兆龙互连原材料采购价格异常，资金压力沉重

【环球网记者陈超】浙江兆龙互连科技股份有限公司专业从事数据电缆、专用电缆和连接产品设计、制造与销售，产品销售覆盖中国大陆、欧洲、北美、澳大利亚等多个国家和地区。财务数据显示，兆龙互连2017年和2018年的营收同比增速还分别高达32.92%和21.71%，但2019年的营收却同比下滑了4.6%，同年扣非后净利润也同比下滑了11.97%，这为该公司上市后的业绩表现蒙上了一层阴云。除此之外，该公司还有多个细节数据值得推敲。

首先值得关注的是兆龙互连的资金链压力，根据招股书披露的财务数据显示，该公司截止到2019年末的货币资金余额为3798.6万元，同比2018年末的4182.39万元减少了近四百万元；同年，该公司的长短期借款余额合计则高达1.3亿元以上。

兆龙互连2019年经营活动现金流出金额总计高达10.89亿元，单月的经营性资金支出需求平均在九千万元以上，在此背景下，兆龙互连的货币资金储备仅能够满足10天左右的资金需求，加之相当于货币资金储备近4倍的贷款压力。

再继续来看兆龙互连的生产数据，该公司生产所需的主要原材料为导体材料，主要为铜杆，根据招股书披露该公司2019年度的导体材料采购均价仅为42.07元/千克。

兆龙互连2017年度的铜杆主要供应商为铜陵有色，但是在2018年和2019年，铜陵有色则未进入到前五大供应商名单中；由于铜杆是市场化程度很高的大宗商品，不同供应商之间的价格差异不会很大。

参照铜陵有色在其2019年年报中披露，当年销售阴极铜相关产品140万吨，几乎全部由最基础的阴极铜构成，实现销售收入758.03亿元，由此计算该公司销售铜材的均价为5.4145万元/吨，折算为54.15元/千克，这相比兆龙互连的采购均价高出了约30%，对此兆龙互连并未作出任何解释。

不仅如此，根据招股书披露的采购信息，其中并未明确各类材料的采购金额，仅披露了各年度结转的主营业务成本中包含的原材料金额。其中，2019年计入到成本中的导体材料金额为5.45亿元。

与此同时，主要供应商采购数据则显示，兆龙互连2019年度前五大供应商中，前4个供应商采购内容均为铜杆，也即导体部分，金额合计就已经高达5.93亿元，相比同年成本结转消耗的导体材料金额高了近五千万元。在正常的会计核算逻辑下，铜杆采购超出成本结转的部分，就应当体现在兆龙互连的存货当中，或以原材料的形式、或以半成品产成品的形式，都应当有所体现。

但事实上，根据招股书第430页披露的存货数据显示，2019年末存货科目余额为1.01亿元，相比2018年的1.03亿元不仅没有增加，相反还小幅减少。

此外，兆龙互连的第一大客户一直都是海康威视，2017年到2019年的销售金额分别为2.01亿元、2.77亿元和3.38亿元，逐年大幅增加；2019年，兆龙互连对海康威视的销售占比达32.15%，而第二大客户对应的销售占比则尚不足10%，可见兆龙互连对海康威视的采购存在依赖。

兆龙互连对海康威视的销售增长，是建立在海康威视的经营规模逐年增长基础上，公开数据显示，海康威视2017年到2019年的营收同比增速分别为31.22%、18.93%和15.69%；但是今年上半年，海康威视的营业收入同比增速则回落至1.45%、几乎没有任何增长。