Ampersand白皮书涵盖结构化对冲股权风险的覆盖面

Ampersand Portfolio Solutions在其系列文章中发布了一份新的白皮书，名为“ Looking Under the Hood”。

最新论文深入探讨了与结构化覆盖结构相关的细节，以对冲与股票相关的风险。在以前的白皮书《股票的风险贡献，第1-3部分》中，Ampersand提出了一种概念，可以使股票和债券以外的股票多样化，而不必出售股票/债券投资组合。

该公司写道，这份新文件走得更远，并阐明了构建动态的基于期货的股票对冲策略的方法，该策略旨在减轻下行股票风险。Equinox的子公司Ampersand Portfolio Solutions与精选的资产管理公司合作，构建定制的投资解决方案。

“＆”号白皮书，“＆”号的力量：深入探究，回顾了与60/40股票/债券投资组合相关的风险，表明92％的风险是由股票造成的。通过添加另一种资产类别（例如托管期货）来使投资组合多样化，可以带来重大的显着改善。

他们发现对冲股权风险并不是一个简单的主张。传统策略包括市场时机，卖空单个股票以及使用期权策略。该公司表示，这些方法往往无效，昂贵或效率低下。

基于动态期货的股票对冲策略或某些替代风险溢价策略提供了更大的希望，因为它们被设计为与股票负相关，并且它们的“ beta”是动态的（在市场修正期间较低，而在市场上涨期间较高），使其成为真正的对冲。 。

“在投资组合中同时加入套期保值和分散投资可能是一种更有效的风险管理方式。借助“扩展多元化”，可以在不出售原始投资组合中任何股票和债券的情况下添加这些多元化指标。这怎么可能？由于通常可以通过将其名义价值的10％至25％作为保证金或抵押品的任何位置进行访问来访问这些程序，因此投资组合中的股票/债券本身可以作为抵押品进行发布。这创建了一种“覆盖”方法，其中替代方案覆盖在股票/债券投资组合之上，而无需出售任何股票或债券。

该公司写道，另一种实现此目标的方法是采用总收益掉期交易（Total Return Swap）来提供CTA交易程序的访问权限。基金的一部分资产由三方托管人作为抵押品过账。

“通过对与股票和债券的相关性较低的动态多元化战略进行有意义的分配，可以在不增加总体风险的情况下，向整个投资组合添加潜在的alpha值。实际上，有可能将股票对整体投资组合风险的贡献降低至少几个百分点。”

“通过利用这种'扩展的多元化'，可以利用现代投资组合理论所阐明的多元化的真正好处，并让投资者也可以吃蛋糕，”安培桑总结说。

贝弗利·钱德勒