20217月份国债「债券市场 2021年上半年」

香港万得通讯社整理

1、央行公告称，7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约1万亿元。考虑到目前正值税期高峰等因素，金融机构对中长期资金仍有一定需求，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元逆回购操作。从交易结果看，中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购利率均维持不变。

1、中国经济“半年报”出炉，主要宏观指标处于合理区间，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。上半年国内生产总值532167亿元，同比增长12.7%，比一季度回落5.6个百分点；两年平均增长5.3%；其中，第二季度增长7.9%，两年平均增长5.5%。上半年，全国居民人均可支配收入17642元，同比名义增长12.6%，扣除价格因素同比实际增长12%。统计局表示，下半年中国经济有望保持持续稳定复苏的态势, 有基础、有条件实现全年3%左右的CPI调控目标。

2、上半年经济数据集中发布：全国规模以上工业增加值同比增长15.9%，两年平均增长7%；社会消费品零售总额同比增长23%，两年平均增长4.4%；全国固定资产投资（不含农户）同比增长12.6%，两年平均增长4.4%；房地产开发投资同比增长15%，两年平均增长8.2%；全国城镇新增就业698万人，完成全年目标的63.5%，6月份城镇调查失业率持平于5%。

3、商务部：中美第一阶段经贸协议有利于中国，有利于美国，有利于整个世界，双方应共同努力推动协议落实；实施外资安全审查是国际通行的做法，将按照必要合理的原则，精准审查影响或者可能影响国家安全的外商投资，同时避免审查泛化。

4、浦东将打造社会主义现代化建设引领区。中共中央、国务院发布《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》，目标是到2035年，浦东现代化经济体系全面构建，现代化城区全面建成，现代化治理全面实现，城市发展能级和国际竞争力跃居世界前列。《意见》提出，在浦东全域打造特殊经济功能区，加大开放型经济的风险压力测试；开展制度型开放试点，为全国推进制度型开放探索经验。

5、支持浦东将打造社会主义现代化建设引领区文件强调，支持在浦东开展简化外债登记改革试点。完善外债管理制度，拓展跨境融资空间。推进在沪债券市场基础设施互联互通。加快推进包括银行间与交易所债券市场在内的中国债券市场统一对外开放。

6、全球最大规模碳市场今日启动。上海环境能源交易所公告，全国碳排放权交易7月16日开市。据中证报，此次全国碳市场上线交易启动仪式，将在上海、武汉等地同步举行，具体时间为早晨9点15分至45分。

7、中国6月70大中城市中有55城新建商品住宅价格环比上涨，5月为62城，济南涨幅1.5%领跑。重庆、广州、扬州等热点城市房价上涨态势不减，涨幅位居全国前列。统计局表示，6月份商品住宅销售价格涨幅稳中有落，一线城市新房、二手房价格环比均上涨0.7%，二、三线城市新房价格涨幅略有回落，二手房环比涨幅持平。

8、央行营管部：拟于今年第三季度开始对辖内银行业金融机构开展绿色金融评价，评价结果将纳入央行金融机构评级等央行政策和审慎管理工具，以鼓励银行业金融机构积极拓展绿色金融业务。

9、央行：6月末外汇占款212130.2亿元人民币，环比增加190.36亿元，实现连续三个月增长，月末余额创16个月新高。

10、专项债发行料加快，基建投资增速回升有底气。国家统计局7月15日公布数据显示，上半年基础设施投资同比增长7.8%，两年平均增长2.4%，比1月至5月略降。业内人士指出，下半年，专项债发行速度和财政支出速度有望加快。重大项目建设持续发力，将支撑基建投资增速平稳回升，其中，新型基础设施建设以及老旧小区改造等民生领域仍是重点。

11、6月持仓数据显示，可转债市场整体持仓份额略降，但机构持仓开始松动，不少机构开始减持可转债，参与主体整体持仓情况呈现分化态势。在此背景下，年金却成为可转债市场最坚定的持有者，也因此获益颇丰。中证转债指数目前已涨至6年来高点，可转债最新日成交额已逼近900亿元。

12、7月12-13日，钜盛华债券“21深钜01”因连续两日交易出现异常波动，受到市场关注；截止7月15日收盘成交价已回升至面值上方。据了解，“21深钜01”连日交易异常为个别投资者的投机交易所致。钜盛华相关负责人表示，当前钜盛华经营状况稳定，各项业务积极推进，公司基本面无明显变化。

