快递“价格战”拐点何时到来？中通第三季度净利润略降

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原标题：深度丨快递价格战”拐点何时到来？中通第三季度净利润略降

11月19日，实现美股和港股两地上市的中通快递在盘前发布第三季度业绩报告。21世纪经济报道记者注意到，报告期内，尽管该公司实现营业收入和业务量的双增长，但因行业“价格战”的负面影响，中通快递第三季度净利润同比有所下滑。

在疫情的催化之下，今年快递行业的竞争异常激烈，这一点在快递价格方面的表现尤其明显。然而，“价格战”的负面影响在10月份几乎未见减弱——A股四大快递上市公司顺丰控股、韵达股份、圆通速递和申通快递11月18日晚间发布的经营公告显示，各家快递公司该月单票收入依然同比较大幅度下降。

“价格战”拐点何时到来？在业绩交流会上，中通快递董事长赖梅松表示，这个时间点不会等太久。

中通第三季度增量不增利

盘前公布第三季度业绩后，中通快递港股股价开盘后一度跌逾7%。截至发稿时，中通快递港股总市值超过2000亿港元。

市场所担忧的依然是该公司在“价格战”之下，短期盈利承压。

第三季度业绩显示，中通快递实现营业收入66.4亿元（人民币，下同），同比增长26.1%；实现净利润12.1亿元，同比下滑7.4%。在第三季度，该公司“以价换量”的策略见效：报告期内，中通快递业务量为46.2亿件，较去年同期增长51.2%；市场占有率为20.8%，较去年同期扩大1.9个百分点。环比第二季度，中通快递的业务量略微增长。值得一提的是，在今年双十一期间（11月1日至11月11日），中通快递累计业务量超过7.6亿件，稳居“通达系”快递公司首位。

行业价格竞争激烈，是今年国内快递行业自疫情得到控制以来的主要特征。一位快递行业分析师告诉21世纪经济报道记者，随着行业产能供给充足，价格竞争加剧，龙头快递公司纷纷将市场份额的提升视作当前最重要的目标。

在赖梅松看来，快递网络结构分为两个重要组成部分——一个是快递公司种补转运能力的支持和效率优势，另一个是收派件的优势，这两个部分均与产能密切相关。而中通快递的产能今年以来不断扩大。21世纪经济报道记者获悉，截至今年三季度末，该公司揽件/派件网点数量约为3万个，直接网络合作数量超过5150名。在基础设施方面，中通快递第三季度干线车辆数量增加至1.01万辆，分拣中心间干线运输路线3400条，分拣中心数量达到91个。

激烈的行业竞争致使中通快递也没能跳过单票收入下滑的境地。参照该公司公布的经营数据，中通快递第三季度单票收入为1.33元（不含跨境收入），较去年同期下滑18.4%。不过，环比第二季度，在同一口径之下，中通快递的单票收入价格增加0.04元。“据我观察，目前中通快递随着产能持续投入，其价格策略也正在转向积极。”前述分析师对21世纪经济报道记者表示。

“受期内持续激烈的市场竞争影响，中通的调整后净利润为人民币12.1亿元，同比下降8.2%，单票价格同比下降18.4%。”中通快递首席财务官颜惠萍认为，该公司单票价格降幅已经在同业中处于最低。根据颜惠萍的介绍，目前中通快递还将处理加速提升业务量、获取市场份额。这也意味着，该公司将业务量优先的策略贯穿全年。

21世纪经济报道记者注意带，在公布第三季度业绩时，中通快递重申了第二季度公布的全年业绩指引： 预测2020年调整后净利润在48亿元至52亿元的区间，对应同比下降1.7%至9.3%。在业务量上，该公司预测全年区间为162亿件至170亿件，同比增长33.7%至40.3%。

21世纪经济报道记者测算，今年前三季度，该公司已经实现业务量115.9亿件。即在第四季度，该公司需完成46.1亿件至54.1亿件包裹，刷新今年单季度业务量的新高。

“价格战”拐点何时到来？

在业内人士看来，当前快递行业已经进入淘汰赛阶段，龙头企业的分化已经显现。

“今年头部企业市场份额也在分化，中国快递行业的发展不可能均匀，未来一定会诞生市场份额30%甚至30%以上的快递企业。”在业绩交流会上，赖梅松重申了这一观点。

今年9月16日，正值中通快递启动回港二次上市招股程序的前夕，作为公司董事长，赖梅松在一场客户答谢活动上发表了国内快递行业将会遵循马太效应、份额愈发集中的看法。事实上，2020年正成为快递行业竞争格局变化的分水岭——过去十多年，头部快递企业享受了一波行业集中度提升的红利，淘汰了二、三线快递公司。但如今，战火蔓延至头部企业之间，“寡头之战”已经打响。

但在这一长期趋势下，“价格战”势必加剧包括龙头快递企业在内的发展分化。从最新公布的10月份快递企业经营数据上看，这一现象已经显现。

根据A股四大快递上市公司11月18日晚间发布的经营公告，顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递10月份快递业务收入和业务量均实现上涨。其中，顺丰控股实现收入120.56亿元，收入涨幅最高；韵达股份完成业务量14.17亿票，业务量增幅最大。值得注意的是，“通达系”业务量增速继续维持分化特征，韵达股份件量增速连续实现超过60%，而申通快速业务量增速虽然回升，但与其他“通达系”同行差距较大。

另一个分化体现在单票收入方面。虽然四家快递公司10月份单票收入价格同比仍然较大幅度下滑，但环比来看，韵达股份、申通快递单价环比改善，圆通速递单价则环比下降。“这或许跟各家快递公司价格策略调整有关系。”前述分析师告诉21世纪经济报道记者，但从同比降幅上看，快递行业的价格战在10月份未见松动。

不过，业内乐见价格战趋缓。

“快递价格与市场环境，即每家快递公司的产能和市场投放的体量有关。”赖梅松认为，随着快递企业分化的进展，“价格战”会趋缓乃至出现拐点。21世纪经济报道记者注意到，在“价格战”短期难以发展根本性转变的情况下，国泰君安交运研究团队指出，投资者应降低短期盈利预期，重点关注市场份额的变化。

那么，拐点何时到来？赖梅松对此认为，这仍将取决于龙头企业产能的市场投入，但“这个时间点不会等太久”。