城投债发行规模「地方债发行对债券市场的影响」

企业预警通0810债市早报

01债市要闻

【地方摸排专项债超进度拨付情况 严禁设立第三方资金账户“以拨代支”】21世纪记者了解到，近期某省下发通知，要求摸排本地区有无超进度拨付专项债券资金的情况。如有，需提供截至7月末超进度拨付的2022年专项债券资金规模，并分析可能存在的风险。该省重申，要强化专项债资金拨付管理，严格按照合同约定和工程价款结算程序支付工程款，不得通过设立第三方资金账户“以拨代支”提高支出进度，不得通过签订补充协议预付专项债资金提高支出进度。

【“滚隔夜”降温 大行融出资金收紧】持续充裕两个月的资金面出现波动。8月9日，债券市场小幅反弹，多数品种的利率上行。近两个月，机构“滚隔夜”加杠杆博利差的积极性较高。8月8日，银行间市场质押式回购成交额达7.06万亿元，创历史新高。但仅隔一天，大行没有借出资金的意愿，中小非银机构借钱难度上升。市场人士分析称，这主要与市场预期中期借贷便利(MLF)缩量操作，以及博弈金融数据有关。

【上周城投债发行量环比上升 多支债券成交价异常波动】上周(8.1-8.5)城投债发行情况：以银监会城投债统计口径来看，上周城投债券发行11只、52亿元，发行额环比上升10%。上周城投债发行时主体级别为AA 和AA，发行额各占比50%。发债主体行政级别主要为地市级，占比94%。截至8月5日，今年累计发行城投债567只、4000.4亿元。

【房企信用债融资连续三个月增长 境内债融资已相对平稳】海外发债几近停摆、信托融资下滑之下，房企的ABS融资占比提升，信用债发行连续三个月环比小幅正向增长……种种迹象表明，房企境内债融资已经进入相对平稳阶段，这一渠道基本不再受限。据中指研究院监测，2022年前7个月，房地产企业非银融资(包括信用债、海外债、房地产信托、资产证券化等)总额为5706.7亿元，同比下降56.5%。其中，信用债发行额度为3031亿元，累计占比过半;海外债为176亿元，占比仅为3.1%。

02国内市场动态

【香港推出第七批银色债券 最高额达450亿港元】香港特别行政区政府推出第七批银色债券，目标发行额为350亿港元，政府可视乎市场情况，将发行额酌情提高至最多450亿港元。银色债券的认购期由8月23日早上9时开始，至9月2日下午2时结束，并于9月14日发行。

【新规落地 石英转债将被提前赎回】8月9日，石英转债以“Z石英转债”的证券简称结束了最后一个交易日的交易。数日后，石英转债将被提前赎回，并将成为可转债新规落地实施后首只被提前赎回的可转债。业内人士介绍，优化赎回、回售实施期限是可转债新规的主要内容之一，这些变化有助于充分提示风险，切实保护投资者合法权益。

【发改委同意多家地方投资公司累计发行不超过82.9亿元债券】据国家发改委官网9日信息，发改委同意九江市国有投资控股集团、仁怀市城市开发建设投资经营有限责任公司、重庆市江津区珞璜开发建设有限公司、怀远县新型城镇化建设有限公司、黄石市城市发展投资集团有限公司、余姚经济开发区建设投资发展有限公司累计发行不超过82.9亿元债券。

【万科：拟发行20亿元绿色中票】万科发布公告称，公司2022年度第二期绿色中期票据发行规模为20亿元，申购期间为8月10日9:00至8月11日17:30，募集资金拟用于绿色建筑相关项目建设。本期债券分为两个品种，初始发行规模均为10亿元;品种一期限为3年，品种二期限为5年;品种一申购区间为2.4%-3.4%，品种二申购区间为2.9%-3.9%;品种一兑付日为2025年8月12日，品种二兑付日为2027年8月12日。

【银行间债券市场回购利率以上行为主】8月9日(周二)，全国银行间债券市场结算总量为65,517.41亿元，较上日下降1.74%，交易结算总笔数为30,680笔。其中，质押式回购57,124.81亿元，买断式回购269.73亿元，现券交易7,453.62亿元，债券借贷669.25亿元。银行间债券市场回购利率以上行为主，其中，3天回购利率上行10.0bp至1.433%。当日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2.10%，交易量为20亿元。

03国际市场动态

【美国债市：关键美债收益率倒挂近50个基点，为2000年以来最严重】美国10年期国债收益率升至2.799%，并保持在略低于上周五2.869%的水平；两年期国债收益率尾盘报3.286%。两年期和10年期美债收益率差报负49个基点，是这段收益率曲线2000年以来最严重的倒挂。联邦基金利率期货交易员现在预计9月份加息75个基点的可能性为70%，加息50个基点的可能性为30%。

【元宇宙太烧钱 脸书史上首次发债融资675亿】Facebook母公司Meta周二表示，公司已通过其史上首次债券发行筹集了100亿美元（约合人民币675亿元）资金。眼下，Meta正寻求筹集资金进行股票回购和投资，以改善其业务。在此之前，Meta是大型科技公司中唯一一家账面上没有债务的公司。这次债券发行将有助于该公司建立更传统的资产负债表，并为一些成本高昂的项目提供资金，比如该公司大肆宣传的元宇宙虚拟现实业务。

