基金从业证券投资基金基础知识考前「基金从业资格考试备考」

1、ROE=毛利率*总资产周转率*权益乘数

2、上α分位为，随机变量大于此数的概率。上5%分位为1.65，上2.5%分位为1.96.

1、MM理论称为资本结构无关理论，引入破产成本后，存在最佳资本结构。

2、美国的ADRs分为一级公募、二级公募、三级公募（能融资，符合GAAP）、144A私募（能融资，无须GAAP）

3、权证分认股权证与备兑权证（由投资银行创设）

4、PMI大于50，经济在复苏。

5、道氏理论认为股票存在长期、中期、短期趋势；中期趋势对投机者重要，短期趋势难预测。

6、过滤法则（亚历山大）认为只要没有新的信息进入市场，股票就应该在正常价格，止损指令是过滤法则的应用。

7、FCFE（股权现金流）=净利润 折旧摊销-运营资本增加 -资本支出 新增付息债务-债务本金的偿还

FCFF（企业现金流）=EBIT*（1-T） 折旧摊销-运营资本增加-资本支出

8、EVA=NOPAT-资本成本=（ROIC-WACC）*实际资本

1、零息债券ZCB一般为1年期以下，债券投资的主要风险包括：信用风险、利率风险、通货膨胀风险、流动性风险、再投资风险、提前赎回风险。

2、固定利率债券的YTM比零息债券的要高。浮动利率也一般是与一个固定利率挂钩的。

3、信用利差随着经济繁荣而减小，麦考利久期 dP/P=-Dmod.dy Dmod=Dmac/(1 y)

半年一次，则需久期除以2，转化为年度数据。

4、零息债券的久期等于到期期限，债券存在凸性越高，对投资者而言有利。

5、免疫策略分为：所得免疫（现金匹配、久期匹配、短期现金长期久期）、价格免疫（资产凸性高于债券凸性）、或有免疫。

6、我国国债多为3-5年的，央票基本为1-3年。央票分为普通央票与专项央票（后者不改变基础货币）

7、商业票据海外发行，2-270天；大额可转让存单、同业存单。

1、远期 F=F0=Sert；

2、期货如果替代品交割，可能存在升水或贴水。期货的交易制度：保证金制度、盯市制度、对冲平仓制度、交割制度。期货交易清算价即每日的收盘前30秒或60秒内成交的价格平均数。

3、期权分为实值期权（立刻行权有盈利）、平价期权、虚值期权。期权价值=内在价值 时间价值；call期权买方价值与标的市场价格↑，期权执行价格↓，期权有效期↑，无风险利率↓，波动率↑，分红↓；put则是有效期及波动率正相关，其余与call相反。

4、利率货币互相只需满足相对优势，最终的收益在交易双方及中介机构之间分享。

1、全球领先的另类投资机构有：Bridgewater、TH Real Estate、Blackstone、Macquarie。

2、碳排放权分为配额型交易 项目型交易。

3、另类投资的局限：透明度低、流动性差/高杠杆、估值难度大。

4、房地产有限合伙RELP没有房地产权益基金、REITS的公开，后者流动性强、风险低。美国的REITS收益的90%需分红。

1、投资组合的的规划包括：量化投资者的投资目标（return & risk）和投资限制(LTLTU法则，liqudity、time、law、tax、unique)、制定投资政策说明书、形成资本市场预期、建立战略资产配置。

