为什么马斯顿的策略改变使投资者感到冷落

酒吧经营者Marston（MARS）做出明智的战略决策，以减少在酒吧业遇到困难的时候对其新建建筑的投资。

但是，此举预计将减慢利润增长，并使股利一直保持在7.5便士的水平，直到2020年9月，而投资者对此的下降并不顺利。周三早盘交易中，马斯顿股价下跌3.5％，至99.2p，接近八年低点。

目前股息收益率为7.5便士，目前为7.5％，最近的增长稳定，从2015年至2017年的7便士有所增长。

Shore Capital分析师格雷格·约翰逊（Greg Johnson）表示，从2021年开始，减少投资预计将使利润增长每年减少250万英镑至300万英镑，但预计这将因债务减少而产生的利息费用减少而得到实质性抵消。

约翰逊将他的税前利润预期从2023年的500万英镑下调至1.31亿英镑，但他相信，如果马斯顿能够实现目标，自由现金流将从2019年的4500万英镑大幅增加至2022年的8000万英镑。

Marston的策略变更是在酒吧经营者的艰难时期出现的，酒吧经营者正在与更高的劳动力成本，激烈的竞争以及不稳定的消费者信心作斗争。

马斯顿的计划到底是什么？

马斯顿希望到2023年9月，通过将新建筑投资从每年5,000万英镑减少到2500万英镑，将净债务减少2亿英镑，降至12亿英镑，以专注于拥有最大收益的酒吧住宿。

在2020年至2023年之间，酒吧运营商还计划处置8000万至9000万英镑的某些非核心资产。

Numis分析师蒂姆·巴拉特（Tim Barratt）认为，大幅削减投资将使杠杆率接近预期的4.7倍，这是该公司自2006年以来的最低水平。Barratt用杠杆表示净债务与未计利息，税项，折旧和摊销的利润之比（EBITDA）。

投资者通常对低于三倍的水平感到满意，尽管由于其庞大的永久业权房地产，Martson有了更多的回旋余地，该房地产在紧要关头可以出售以偿还借款。

巴拉特估计，在马斯顿完成其新战略后，每年可以提供9500万英镑的自由现金流。预计约有5000万英镑将用于支付股息，其中4500万英镑将用于偿还债务。

马斯顿（Marston）还更新了圣诞节这一关键时期的交易，重点介绍了5.7％的同比增长。