Mahindra CIE Q2 CY19评估-前景不佳，但长期积累

汽车零部件制造商Mahindra CIE在CY19第二季度发布了一组糟糕的数字。同比（同比），来自国内（类似）的业务和欧洲业务的收入均下降，并且由于经营杠杆率下降，其EBITDA利润率也有所下降。

我们对公司保持谨慎，主要是因为近期前景疲弱。

季度快照

在合并基础上，由于印度业务疲软，该公司的净销售额同比增长达到了3％的低水平。由于（Aurangabad Electric）AEL合并，印度业务收入增长了12％，但在类似的基础上下降了13％。这是由于其主要客户削减了15％的产量。

欧洲业务的净收入小幅下降了2.4％，以恒定汇率计算则持平。收入受到欧盟商用车（CV）和乘用车（PV）销量下降的影响。

未计利息，税项，折旧及摊销前的利润（EBITDA）下降7.3％，EBITDA利润率下降136.2个基点。印度和欧洲业务的利润率分别下降了286个基点和112个基点。印度业务利润率也受到AEL合并的影响。

在宏观经济环境疲软的背景下，国内市场一直面临挑战，导致包括CV和PV细分市场在内的汽车行业情绪低落。市场情绪低迷是由于流动性问题，融资问题以及经济活动放缓。CV细分市场中新的轴负载规范的滞后影响进一步加剧了这种情况。

管理层预计未来几个季度对国内业务将充满挑战。但是，它预计即将到来的BS VI排放标准将成为该公司的近期驱动力。预计这将导致预购，因为符合BS VI的新车辆将比当前价格昂贵。人们也希望节日快乐。

管理层强调，比尔·福奇（Mahindra CIE的子公司是许多国内和全球两轮车和乘用车OEM以及一级汽车零部件公司的供应商）的收入保持稳定，且利润率稳定。

总体而言，它预计印度将在成本控制措施和比尔·福奇（Bill Forge）的推动下恢复利润。

在财报电话会议上，管理层强调说，业绩受到CV和PV增长的影响。但是，需求正在逐渐恢复。

MFE（欧洲Mahindra锻件）在市场上一直在增长。Metalcastello（位于意大利的子公司）的收入也强劲增长，并有望随着行业的增长而增长。

在市场高波动性和前景不佳的背景下，该股从52周的高点下跌了36％。

综合来看，该公司的预期市盈率为193.7和20财年预测市盈率的13.7倍和11.9倍，我们认为这是合理的水平，建议投资者长期积累。

跟随@ NitinAgrawal65