金融学 资产证券化「资产证券化百科」

证券化

资产证券化是资产负债表“左表”融资方式：从信用主体来看，资产证券化与以往的证券融资，如债务融资，股权融资等最大的区别在于“资产”二字，也就是说资产证券化的信用主体是资产，并以此为基础进行融资，将资产预期现金流，通过结构化重组设计形成证券产品来发行，大大的拓宽融资的范围。

一、资产证券化是什么？

资产证券化是全球金融市场格局改变特别大的创新产品,不明觉厉，但又和我们的生活息息相关，

华尔街有一句名言：给我一个现金流，我就把它证券化。

如信用卡、蚂蚁花呗、京东白条，公积金贷款，都是资产证券化

还有，你知道很多的基础设施，像公路、桥梁，也是利用资产证券化来融资的.

你用的花呗，采取的是账单分期的方式，借的这些钱，以后都是要还本付息，这么多人使用，花呗账上每个月都有一笔稳定的利息收入，我们把它叫做稳定的现金流。

花呗就把这些贷款打包做成债券，卖给市场上的投资者，像商业银行、券商、债券基金等等，然后把你付的利息的一部分支付给这些投资者。

而这些卖出去的债券就叫“资产支持债券”，意思是说用这些贷款产生的利息支持着债券的发行。

资产证券化产品卖出去以后，大家都很高兴

债券投资者买了一个稳定的，4%到5%收益率的理财产品。"花呗"当然是最高兴的了，因为花呗的利息在15%左右，而他卖出去的这些债券利息在4%到5%左右，中间有10%的利率差。

资产证券化并不神秘，它就是将某个可以产生未来现金流的资产，通过各种金融安排重新包装成证券卖出去。

国内目前在整个债券市场的占比非常小，不到2%，但是从2014年以来，它保持着60%以上的增速。在中国目前城市化进程进一步加快，基础设施还在进一步地建设，房地产市场也在继续火爆的情况下，资产证券化的潜力还是很大的。

二、证券化的价值与风险

可以把未来的现金流资产变成证券买出去，实现了融资、投资、流动性的功能把房地产，直接、间接融资市打通，实质上打破了传统的分业经营，造就了金融创新的土壤和日常生密切相关，房贷、车贷、REITS、信用卡，甚至公路、桥等基建的背后都有资产证券化的影子

资产证券化是对资产进行形状的切割和排列组合中是重新分配，基础资产的质量是证券化的核心，过度的再证券化必须严格地加以控制和监管,毫无节制的高杠杆和过长的链条，会导致任何一点风险在金融体系内都能扩散和放大，例如

1、银行自己只有100元本金

2、银行放贷100元,利息10%，收益10元

3、银行想赚更多,将帐面上的100元，证券化卖了出去，除去给投资者收益和发行手续费5%，卖掉贷款资产后还收到了95元现金

4、银行放贷95元,利息10%，收益9.5元

5、银行想赚更多,将帐面上的95元，证券化卖了出去，除去给投资者收益和发行手续费5%，卖掉贷款资产后还收到了90元现金

6、银行放贷90元,利息10%，收益9元

7、银行想赚更多,将帐面上的90元，证券化卖了出去，除去给投资者收益和发行手续费5%，卖掉贷款资产后还收到了85元现金

9、银行放贷85元,除去给投资者收益和发行手续费5%,它卖掉贷款资产后还收到了80元现金

10、银行放贷85元,利息10%，收益8.5元

10、银行想赚更多,将帐面上的85元，证券化卖了出去，除去给投资者收益和发行手续费5%，卖掉贷款资产后还收到了80元现金

11、银行放贷80元,利息10%，收益8元

12、银行想赚更多,将帐面上的80元，证券化卖了出去，除去给投资者收益和发行手续费5%，卖掉贷款资产后还收到了75元现金

13、银行放贷75元,利息10%，收益7.5元

通上面继续借款、证券化...

银行100元的现金，演变出100 95 90 85 80 75=525元

收益 10 9.5 9 8.5 8 7.5=52.5元

这就是 杠杆 的力量。

国内目前信用卡的坏账率，据说是1.5%

100元放贷出去，潜在损失1.5元

如上例，如反复循环放贷525.5元

实际潜在的损失就是1.5%*5.25=7.875%

100元面临的损失就是7.875元。

所以这些放贷不出事的话，它可以赚得很多，但是一旦遇到经济下行或者什么集体违约事件，它将面临更高的坏账率，甚至会引起金融危机。

对于人个，合理的证券化，也许是实现人身自由的一种途征。