2019年黄金ETF规模大幅增长几乎抵消了消费需求下滑

2019年全球黄金需求微降：金价上涨推低消费者需求量，抵消黄金ETF流入量

据世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》显示，2019年全球黄金需求降至4，355.7吨，较2018年下降1%。

2019年上下半年情况截然不同：2019年上半年全球大部分行业黄金需求增长强劲，而与之形成鲜明对比的是下半年的普遍需求疲软。

2019年下半年，全球各国央行黄金需求放缓，增持量减少了38%，与上半年65%的增长对比显著。这种对比的出现，在一定程度上是各国央行在前几个季度大举增持黄金储备所致。尽管如此，全球年度央行黄金购买量仍高达650.3吨，是50年来的第二高水平，仅比2018年少6吨。

黄金ETF流入量逆势而上，在今年前9个月，全球黄金ETF产品投资保持强劲的态势，在第三季度达到255.5吨流入量。随后，其在第四季度增长势头有所消退，黄金ETF流入量降至26.4吨（同比下降77%）。全球年度黄金供应量上升了2%，达到4，776吨。这一增长完全来自回收金和套期保值需求：金矿产量下滑1%至3，436.7吨。

独观第四季度，全球黄金需求与2018年同期的强劲需求相比下降了19%，至1，045.2吨。第四季度黄金需求总量同比下降的主要原因在于：金价上涨，抑制了金饰需求和金条投资需求。

黄金ETF和相似产品的流入量促使全球黄金ETF持有量达到创纪录水平，年度总量共计2，885.5吨。2019年全球黄金ETF持有量同比增长401.1吨，其中第四季度增加了26.8吨。由于美元黄金价格上涨至六年来的最高水平，黄金ETF流入量随之集中在2019年第三季度。宽松的货币政策、全球地缘政治的不确定性以及趋势投资者的买入是推动2019年黄金ETF流入的主要因素。

各国央行连续第十年成为黄金净买家，2019年全球黄金储备增加650.3吨（同比下降1%），这是50年来第二高的年度增量。各国央行的购金量在2019年第四季度有所放缓，同比下降34%，这反而在一定程度上反映了2018年的购买规模之大。

中国和印度的黄金消费需求在全球占主导地位。2019年第四季度全球金饰和个人投资需求分别同比下降10%和33%，其中80%的下降来自于中国和印度这两大黄金消费巨头。全球黄金消费需求减少的主要影响因素是价格高、波动大的金价以及整体疲软的经济环境。

2019全年黄金总供应量小幅增长2%，至4，776.1吨。黄金回收量增加的11%是供应量增加的主要原因，因为消费者利用了下半年黄金价格急剧上涨的出手机会。金矿年产量略低，为3，463.7吨，是10年来的首次下降。

第四季度金价平均为1，481美元/盎司，这是自2013年第一季度以来的最高季度均价。尽管低于第三季度的高点1，550美元/盎司，但金价在整个季度均受到良好支撑。以各种货币计价的黄金价格（包括欧元、印度卢比和土耳其里拉）均触及历史最高水平。

世界黄金协会市场信息咨询部总监何乐思（Alistair Hewitt）评论道：

“随着投资者寻求风险分散的投资组合，以及对冲其他市场的不确定性，全球黄金ETF需求在2019年激增。

这些流入量以及期货头寸的急剧增加，使美元黄金价格达到了六年来的最高水平。但是全球个人投资和金饰需求下降，部分原因是下半年金价的疾速上涨。

展望未来，在全球紧张局势、低收益率和股票估值持续高企的情况下，我们预计黄金的避险属性将占据投资者心中的首要位置。”

世界黄金协会中国董事总经理王立新先生表示，

从本次数据来看，央行购金需求和 ETF 投资需求是 2019 年中国黄金年需求的两大亮点。首先，中国央行的黄金储备在 2019 年前九个月，增持了 95.8 吨，黄金总储量达到 1，948 吨（占总外汇储备的 3%），自去年十二月以来实现了“十连涨”。

再看 ETF 需求，国内黄金 ETF 的持仓量增至历史最高的 170 亿元人民币（相当于 22 亿美元）。与此同时，在全球黄金 ETF 的热潮下，2019 年有三支新的黄金 ETF 产品在国内获批，这意味着中国的黄金 ETF 市场正愈发成熟。

另一方面，地缘政治的不确定性、放缓的经济和 2019 年高企的金价，拉低了中国全年的金饰需求。但值得一提的是，以古法金、3D 硬金为代表的创新型金饰产品成功吸引了年轻消费者的注意。随着千禧一代成为金饰市场消费主体，时尚轻巧的设计工艺将是各大金饰企业应对消费年轻化的主要发展方向。