美债收益率倒挂说明什么问题「为什么美债收益率高股市下跌」

近来，美债收益率又出现了倒挂，在媒体的大肆渲染之下，又引起了投资者情绪的恐慌。

其实，关注市场时间长的人，应该对美债倒挂并不陌生，只不过每次倒挂的年份期限不同，所以每次都可以冠以“xxx年以来首次”。

大墨在这5年内，其实都已经经历了不同期限的倒挂3次了！并不是什么活久见的事情。

这不，大墨在2019年8月就因为美债收益率倒挂写了一期，并且还记录了2018年12月的一次倒挂。

鉴于很多人可能听起来很蒙，大墨作为一个老经济学科普博主，这一篇就再来解释一下，“美债收益倒挂”到底是什么回事？

收益率曲线倒挂简称利率倒挂，简单来说就是指：短期国债的收益率高于长期国债的收益率。

在通常情况下，应该是短期国债（1年、2年、3年这类债券）的收益率要显著的比长期国债（10年、20年、30年这类债券）的收益率低。

如果这种情况翻转过来：短期利率更高，长期利率更低，就称为“利率倒挂”，也是宏观经济当中最可怕的金融现象之一。

2022年3月28日，出现的是美国5年期和30年期国债收益率倒挂。

2019年8月14日，出现的是10年期利率低于2年期利率的情况。

与国债收益率直接相关的是国债的供需关系。

短期国债利率一般反应的是金融市场的好坏，短期国债收益率走高说明需求小而供给多。

简单来说就是买债券的人少，卖债券的就得把利率提高。利率高了，就有人想买了。

长期国债收益率则反应的是实际经济整体的兴衰，长期国债收益率走低说明需求多而供给少。

正常情况下，人们对于短期债券的收益率预期是低于长期债券收益率的。

因为时间是有价值的，在一个社会经济稳定增长的情况下，资产通过时间进行投资能够实现增值。

这和银行的长期存款利率一定高于短期存款利率是一个道理。

而当人们对于短期金融市场不看好，未来经济增长前景不明朗的时候，长期债券的利率就会被市场行为压低，就出现了利率倒挂。

因为利率倒挂是异常现象，在金融市场上直观地表现出人们对于未来的不看好，所以利率倒挂很可怕。

历史数据显示，美债收益率倒挂领先于经济衰退(即首次出现 GDP 负增长)和股市调整。

自1950年以来，美国总共出现11次收益率倒挂，最终有9次出现经济衰退。

例外的两次中，一次发生在1960年代中期，收益率倒挂后出现美国经济增速显著放缓，上一次就是去年底了。

所以本次出现的收益率倒挂有一定概率预示着美国经济增速放缓，增速放缓不代表经济衰退，市场情绪也不必太过悲观。

再者，本文开头就说过，2019年、2018年美债也都出现过同样的“利率倒挂”现象，除了当天的非理性下跌之外，经济在前疫情时代也表现的不错，股市也屡次创出历史新高。

对此，大墨觉得无需过于恐慌，我们就当学个“利率倒挂”的新知识就好了。

历史总会押韵，但不是简单的重复。