格反弹12pt。康得新、361度、山东三星、宜华集团美元债价格下跌4-8pt不等。

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（文章来源：格隆汇）