洪涝灾害扰动资本市场神经 机构研判“短期冲击有限”

来源：21世纪经济报道

7月12日下午，据央视新闻报道，武汉部分路段江水已高过城市主干道。

而近期部分地区洪涝灾害情况的发展，也引发了资本市场的关注。周末，各大卖方出具了对洪涝灾害情况的解读。

7月12日，中信证券宏观发布研报指出，近期市场对洪涝灾害风险的关注度有所提升。近年来，我国防控抗涝能力明显增强，相比2016年超级厄尔尼诺后的全国范围强降水，洪水冲击基本没有改变经济和通胀的趋势，短期内的冲击幅度也比较有限。

中信证券判断，今年受疫情和洪水的双重冲击，6月CPI食品价格环比上行明显，料将推升三季度通胀预期，但预计不会实质性改变全年通胀同比下行的大趋势。

兴业证券则从历史数据分析判断，本次强降水及洪涝对 CPI 的影响有限。从历史数据来看，洪涝对食 品 CPI 未有显著抬升，拆分来看：1）猪价：洪涝灾害较严重的 2016 年及 2017 年猪价都未有显著上行。此次猪价 5 月底回升的主要是 由于生猪供给不足及进口冻肉数量减少。2）蔬菜：从历史数据来看， 蔬菜价格可能受洪涝影响出现短期上行，但持续时间较短。从近期高频数据来看，蔬菜价格上行速度已减弱。3）粮食：由于粮食褪洪后水稻可以补种，并且粮食库存充足，因此只要洪涝灾害的持续时 间不超季节性延长，其对整体粮价的影响可能有限。

和中信证券一样，兴业证券也认为，CPI 下行趋势或不变，PPI 持续回暖。受猪肉价格走高影响，7 月 CPI 同比可能继续走高。但随着去年基数抬升及猪肉供给逐渐改善，8 月后 CPI 或再次进入下行区间。

不过，如果此次洪涝时间长于预期，二次猪瘟再起，兴业证券就认为，CPI 下行趋势可能被改变。

华创证券有类似观点，其认为，综合考虑洪水对蔬菜和猪肉价格的冲击，三季度CPI走势或将改变市场单边下行的预期，预计7月份CPI将二次摸高。

除了对CPI走势的综合判断外，各大卖方也从供需影响进一步展开分析。

兴业证券认为，强降水对生产影响有限，但可能阶段性影响需求端。

“由于生产资料 的生产大多无需户外工作，因此强降水对生产的影响有限。房地产、 基建类类项目建设均在室外，强降水可能影响工地施工。但从全年来看，强降水的影响甚微。”兴业证券认为。

其指出，从今年的高频数据来看， 钢材社会库存开始出现去化放缓，以及水泥价格在淡季下跌速度略快于往年，指向恶劣天气可能在阶段性地影响生产资料的需求端。

华创证券也认为，短期洪涝对需求影响大于生产，将导致大宗商品价格出现小幅调整。预计汛期高温降雨仍将对短期的需求产生持续影响，螺纹、水泥价格仍将震荡下行。

而买方机构也在密切关注汛情发展。

“从市场反映来看，部分资金已经在进入水利板块，部分股票涨停，这主要是一些炒题材类的短线资金，对整个市场的主线发展没什么影响。”广州一位私募机构人士表示。“这种自然灾害要看情况的发展，近年来国家对水利投入不少，控制得当的话，冲击不会太大。有些资金也在博弈农产品等一些板块的涨价。”（作者：庞华玮）