13、近日保险资管行业协会举办“2021年第3期IAMAC路演会——公募REITs经验交流及储备项目路演”。多位与会人员表示，公募REITs契合保险资金的配置需求，在产品期限及收益率方面具备高度的适配性。

14、中债金融估值中心公告称，为多角度反映人民币债券市场的走势，给投资者提供多元化的业绩比较基准和投资标的，中债金融估值中心有限公司于2021年7月15日发布中债-中金公司乡村振兴信用债精选指数。

15、【债券重大事件】中证鹏元：将贵州钟山开发投资主体评级展望调整为负面；株洲市云龙发展投资控股集团置业：终止“18株洲磐龙项目NPB02”提前兑付本息；红星美凯龙：变更跟踪评级机构为联合资信；蓝光发展：“19蓝光02”回售金额为9.93亿元，7月23日支付本息；钜盛华“21深钜01”：投机交易引发异常波动，当前已重回面值；“21深钜01”涨近30%，盘中临时停牌；永州市城市建设投资发展：控股股东发生变更；遵义道桥建设集团：公司法定代表人变更为王大江；新光控股集团管理人：新光控股集团收到行政处罚决定书；国购投资：“16国购01”等公司相关债券继续停牌等。

16、【海外信用评级汇总】①惠誉确认合肥产投集团长期本外币发行人违约评级为“BBB”，展望稳定②穆迪授予雅居乐集团拟发行美元票据“Ba3”高级无抵押评级③联合国际授予雅居乐集团拟发行美元可持续票据“BBB-”国际长期发行债务评级。

1、MLF利率未如预期下降叠加中国经济维持平稳，打压债市乐观情绪，现券期货明显走弱。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.42%，创近半年最大跌幅；银行间主要利率债收益率上行2-4bp；降准实施日银行间市场流动性并未显宽松，供需相对平衡，隔夜回购加权利率不跌反升逾10bp。

2、CFETS债券数据显示，银行间现券夜盘累计79只债券成交，主要利率债收益率多数上行，10年期国开活跃券21国开05收益率下行0.51bp报3.3524%，10年期国债活跃券20附息国债16收益率上行2.83bp报2.9958%。

3、各期限信用债收益率多数下行，续创一年新低，全天成交近1700亿元。“21深钜01”大涨近30%，重回面值上方，报道称“21深钜01”连日交易异常为个别投资者的投机交易所致；“16汉当科MTN003”涨超9%，“16大唐02”涨近8%；“PR威高新”、“17云工投MTN001”则跌逾4%。

4、7月15日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共4只，15响水债以8.50%成交，高于估值105.64BP；低估值成交债券共9只，16浏阳经开债02以4.00%成交，低于估值19.15BP；成交收益率不低于6%的债券有6只，15响水债收益率最高报8.50%。

5、A股在金融、白酒等传统蓝筹股带动下反弹，中证转债指数涨0.27%，但个券多数下跌，成交额自5月以来首次突破900亿元关口。维格转债跌超24%，创上市以来最大跌幅，不过今年以来仍大涨逾144%；盛路转债跌超18%，回吐前一交易日大部分涨幅；钧达转债涨超21%，正股涨停。“华菱转2”最后一个交易日涨逾3%，若今日未操作将大幅亏损超29%。

6、降准实施日银行间市场流动性并未显宽松，供需相对平衡，货币市场利率涨跌互现。银存间质押式回购1天期品种报2.0834%，涨10.63个基点；7天期报2.1646%，涨1.11个基点；14天期报2.1653%，跌1.57个基点；1个月期报2.3182%，跌7.09个基点。

7、Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行11.4bp报2.098%，7天期下行0.1bp报2.178%，14天期下行0.9bp报2.186%，1个月期下行1bp报2.316%。

8、银银间回购定盘利率涨跌不一。FDR001报2.09%，涨11个基点；FDR007报2.16%，与前一交易日持平；FDR014报2.17%，跌1个基点。

9、银行间回购定盘利率涨跌不一。FR001报2.11%，涨11个基点；FR007报2.20%，与前一交易日持平；FR014报2.20%，跌10个基点。

10、一级市场方面，进出口行四期固息增发债和国开行两期固息增中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行3个月、3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.5813%、2.8041%、3.1021%、3.38%，全场倍数分别为3.4、4.72、4.41、3.55，边际倍数分别为1.62、1.85、1.38、1。国开行7年、10年期固息增发债中标收益率分别为3.2393%、3.3026%，全场倍数分别为7.2、3.94，边际倍数分别为1.04、2.47。

