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圣加仑大学的分析揭示了对外汇市场微观结构的新见解

2021-04-09 12:20:16 来源:

圣加仑大学的研究人员发表了一篇论文,分析了CLS的外汇数据集,CLS是一种提供结算,处理和数据解决方案的金融市场基础设施,可以识别外汇市场中的信息不对称性并估计其对外汇价格走势的影响。

金融与系统风险教授Angelo Ranaldo和第三年博士研究生Fabricius Somogyi报告说,他们使用CLS FX Spot Flow数据证明基于不对称信息风险的交易策略可以为外汇交易策略提供强大的多元化。与诸如外汇套利,价值和动量之类的传统交易策略相比,基于不对称信息风险的策略在应用于过去六年的历史数据时产生了始终如一的业绩。

在一定前提下,一些市场参与者可以系统地更好地了解情况,并继续在外汇市场中充当交易员的“智能货币”,本文概述了通过系统地投资于“智能货币”到“智能Beta”的策略。信息不对称风险较高的货币,从而获得更高的预期收益。研究发现,即使在应用交易成本估算后,这种与美元无关的自筹资金策略仍保持盈利(相对于历史数据而言),产生的t成本后Sharpe值为0.65,每年的超额收益为3.16%。此外,该策略与传统交易策略(例如外汇套利,价值和动量)负相关。该研究结果对于在各种情况下寻求稳定回报的市场参与者可能具有吸引力,因为回测结果表明,该交易策略在非常规货币政策期间也有效,并且不受特定监管问题或机构事件(例如,瑞士国民)的影响。银行宣布将于2015年1月不再将瑞士法郎与欧元保持固定汇率。

外汇市场的零散和场外交易性质为获取全面数据带来了巨大挑战,但是由于CLS的FX Spot Flow数据的详细性和全面性,使得研究结果成为可能。凭借超过50%的全球外汇交易量,CLS提供了市场上可用的最大的外汇执行交易数据来源,使研究人员能够获得有关外汇市场动态的宝贵见解,尤其是不同类别市场参与者之间的互动。例如银行,公司,基金和非银行金融公司。

圣加仑大学的安杰洛·拉纳尔多教授说:“这个项目最初是作为研讨会论文开始的,但是我们意识到CLS数据集的深度使我们有可能在更全面的层面上研究外汇市场,从而为传统上不透明的市场带来了令人兴奋的新见解。我们相信我们的研究将对风险管理者,货币对冲基金经理和监管机构特别有益。”

CLS信息服务主管Masami Johnstone说:“ CLS在外汇市场中心的独特地位意味着我们在提高市场透明度方面可以发挥关键作用。圣加仑大学的研究是另一个示例,说明CLSMarketData如何提供洞​​察力来更清晰地了解外汇市场并进行更有意义的分析,从而使投资组合经理和交易者能够校准和完善其投资和交易策略。” 

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