回购政策再加码 超跌板块反弹 业内：回购利于稳定市场

近日，证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》，《意见》明确上市公司股价低于其每股净资产，或者20个交易日内股价跌幅累计达到30%的，可以为维护公司价值及股东权益进行股份回购。

《意见》主要内容包括三部分，一是依法支持各类上市公司回购股份用于实施股权激励及员工持股计划。其中，上市证券公司可以通过资管计划、信托计划等形式实施员工持股计划。

二是鼓励运用其他市场工具为股份回购提供融资等支持。继续支持上市公司通过发行优先股、可转债等多种方式，为回购本公司股份筹集资金。

三是简化实施回购的程序。上市公司股价低于其每股净资产，或者20个交易日内股价跌幅累计达到30%的，可以为维护公司价值及股东权益进行股份回购；上市公司因该情形实施股份回购并减少注册资本的，不适用股票上市已满一年和现行回购窗口期(定期报告或业绩快报公告前10日内、重大事项论证期间)限制。

受此影响，今日A股三大股指一路震荡走高，截至发稿，沪指涨0.6%，深证成指涨超1%，创业板指涨逾2%。

值得注意的是，环保、发电设备、林木、教育、休闲用品等今年来跌幅较大的板块，今日整体表现比较强势，其中，环保板块表现突出。据统计，今年来环保板块跌幅接近50%，是今年来跌幅最大的板块，发电设备、林木等行业板块跌幅其次，今年来跌幅超过40%。

新时代证券分析认为，《意见》提出上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相关比例计算。高分红公司本身资金储备丰富，未来有动力以股份回购的方式来代替分红方案。据统计，A股有25家公司去年的分红规模超过50亿，有83家公司的股息率(税前)超过了5%。

同时上市公司股价破净或者20个交易日内股价跌幅累计达30%，股份回购减少注册资本的，不受股票上市满一年和现行回购窗口期(定期报告或业绩快报公告前10日内、重大事项论证期间)限制，破净和短期大幅下跌个股受益。

据统计，截至上周五，A股有388家公司股价跌破了净资产(其中有16家公司净资产为负)，有57家公司近20个交易日的股价跌幅超过了30%。

联讯证券认为，证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》。这是对此前《公司法》修改股份回购的政策延伸和落地，在当下A股估值较低，价值凸显的背景下，决策层显然在多方面鼓励公司积极回购，有利于公司进行市值管理和股权激励，也可以达到稳定市场的目的。

公司回购股票，释放股价被低估及现金流较充分双重信号。一般表露出两层信号：其一，表明公司股价被严重低估。其二，公司有充分的现金流。

另外，回购有助于提升财务指标、增强股东信心、完善治理结构。公司回购除了可以传递稳定股价的积极信号，还会在短期内提升EPS等财务指标(因为回购注销后股本会减少)，同时也表明管理层很注重股东的权益，而且回购很重要的一个用途是股权激励，也有利于完善公司治理结构。