11、欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨3.6个基点报0.662%；法国10年期国债收益率跌1.6个基点，报-0.002%；德国10年期国债收益率跌1.4个基点，报-0.336%；意大利10年期国债收益率涨0.9个基点，报0.718%；西班牙10年期国债收益率跌0.6个基点报0.304%；葡萄牙10年期国债收益率跌0.4个基点，报0.271%。

12、美债收益率多数下跌，2年期美债收益率持平报0.237%，3年期美债收益率持平报0.442%，5年期美债收益率跌2个基点报0.779%，10年期美债收益率跌4.7个基点报1.303%，30年期美债收益率跌4.9个基点报1.924%。

1、周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4612，较上一交易日涨116个基点。人民币兑美元中间价报6.4640，调升166个基点。交易员表示，隔夜美联储主席鲍威尔的鸽派言论导致美指回吐涨幅，人民币亦间接获得提振，但近期人民币和美指的关联度下降，短期人民币料延续区间波动走势。

2、纽约尾盘，美元指数涨0.23%报92.5861，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.19%报1.1813，英镑兑美元跌0.27%报1.3824，澳元兑美元跌0.81%报0.7422，美元兑日元跌0.09%报109.845，美元兑加元涨0.66%报1.2593，美元兑瑞郎涨0.37%报0.9178，离岸人民币兑美元跌25个基点报6.4611。

1、中信证券称，二季度经济数据显示经济结构超预期向好。对于债市而言，货币进一步宽松的必要性有所下降，资产荒的逻辑也会逐渐得到缓释。短期的流动性利好过后，预计下半年10年期国债收益率会逐渐回升并维持在3%以上。

2、光大固收：1年期MLF的利率仍维持在2.95%不变，这充分说明此次降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作，稳健货币政策取向没有发生改变；预计后续央行也将充分考虑金融机构对短中长期资金的需求情况，保持流动性合理充裕。

3、国泰君安称，没有MLF降息，LPR利率调降的概率不大。从逻辑上来说，如果没有预期MLF降息，就降了LPR利率，那相当于银行自己革自己的命——存贷款息差空间越来越小，传统业务的利润也越压越薄。这也解释了为什么过去连续14个月，LPR的点差都没能进一步压缩。

4、华泰固收称，在当前债券市场环境下，多头市场仍存在惯性，诸多资金面临艰难选择，5年期利率债 少量超长利率债 产业债短端 弱区域主流城投短端的组合或是最佳选择，此外继续规避尾部城投，密切关注存单利率与MLF利差、杠杆、机构久期等情绪信号判断市场市场是否过度乐观。

5、中信固收称，短期内在影响通胀预期和实际利率因素的博弈下，美债利率或将在1.4%-1.6%之间震荡。后续来看，在本轮Taper讨论开始后到正式实施Taper前，预计美债利率将小幅上行，年内或将到达1.8%-2.0%的水平，同时需要警惕利率回调过程中，美国资本市场的风险暴露。

1、7月16日，有21贵州14、21上海银行CD125、21上海银行CD124、21陕西债26、21上海机场SCP005、21北方企业PPN001、21万华化学SCP009、21上海环境SCP011、21东莞银行CD120等196只债券上市。

2、7月16日，有21厦门债16、21厦门债20、21厦门债17、21万华化学SCP010、21厦门债15、21厦门债22、21厦门债18、21厦门债23、21厦门债19等64只债券缴款。

3、7月16日，有21贴现国债32（计划发行200亿元，债券期限0.25年）、21国开绿债01(增发)（计划发行70亿元，债券期限3年）、21进出04(增7)（计划发行40亿元，债券期限1年）、21进出12(增17)（计划发行30亿元，债券期限2年）、21宝钢SCP013（计划发行30亿元，债券期限0.24年）、21安信S1（计划发行30亿元，债券期限0.91年）、21国开绿债02（计划发行30亿元，债券期限3年）等36只债券招标。

4、7月16日，有18江苏债06、18江苏债07、18江苏债08、15重庆债07、20厦门01、20湖南债49、15重庆债08、20厦门02、20厦门03等92只债券还本付息。