公募理财高调募集资金：直投股票 更多“活水”在路上

5月15日，光大理财发布首款直投股票的公募理财产品。

记者注意到，今年以来，理财子公司权益类资产配置比例不断提升，PR3风险（平衡型）等级的产品占比提高。

理财产品直投股票

此次光大理财发布的“阳光红卫生安全主题精选”，风险等级为PR4（中高风险），起购金额为个人投资者100元/机构投资者10万元。

在投资主题方面，光大理财称，疫情所导致的社会趋势变化，使得卫生安全主题相关行业如公共卫生安全、线上办公、线上教育、医疗卫生等在未来的2-3年存在较好投资机会。固收类理财产品收益下行趋势下，适当增加权益类资产的配置，可提高组合收益率。

中国理财网信息显示，存续产品中，风险等级为PR4的还有一款工银理财2019年发布的产品——工银财富系列工银量化理财-恒盛配置理财产品，投资性质为权益类，运作模式为开放式净值型，目前产品净值为1.7447。

今年以来，理财子公司权益类资产的配置比例不断提升，PR3及以上风险等级产品占比逐渐走高。

据中国理财网信息统计，今年开始募集的605只理财子公司发行的存续产品中，风险等级为二级及以下的产品共有211只，风险等级为三级（中等风险）的共有394只。

融360大数据研究院分析师刘银平表示，从今年理财子公司发行的理财产品来看，权益类资产的配置比例在进一步提升，PR3风险等级产品占比也明显提高。2020年理财子公司发行的理财产品中，PR3风险等级产品占比为63.76%，而2019年发行的理财产品中，PR3风险等级产品占比为47.06%。

多家理财子公司也表示看好股票资产性价比。建信理财认为，短期来看，市场处于底部震荡区间。中期来看，市场大幅上行的可能性不大。随着利率逐步下行，权益类资产性价比突出。

交银理财认为，从估值水平来看，自2019年初估值回升后，A股现处于历史中等估值水平，但由于十年国债收益率处于较低水平，使得股票资产性价比相对提升。从股债收益差来看，股票的投资盈利性较2019年初有回落，但仍处于历史中上水平，具有较高投资价值。尤其是最近一段时间，十年国债收益率连续大幅下行，以及股市整体估值的回落，显著提升了A股市场的投资价值。

银行理财收益走低

融360大数据研究院监测数据显示，4月人民币非结构性理财产品平均收益率为3.89%，环比下跌7BP，连续四个月下跌，创近17个月最大跌幅，同时创近41周新低。

理财子公司发行的产品更有竞争力。4月理财子公司发行的理财产品平均业绩比较基准为4.34%，环比下降12BP，比传统银行发行的理财产品平均收益率高出45BP。在披露业绩比较基准的产品中，封闭式产品平均期限为730天，平均业绩比较基准为4.45%；开放式产品平均业绩比较基准为4.01%。

5月4日-5月10日这一周内，“宝宝”理财和银行理财平均收益率均再创新低。以货币基金为主的“宝宝”理财平均七日年化收益率为1.7%，环比下降7BP；银行理财产品平均收益率为3.72%，环比下跌7BP。

业内人士认为，在流动性宽松背景下，固收类资产收益率持续下降，预计后续银行理财产品收益率仍有下行空间。对于可承受一定风险的投资者而言，可通过多元化配置谋求更高收益，适当配置一些权益类资产。

“理财子公司增加权益类资产的配置比例，可为理财产品带来更高的收益率，提升理财子公司的竞争力。”刘银平表示，相对于基金、券商、信托、保险等资管机构，理财子公司在权益类投资领域处于弱势，无论是投资经验还是投研能力都相对欠缺，但权益类投资是理财子公司实现差异化竞争的关键，所以在成立初期积极布局权益类投资，对提升自身投研能力、提高产品收益率、丰富产品种类、率先吸引一部分中高风险偏好的投资者有帮助。

光大证券银行业首席分析师王一峰认为，对于银行理财子公司而言，单纯依靠固收类投资无法获得持续且有竞争力的收益，也难以满足不同风险偏好客群的需求，做好信用下沉、丰富产品体系成为打造产品竞争力的主要抓手，逐步提升权益类资产配置是必然趋势。理财子公司建立高度市场化的投研团队尚需时日，更有可能通过被动投资的方式或与其他机构合作切入权益类投资，初期阶段指数类和FOF/MOM是合意之选。