1、可行集—最小方差前沿—有效前沿

2、效用函数U=E(r)-1/2Aσ2效用函数与有效前沿相切点为最优组合

3、资本市场理论假设：投资者厌恶风险、以无风险利率任意借贷、同质信念、投资期限相同、投资可以无限分割、无摩擦市场（无税收及交易成本）、价格接受者。

4、资本配置线CAL，引入无风险资产，E(RP)=Rf (E(R(X)-Rf)/σx*σp斜率为夏普比率，

CAL(capital allocation line)与有效前沿相切的为最优CAL即为CML（capital market line）

E(RP)=Rf (E(R(M)-Rf)/σM*σp

5、CAPM模型为E(ri)=rf βi(E(r(M)-rf)，由CML现演变为SML（security market line）

在SML线的下方说明价格高，收益率低，应该卖出。

6、弱有效市场（技术分析无效）；半有效市场（基本面分析无效）；强有效市场（内幕信息无效）

7、指数跟踪有完全复制 抽样复制 优化复制。偏离度=实际组合收益-基准组合的收益

跟踪误差原因：复制误差、现金留存、费用等。

8、资产配置对组合收益贡献90%以上，战略资产配置SAA（长达5年） 战术资本配置TAA（1年以内）

1、指令驱动的核心就是买方下达购买指令，卖方下达包含同样内容的卖出指令以成交。

2、做市商的要价ask即为他的卖价，bid即为他的买价。

3、最佳执行，交易成本分为显性成本（佣金交易费用等） 隐形成本（买卖价差、冲击成本、机会成本、对冲费用）

4、执行缺口=（基准组合收益-实际组合收益）/基准组合成本

显性成本=佣金/基准组合；

延迟成本=（第一交易日收盘价-基准价格）/基准价格*实际执行投资比例

已实现损失=（实际交易价格-第一日收盘价）/基准价格*实际执行比例

机会成本=（第二日收盘价-基准价格）/基准价格*未执行比例

5、算法交易分为：时间加权平均价格算法、成交量加权平均算法、跟单算法、执行缺口算法。

1、风险指标有β，波动率，每天的波动率须年化（243天）

主动比重（active share）为组合持仓与基准的不同，最大回撤，下行标准差downside deviation

2、VaR有参数法、历史模拟法、MC法。预期损失expected shortfall称为尾部损失。

3、基金的换手率=交易量/2/平均净资产（一买一卖算一次完整的换手）

4、封闭式债券杠杆率上限200%，开放式债券基金杠杆上限140%。

5、货币市场基金平均剩余期低于120天，平均存续期低于240天；前十名持有50%，平均期限低于60天，存续期低于120天，现金国债比例高于30%；前十名持有20%，平均期限低于90天，存续期低于180天，现金国债比例高于20%

6、ETF最大的风险为申购赎回清单出错。

1、基金业绩评价原则：客观性原则、可比性原则、长期性原则。

2、时间加权收益率，几何平均隐含复利的思维模式。算术收益一般大于几何收益。

3、风险调整后的收益

（1）夏普比率SP=(RP-Rf)/σp

（2）特雷诺比率TP=(RP-Rf)/ βp

（3）詹森α= RP-(rf βi(E(r(M)-rf))

（4）信息比率（跟踪误差）IR=(Rp-Rb)/σp-b，分母为跟踪误差。

4、绝对收益归因VS相对收益归因

相对收益归因=资产配置效应（allocation） 选择效应(selection)

资产配置效应（allocation）=rib*(wip-wib)只是假设权重变，收益率仍用基准的

选择效应(selection)=wip*(rip-rib)以实际组合的权重来算，超额部分收益

5、基金评价要区分运气与能力

6、GIPS须2011年采用fair vaule计量，估值周期不能低于1个月，采用总收益率，现金流调整后的时间加权收益率，可自愿聘请独立第三方审计。收益必须以期初资产价值加权计算

1、场内证券交易原则：法人结算原则、共同对手方制度、货银对付原则、分级结算原则。

2、结算方式有净额结算、全额结算。

3、上交所PROP，深交所D-COM

4、QDII海外投资顾问：投资管理业务5年，管理资产不少于100亿美金。

海外托管人：实收资本不少于10亿美金，或托管资产规模不少于1,000亿美金。

1、估值技术改变导致NVA变动0.25%以上需咨询会计师的意见。

2、托管人对基金管理人的估值结果负有复核责任。

3、受限证券估值需考虑流动性折扣，可以采用期权估值模型（亚式看跌期权）。

4、QDII至少每周披露估值一次，如有衍生品，每日披露。

5、基金管理费、托管费、销售服务费按前一日净值逐日计提。但审计费、律师费、上市费等如果发生时影响份额净值小数点后4位，应采用预提或待摊的方式。（太小就一次性计入损益）

1、基金利润主要包括：利息收入、投资收益、其他收入（赎回费扣手续费的余额、手续费返还、ETF替代损益）、公允价值变动损益。

2、货币基金90%的收益须分配，且必须为现金分红。货币基金周五分配时会将周六、日的收益分配。但周一至周四仅分配当日收益。

3、开放式基金有现金分红及分红再转换为基金份额的情形。

4、资管产品增值行为需交VAT，存款利息、购买互认基金，基金购买股票债券不交VAT

5、基金买卖股票债券价差不交所得税，分红代扣20%个税，但持股超1年，不交个税，1个月-1年，按10%税率交个税，1个月以内20%税率。

6、个人买卖基金不交VAT。

1、国际证监会组织IOSCO，三种监管模式：母国监管、双方联合检查、东道国检查。

2、UCITS为欧盟跨境投资模式。卢森堡是欧洲第一个推行UCITS指令的国家，是目前全球最大的UCITS基金注册地。

UCITS三号指令对基金管理公司要求：起始资本不能低于12.5万欧元；管理资产超过2.5亿欧元时，增加相当于管理资产0.02%的资本；资本在任何情况下不能低于13周的"固定经营成本

3、QFII的认定资格：基金，2年，资产5亿美元；保险公司，2年，5亿；证券公司，5年，5亿净资产，管理资产50亿；银行，10年，一级资本3亿，证券资产50亿；其他资产2年，5亿。

4、2014年4月10日，简称沪港通但交易于2014年11月17日正式开始。

2016年8月16日，深港通获批；2016年12月5日交易开始。