中国2月社会融资规模数据前瞻：料仍将维持较高水平

中国2月社会融资规模数据将于3月9日至3月15日之间公布，前值为5.07万亿元。由于疫情冲击，逆周期调节政策也有所强化，特别是抗疫相关扶持政策增加，市场预计2月新增社融仍将保持在较高水平，社融增速或小幅上行。

中金公司指出，因疫情对短期经济增长可能造成显著影响，逆周期调节力度明显加大，预计2月新增社融或将达到2.4万亿，社融存量同比增速将上升0.6个百分点至11.3%。2月新增社融中的非贷款项可能合并新增9000亿元左右，地方债净融资额约4600亿元，企业债净发行节奏也较快，因此预计2月社融增长明显提速。

兴业证券认为，抗击疫情信贷和政府债将支撑社融。国务院联防联控新闻发布会公布了银行机构为抗击疫情提供的信贷支持，同时国债、地方政府债仍保持了偏强的发行规模，预计会支撑2月社融达到2万亿元左右的规模。

天风证券银行廖志明团队预计，2月社融料达1.7万亿，由于19年2月社融仅为9665亿，预计社融增速环比回升0.2个百分点至10.9%。随着后续逆周期政策发力，预计社融增速将维持在11%左右。

2月份企业债券发行情况较好，预计非金融企业债券净融资3200亿元，预计股权融资400亿元。2月地方债发行量大，预计政府债券净融资4700亿，直接融资合计8300亿。料表外融资略降，料2月委托贷款减少500亿，信托贷款减少400亿，未贴现银承增加500亿。

民生证券宏观研究团队解运亮、付万丛预计，2月社融规模预计在17000亿左右。预计2月社融中的信贷将保持较高势头；专项债发力，预计高于去年同期；企业直接融资方面，企业债发行速度较之前有所加快；非标融资方面，预计仍为负增长，但减少程度有所下降。

光大证券预计，2月新增社融1.6万亿，企业债券和政府债券或均新增约4000亿，带动社融增速回升至10.9-11.0%。2月居民消费、房贷申请等活动受限，居民新增消费贷和中长期贷款或均有显著回落。但结构性信贷政策或支撑2月信贷，主要体现在金融机构或对面临短期资金流困难的企业到期信贷予以延期，以及3000亿定向抗疫再贷款陆续投放。

国泰君安表示，除信贷以外，国债和地方债融资额放缓，企业债券融资下降，此外信托发行也有所下降，总体预计社融或达1.5万亿，增速或小幅上行。

广发证券预计，2月社融增量或为1.05万亿元，略高于去年同期0.97万亿元；社融同比增速为10.71%（扣除政府债券社融增速约9.98%），较2020年1月增速大致持平。信用供给端在政策引导下保持平稳，而信用需求端受疫情冲击较大，市场开始出现资产荒迹象，广义利率中枢已经大幅下行，这对资本市场形成较强支撑，广义流动性环境仍在舒适区间。