【欧洲债券市场一片死寂!新债发行趋于停滞】今年以来，欧洲债市已经32天没有出现单次政府和企业公开发行债券，这一时间已经超过了2018年，成为2014年有记录以来发债最慢的一年。在一定程度上反映出面对不断上行的经济风险，借贷市场陷入犹豫不决境地。一些分析人士认为，这一数字肯定会继续上升，因为在8月份假日季节，发债的节奏通常会显著放缓。因此，欧洲债券市场正经历至少8年来最严重“干旱”行情。

【30年期新发国债需求平稳 推动日本长债利率继续下跌】日债收益率周二(8月9日)普遍下跌，10年期日债收益率下跌近1个基点至0.168%，维持在近5个月低位。最新宏观数据显示，面对复杂的外部形势，日本经济复苏依旧面临考验。短债利率窄幅波动，整体收益率曲线继续趋陡。2年期和5年期日债收益率尾盘分别报-0.108%和-0.041%，日内波动范围不足1个基点。

【抗通胀！英国央行副行长：应继续加息及出售政府债券】英国央行副行长Dave Ramsden周二表示，英国央行可能将不得不在当前14年高位的基础上进一步加息，以应对在英国经济中站稳脚的通胀压力。随着经济进入衰退，借贷成本上升，通胀率预计将回到英国央行2%的目标，从目前的9%以上和10月份预计的13%的峰值回落。但Ramsden表示，通胀心态也有发展的风险。

04机构视点

【国寿安保基金：债券市场中期内继续保持震荡格局，当前债券表现偏强】国寿安保基金表示，债券市场中期内继续保持震荡格局，当前债券表现偏强。从基本面角度来看，7月经济受疫情和断供事件影响相对偏弱，目前从高频数据观察，经济重回温和复苏路径。当前债券的核心仍然是宽松的资金面，由于7月、8月政府债券发行缺位，叠加央行流动性呵护，资金利率保持低位。后续来看，主要关注资金宽松的持续时间，在宽松的货币政策环境下，债券存在安全边际，曲线将维持牛陡。

【东方金诚：债市面临的环境仍偏顺风，且目前曲线较为陡峭】东方金诚表示，利率债方面，未来几天经济金融数据将密集发布，其中，从PMI数据和高频数据表现来看，7月经济数据超预期的可能性不大，但通胀整体依然温和可控，CPI涨幅破3%对债市情绪的扰动预计有限。整体看，债市面临的环境仍偏顺风，且目前曲线较为陡峭，中长端性价比较高。不过，考虑到大部分利多因素已被市场所消化，加之在央行不会降息的预期下，市场普遍认为利率下探的空间有限，10年期国债收益率行至接近2.7%时止盈力量就会显现。后续2.7%仍为长端重要阻力位，突破2.65%的难度较大。

05债市负面

【近1200亿元应收款项承压 陕西建工拟申请债务融资"补血"】8月9日，陕西建工一连发布了两份有关债务融资的公告。其中一份公告显示，为进一步助力公司发展，优化债务结构，公司及/或公司的下属子公司拟以组合金融工具形式申请债务融资合计不超过300亿元。记者注意到，就在本次筹划开展债务融资前，公司一季报显示，陕西建工合并口径的应收账款余额为1142亿元。

【“20世茂06”持有人会议拟将利息展期一年支付】上海世茂建设有限公司发布公告称，定于8月22日9:00至8月24日17:00召开“20世茂06”2022年第一次债券持有人会议，审议表决《关于调整债券利息兑付安排的议案》提请债券持有人同意将当期利息的兑付日调整为2023年8月27日。

【惠誉撤销合景泰富集团"CCC "长期外币发行人评级】8月9日，惠誉报告称，由于合景泰富集团控股有限公司已选择停止参与评级过程，惠誉将不再有足够的信息来维持评级，故惠誉决定撤销其“CCC ”长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级，评级撤销前回收率评级为“RR4”。

【华夏幸福：累计未能如期偿还债务金额合计463.58亿元】8月9日，华夏幸福基业股份有限公司发布公告，截至7月31日，公司《债务重组计划》中金融债务已签约实现债务重组的金额累计为1196.7亿元;7月1日至7月31日，公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等形式的债务金额3.94亿元，公司累计未能如期偿还债务金额合计463.58亿元。

【ST广田：债权人已提交对公司的重整申请】深圳广田集团股份有限公司公告称，相关债权人已向深圳中院提交对公司的重整申请，目前在材料补正阶段。申请人的重整及预重整申请能否被深圳中院裁定受理，以及具体时间尚存在不确定性。根据8月2日ST广田最新公布的新增部分银行债务逾期情况，截至公告披露日，新增逾期本金合计1.16亿元，公司及子公司逾期未还银行等金融机构本金累计28.61亿元。

免责声明：本报告由上海大智慧财汇数据科技有限公司（以下简称“本公司”）编制。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。对任何据此产生的风险和收益皆不负责。