把3.12亿年终奖堆成山！这家公司凭啥这么壕？

近日，3.12亿元现金堆成的一座“钱山”的图片引爆了朋友圈。这些“钱山”位于江西南昌市方大特钢厂区内，是方大特钢准备为5000余名员工发放的年终奖，每人平均可以领取到6万元，是去年年终奖（3万/人）的两倍。

事情的起因是这样的。

2019年1月19日，方大特钢发布了2018年度业绩预增公告，预计2018年度实现归母净利润28.70亿元~30.47亿元，同比增长13%~20%，创历史新高。对此，辽宁方大集团董事局主席方威曾给方大特钢建议，2018年特钢干的不错，建议每个员工发放6万红包；给退休职工每人5000元红包；给周边村庄及社区60岁以上的老人200元/月（在企业有效益的情况下）。

3亿多的“钱山”与2018年底频频出现的降薪、裁员等现象形成鲜明对比。一家传统的钢企为何能在逆势中这么“壕”？

“丑小鸭”变“白天鹅”

方大特钢的“前身”是成立于1999年的江西长力汽车弹簧股份有限公司，主营业务为汽车钢板弹簧、弹簧扁钢等专用设备的研发、制造和销售。

2003年9月30日，江西长力汽车弹簧股份有限公司在上交所上市，2006年并入南昌钢铁后，实现整体上市。2009年，陷入危机的南昌钢铁进行改制，向方大集团出售大股东江西省冶金集团公司持有的57.97%国有股权，方大集团由此实现控股长力股份。同年，长力股份正式更名为方大特钢科技股份有限公司。

对于方大特钢来说，2009年是一个转折点。这一年，公司由国有转为民营，机制更加灵活，经营效率大幅提高，方大特钢也慢慢完成了从“丑小鸭”到“白天鹅”的蜕变。

从方大特钢的财报数据看，从2009年开始，方大特钢就从没亏损过。2009年，方大特钢的归母净利润为0.33亿，2017年归母净利润为25.4亿元，9年翻了76.9倍。

根据公司1月19日发布的“2018年度业绩预增公告”显示，预计公司2018年度实现归属于上市公司股东的净利润28.70亿元—30.47亿元，与去年同期（法定披露数据）相比增长13%—20%。

方大特钢的营收主要包括哪几部分？从方大特钢2017年营业收入构成来看，弹簧扁钢、螺纹钢、优线等是其营收的主要来源，毛利率为分别为40.45%、31.24%、28.17%。

即使在钢铁行业低谷期的2015年，方大特钢也实现了1.06亿元的归母净利润。在这一年，由于国内钢材供需矛盾恶化，热轧、冷轧、厚板等产品销售价格持续走低，矿石等原料价格却未见下跌，钢铁全行业亏损严重。

据中钢协披露数据称，由于钢材价格的持续下跌，2015年会员钢企亏损总额645.34亿元，亏损面高达50.5%。与此形成对比的是，据2015年年报显示，这一年，方大特钢累计给全体股东分红0.3183亿元。

除净利润外，现金流是一个企业的“生命线”，对于现金流量大的钢铁企业来说尤其如此。

据财报数据显示，自2003年上市以来，除2006年第二季度外，方大特钢一直保持着正向平稳的现金流。2018年第3季度，方大特钢的期末现金及现金等价物余额为34.69亿元。

近10年来一直保持着持续的盈利能力和稳定的现金流，方大特钢是怎么做到的？

提前整合上下游产业链

钢铁行业的发展受多重因素的影响。出口退税、信贷利率、基础设施建设等宏观政策只是一方面，对于这些影响，不少钢企只能被动应对。但对供求关系及原材料价格的变化等方面的影响，企业可以主动调研，提前做准备，提高抗风险能力。

例如，2009年，市场对钢铁需求增加，但铁矿石等原材料价格也在大幅上涨，如此以来，成本不能有效向下游传导，企业盈利空间将受到挤压，为此，2010年开始，方大特钢开始向上下游产业链整合。

在上游产业链，2010年2月25日，方大特钢成功收购沈阳炼焦。2013年6月25日，方大特钢完成收购同达铁选100%股权。方大特钢向上游发展，可以有效控制原材料的大幅波动，提高抗风险能力。

在下游，为了保证弹簧扁钢及汽车板簧的市场销量，方大特钢相继参股、控股汽车板簧企业，扩大市场影响力。据企查查显示，方大特钢对外投资的21个公司中，江西方大特钢汽车悬架集团有限公司、智科恒业重型机械股份有限公司、江西特种汽车有限责任公司等都可以扩展其下游汽车板簧业务。

降本增效、实行精细化管理

除整合上下游产业链外，方大特钢一直以降本增效为主线，通过优化生产组织、实行精细化管理等措施，使盈利能力不断升级。

方大特钢在2009年完成重组后大力精简冗员并优化人员结构，2009年职工人数下滑23%，其中老旧技术人员下降33%，行政人员缩减31%。此外，方大特钢一直在探索精细化管理的方法，其中销售费用、管理费用等的销售占比都在慢慢减少。

通过上图可以看出，2016年以后方大特钢的营收成本占比及销售、管理、财务费用占比都在缩小，2018年第3季度更是如此。

2017年方大特钢的营收成本占比为67.97%，2018年第3季度降为64%。2017年公司销售费用占比为0.87%，2018年第3季度降为0.58%。2017年公司管理费用占比为6.21%，2018年第3季度降为5.54%。

综上，方大特钢年终给员工发“大红包”的底气还是很充足的。不过这并不表示方大特岗自身完全不存在问题。

据企查查显示，方大特钢自身存在13个经营风险，其中，超标排放水污染物及生产安全事故等问题不容忽视。