德意志银行证券因试图操纵美元ISDAFIX基准掉期利率而支付CFTC罚款7000万美元

大宗商品期货交易委员会（CFTC）已针对德意志银行证券（DBSI）发出订单备案和结算指控，以试图操纵ISDAFIX基准，并要求DBSI支付7,000万美元的民事罚款。

CFTC指令发现，在至少从2007年1月开始至2012年5月（相关时期）的五年期间，DBSI做出了虚假报告，并通过多个交易商的行为试图操纵美元国际掉期和衍生品。 Association Fix（USD ISDAFIX）是一系列利率产品中引用的领先全球基准，可从其衍生工具头寸中受益，其中包括涉及利率掉期以现金结算的期权的头寸。

CFTC的执法总监评论：

CFTC执法总监James McDonald说：“这项行动反映了CFTC对保护那些依赖关键财务基准完整性的人的持续和警惕的承诺。我们的市场上没有操纵的空间-无论我们在哪里发现，我们都会继续努力以消除它。”

在相关时期内，每天从东部时间上午11:00开始设置ISDAFIX美元，以捕获并记录掉期利率和领先利率掉期经纪公司（掉期经纪）的美国子公司的点差。 。

ISDAFIX利率和点差每天发布一次，用于指示一天中特定时间标准浮动汇率固定利率掉期合约固定价格部分的现行中端市场利率。它们以多种货币发行，并发行各种到期的美元计价掉期。使用最广泛的USD ISDAFIX汇率和价差以及本订单中涉及的汇率是为了表示东部时间上午11:00的现行市场汇率。ISDAFIX美元的上午11:00汇率用于以利率掉期或掉期的期权进行现金结算，并用作某些其他利率产品的估值工具。

订单发现某些DBSI期权和/或掉期交易者在操纵USD ISDAFIX汇率的尝试中理解并采用了两种主要手段：尝试交易和提交尝试。

根据该命令，DBSI试图通过操纵，报价和执行目标利率产品（包括掉期价差和美国国债）的交易，在固定时间上午11:00或接近关键时间来操纵美元ISDAFIX，以影响电子利率。利率掉期屏幕，称为“ 19901屏幕”，从而增加或减少掉期经纪的参考汇率，并影响最终公布的USD ISDAFIX。如记录的通话和电子通信中所证明的那样，DBSI交易员谈论了“推动”或“移动”修复程序或以一定价格“获取打印”以使DBSI的头寸受益。

为了实现这些目标（通过涉及多个DBSI交易员的交流，跨越多个DBSI交易平台，跨越了数年），DBSI Swap交易员会在上午11:00告知掉期经纪他们需要一定的掉期水平，或者他们需要使水平向上或向下移动。至少有一次，掉期交易经纪人表示有必要知道某些DBSI交易员必须使用多少“弹药”才能在上午11:00移动屏幕。

例如，在2007年2月28日，掉期经纪人告诉DBSI掉期交易员：“我必须做我必须做的事才能把'em压下来，对吧...我们得到了印刷品... 50不会保留它。”正如本次对话所表明的那样，掉期交易经纪人完全理解DBSI交易商希望降低价格并获得有利于DBSI头寸的价格。

该命令还进一步发现，DBSI交易员知道他们试图操纵ISDAFIX美元的行为是非法的。有一次，当一名DBSI掉期交易员对经纪人说：“我真的不希望买卖股票。对于美联储来说，这只是野外的一天，”经纪人回答：“这也将很快结束，如果他们每天都确切地知道通过[掉期经纪人]定价是如何发生的，很多人实际上会坐牢。”

该命令还发现，在DBSI拥有对美元ISDAFIX进行结算或重置的交易头寸的某些天，某些负责进行USD ISDAFIX提交的DBSI Swaps Desk员工（一个或多个提交者）试图通过以下方式操纵最终公布的USD ISDAFIX汇率：提交错误，误导或故意不准确的利率，因为它们声称是为了反映DBSI对于进入特定期限的利率互换的真实成本的诚实看法，但实际上反映了交易商希望将ISDAFIX美元升或降的顺序有利于DBSI的职位。提交者通过向Swaps Broker倾斜提交的汇率和点差，向DBSI提交了错误的提交，其方向可能会使USD ISDAFIX设置对DBSI的交易头寸有利。

DBSI在由提交者编写的“交换台指南”中纪念了其操作性提交行为，该指南指出：“掉期交易商柜台提交上午11点的费率和点差水平，以行使期权选择权。选项台可能会要求特定级别。”当时DBSI掉期柜台的负责人了解到，如果期权交易商要求掉期柜台提供特定级别，而提交者遵守了该请求，那将是错误的，因为那将是“固定费率”。