涪陵榨菜又涨价了 这对业绩会有多大提升？

涪陵榨菜（002507.SZ）又涨价了，时间点就在发布第三季度报告的一周之后。

涪陵榨菜11月1日晚间公告称，销售公司决定上调80克鲜脆菜丝等7个单品的产品到岸价格，提价幅度约10%，价格执行已于2018年10月29日12:00开始实施。该公司称，提价原因是为了统一全国流通产品价格体系，防止窜货保护渠道成员利益。

此前涪陵榨菜公布的第三季度报告显示，今年1-9月份，该公司实现营业收入15.45亿元，较上年同期增长25.94%；净利润为5.23亿元，较上年同期增长72.16%。涪陵榨菜前三季度毛利率大幅提高至55.73%，相比去年同期的46.76%上升8.97个百分点。

不过，从单季度数据来看，涪陵榨菜营收与净利润增速均有所下滑。季报显示，该公司第三季度营收4.82亿元，较上年同期增长11.01%，而第二季度营收为5.56亿元，较上年同期增长23.71%。第三季度净利润为2.18亿元，较上年同期增长65.18%，而第二季度净利润为1.9亿元，较上年同期增长75.86%。

2016年以来，涪陵榨菜可谓是年年提价。2016年7月，该公司曾上调11个单品的产品到岸价格，提价幅度为8%-12%，理由是为缓解原料和劳动力上涨带来的成本压力，同时规范渠道价格，强化终端投入。

2017年2月，该公司上调了80克和88克榨菜主力9个单品的产品到岸价格，提价幅度15%-17%，理由是为缓解榨菜原料和包装物等原材料上涨带来的成本压力，同时规范渠道价格，强化终端投入。

2017年第四季度，涪陵榨菜还有过一次改小包装的变相提价。当时该公司将脆口榨菜包装由175克下调至150克，主力榨菜包装由88克下调至80克，但售价不变。

榨菜作为一种低价快速消费品，消费者对提价并不敏感，因此涪陵榨菜的提价并未影响到产品销量。在销量基数保持不变甚至有所增长的情况下，涪陵榨菜近年来实现了营业收入的大幅增长。

2017年，涪陵榨菜营业总收入15.2亿元，相比2016年增长35.64%。今年前三季度，涪陵榨菜营业总收入15.45亿元，已经超过了去年全年的营业收入数额。

根据国泰君安证券的一份研报，涪陵榨菜市场份额不断提升，但公司各大区之间存在定价不统一等问题。为强化渠道管理，涪陵榨菜本次提价重点针对华南之外市场，提价后全国主力产品零售价将基本一致，渠道问题有望基本理顺。国泰君安还称，本次提价涉及产品均为主力产品，由于不涉及华南强势区域，预计营收占比35%左右。

由于涪陵榨菜本次提价的幅度为10%，这意味着第四季度总营收将获得3.5%的提振，提价对营收有正面影响，但影响并不算很大。

涪陵榨菜此前预计，2018年归属上市公司股东的净利润为6亿元-7.25亿元，较去年增加45%-75%。如果按照三季报33.86%的净利率进行反推，涪陵榨菜2018年总营收可能在17.72亿元-21.41亿元。

根据东方证券的一份研报，涪陵榨菜本次提价对象主要为非广东地区流通渠道的部分主力榨菜产品。由于广东市场的主力榨菜价格高于其他区域，今年涪陵榨菜出现了全国市场的主力流通产品窜货流向广东的现象，扰乱了广东区域的价格体系，影响销售完成进度。

该券商称，本次7款产品调价对整体均价影响约3%-4%，提价后广东主力流通产品出厂价与全国持平，将对经销商的窜货行为有所遏制。