CFTC发布票据交换所结算流动性压力测试的积极结果

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布了一份报告，详细说明了清算所结算流动性的评估结果。包括CME Clearing，ICE Clear US和LCH在内的所有受测试者均展示了产生足够流动性以按时履行结算义务的能力。

该分析的目的是评估假设的极端但合理的市场情景对三个票据交换所按时履行其清算义务的能力的影响。这是CFTC在2016年11月发布的信息交换所监督压力测试之后发布的第二份系统压力测试报告。

分析包括已结算的期货和期权以及利率掉期。它假定每个票据交换所都具有相同的两个具有系统重要性的票据交换所。分析了这些清算会员的内部账户和客户账户。它使用了截至2017年8月16日的实际头寸和抵押品。

CFTC员工在内部设计并执行了压力测试。工作人员为信息交换所提供了评论结果的机会。每个票据交换所都提供了如何产生足够的流动性以满足变动保证金需求的分析。工作人员联系了每个票据交换所列出的至少一名流动性提供者。

票据交换所以多种方式产生资金。方法范围包括：（i）使用从到期的回购协议中获得的现金，（ii）出售抵押品，（iii）在商业银行中使用现金余额，（iv）在中央银行中使用现金余额，（v）将一种货币转换为另一种货币， （vi）订立回购协议。这三个票据交换所使用了这些方法的不同组合。

在多个DCO使用相同方法或相同公司满足流动性需求的情况下，工作人员得出结论，在这种情况下，累积的流动性需求量不会损害每个票据交换所履行其清算义务的能力。

该分析未就单个票据交换所是否满足流动性监管要求得出结论。它也并不意味着有关票据交换所流动性的任何新标准，也没有解决清算能力的能力。因此，如果清算所需要清算头寸，它不会解决衍生品市场处理大笔交易的能力。未来的练习将解决这些和其他类型的风险。

监督压力测试只是CFTC信息交换所监督计划的一项内容。工作人员每天对单个票据交换所，票据交换所成员和大型市场参与者进行风险监控。员工定期进行信息交换所的合规性检查。工作人员审查票据交换所规则，包括有关保证金和风险管理程序的规则，以符合法定要求。员工还制定并实施信息交换所及其成员的监管标准。CFTC的工作人员还参与或领导了一些与票据交换所的实力和稳定性有关的国内外监管计划。