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较高的波动性使低贝塔策略成为最佳选择

2021-03-18 15:21:00 来源:

上周,低贝塔策略在对冲基金领域表现出色。Lyxor的Cross Asset Research团队最新的每周简报显示,结构相对于股市而言,贝塔系数较低的兼并套利是唯一的积极策略。

Lyxor写道:“业绩的积极贡献者包括安泰(Aetna)与CVS的交易,由于媒体报道称美国司法部可能会在未来几周内批准该交易,因此交易价差收紧。据报道,美国司法部也即将批准信诺收购Express Scripts,这是合并套利投资组合中的一笔重大交易。然后,Sky vs Comcast的交易价差在9月初也有所下降,对业绩产生了积极的影响。

“与此同时,尽管CTA在美国的股票头寸很大,但持平,固定收益套利略有下降。市场贝塔值较高的策略,例如长期股权和特殊情况,分别下降了1.2%和0.8%。在夏季,L / S股票基金通过提高市场beta来采取更多的方向性。基金最近还重新建立了对周期性债券的偏好,这在9月初是有害的。

“就投资建议而言,到目前为止,我们一直对合并套利持偏高的立场,我们重申这一立场。该策略似乎非常适合当前的市场条件,在高度的政治不确定性和整个股票市场的估值高企的情况下,下行风险仍然较高。交易价差最近有所缩小,但由于收益波动性低和与传统资产的相关性低,该策略仍保持吸引力。与MSCI World相比,合并套利收益的beta一直低于10%。最后,虽然与过去两年同期相比,第三季度的并购活动可能会较弱,但从绝对角度来看仍然强劲。

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