涪陵榨菜销售增长明显放缓，高管配偶“误操作”违规减持

A股市场再现“误操作”。

涪陵榨菜（002507.SZ）5月19日发布公告称，公司于5月17日收到副总经理贺云川关于减持完成及因误操作违规减持公司股份的情况说明。4月2日涪陵榨菜曾披露因个人资金需求，公司高管贺云川计划在4月25日-7月24日以集中竞价的方式减持公司股份30万股，拟减持股份数量占公司总股本的0.038%，占其所持有涪陵榨菜股份的23.64％。

5月15日-5月17日，贺云川通过集中竞价减持公司股份303153股，占公司总股本的0.0384%，成交均价为29.43元，成交金额为892.33万元。本次减持超出减持计划数量上限3153股，构成违规减持，超出减持计划数量金额为9.279万元。

对于违规减持，涪陵榨菜表示：经与公司副总经理贺云川核实，因其本人工作繁忙，证券账户由其配偶代为管理，因其配偶对高管减持的要求认识不足，因操作失误，在贺云川本人不知情的情况下进行了减持股票交易操作。

5月21日，涪陵榨菜报27.80元/股，上涨0.11%。

事实上，涪陵榨菜高管减持一直存在。根据涪陵榨菜5月6日的公告，公司董事袁国胜计划在5月27日-8月30日期间，以集中竞价的方式减持公司4万股，占其所持涪陵榨菜股份的22.4482%。

5月14日，涪陵榨菜公告称股东东兆长泰以集中竞价方式共减持公司股份636万股，占公司总股本比例0.8057%。按26元的期间平均股价计算，减持金额达1.65亿。

截止5月21日，今年以来，涪陵榨菜累计上涨28.70%，最高价一度达到32.04元每股。

从业绩上来看，2018年，涪陵榨菜实现营收19.14亿元，较上年同期增长25.92%，归属于上市公司股东净利润为6.617亿元，较上年同期增长59.78%，经营活动产生的现金流量净额为5.594亿元，较上年同期增长7%。从产品上来看，榨菜2018年营收达到1.628亿元，占据营收比达到85.04%，较上年同期增长了26.76%。其他佐餐开味菜（含海带丝和萝卜产品）实现营收1.34亿元，占据营收比为7.02%。

毛利率方面，主营产品榨菜的毛利率达到57.44%，较上年同期增长8.65%。2018年，公司的销售费用达2.8亿元，较上年同期增长了27.86%。

2019年一季度，公司实现营收5.266亿元，较上年同期增长3.81%，归属于上市公司净利润为1.55亿元，较上年同期增长35.15%。经营活动产生的现金流量净额为408.6万元，期内预收账款达9788.4万元，较上年同期下滑37.03%，公司表示因报告期末公司预收客户产品销售货款减少所致。

东兴证券研报表示，由于2018年一季度收入大增、营收基数扩大，涪陵榨菜2019年一季度营收同比增速有所放缓。同时，2018年10月底公司对旗下7个榨菜单品提价10%，下游经销商提前备货也对一季度收入增速造成压力。随着经销商库存消耗，出货量回升叠加提价效应释放，预计收入增速会逐渐回升。

中原证券则认为，涪陵榨菜今年的业绩增长取决于销售情况：一季度销售增长明显放缓，主要是在公司积极的销售政策下，2016、2017年销售增长过快，导致渠道存货较大，渠道去库存使一季度的动销减弱。通过调研，公司已经采取措施应对销售增长的放缓，主要措施有：渠道下沉，补三四线城市的市场空白，以及将产品纳入新零售渠道等。