今天南方债券净价「国泰转债还会涨吗」

中国经济网北京8月2日讯 （记者 李荣 康博） 在刚刚过去的7月份，虽然A股市场整体处于震荡走势当中，但对于债券市场的跷跷板效应似乎有所显现。加之7月中旬，央行重启公开市场操作，市场流动性渐趋充裕，使得10年期国债期货持续反弹，固收市场信心得到提振。

总的来看，受益于债市的稳定表现，7月份全市场债券型基金仅有占比不到3%数量的产品净值出现下跌，且除5只跌幅超过1%以外，其余单月跌幅均不足1%。从这些下跌债基看，信用债产品依然是大多数，其中民生加银信用双利C、民生加银信用双利A分别下跌2.28%、2.22%，成为7月份里表现最差的债基。

南方基金副总经理兼首席投资官李海鹏表示，从整体来看，货币政策提供相对较宽松的环境，这有利于经济转型和去杠杆进程。另外，中国与美国、欧洲的货币政策相互影响、相互制约，在国外主要监管机构采取货币宽松政策的情况下，中国的货币政策应会整体较为宽松。

但从局部来看，不同金融机构、不同金融产品持有者对货币政策的感受会非常分化。比如金融机构中，银行和非银机构的感受可能完全不同；银行体系内，大行和中小行的感受又是不同的；非银机构中，头部券商、头部基金与中小券商、中小基金的感受可能也不一样；在产品层面，利率债和信用债的持有人对流动性的感受又完全不一样；甚至，高等级信用债和民营企业信用债的持有人感受也是完全分化的。

而从7月份的债券型基金表现上也可以看出这种分化，首先，在跌幅债基中，虽然以信用债基占大多数，但同时也包括了纯债、定开债等品种；而在涨幅榜靠前的债基中，同样包括可转债基金、纯债基金、信用债基金等。其次，7月份债基最大跌幅为2.28%，而涨幅最多的产品为5.47%，首尾相差高达7.75%。这也正如施罗德投资管理（上海）有限公司债券基金经理单坤所说，国内市场虽然高等级国有企业发行债券依然受到热捧，但信用利差的吸引力不断下降；民营企业和房地产企业收益偏高，但信用风险和市场流动性风险考验着投资人的择券功力。

从涨幅较好的债券基金来看，南方希元可转债基金在7月份涨幅达4.18%，位居单月涨幅榜前列。刚刚公布的二季报显示，债券资产占基金总资产比例的82.34%，其中以可转债为主。当时基金经理刘文良表示：“6 月可转债市场估值回落至低位，攻守兼备的特性明显恢复，风险收益比好的可选标的明显增加，具备较好的配置价值。2019 年三季度，南方希元可转债基金将积极把握市场行情，充分利用可转债处于估值低位的优势，努力挖掘个券，力争获取超额收益。”可见，在7月份里，基金经理持有的可转债确实表现的非常亮眼。

除此之外，长盛可转债C与国泰可转债也分别在7月份实现了4.02%和3.24%的上涨，二季报显示，前者的债券持仓占比为78.69%，后者的债券持仓占比为85.05%。

根据李海鹏的介绍，目前机构对债券市场主要的投资策略是保持高流动性和低信用风险，一般是投资中短期限利率债，尤其是国开行的利率债，或者AAA 级信用债，其中以国有企业发行的债券为主。对这些高等级债券加一定的杠杆，这应该是目前主流的投资策略。

对于下半年的债券市场，海通证券固收部总经理厉栋认为，牛市格局不会改变，信用风险可能会慢慢地释放出来。

厉栋表示，第一，未来部分城投平台出现违约将是大概率事件，但不会出现大规模违约的情况，现在投资的重点依然是经过筛选的一些城投债；第二，近两年供给侧结构性改革成效显现，煤炭和钢材价格坚挺，相关行业经营状况较好，这对于券商及一些非银行机构投资者来说，机会比较大。

此外，今年可以关注可转债的投资机会。上半年已经有过一轮机会，预计今年下半年和明年上半年投资可转债仍然可以取得一些收益。

7月份涨跌幅前40债券型基金一览

排名

证券简称

7月累计单位净值增长率%

规模亿元

证券简称

7月累计单位净值增长率%

规模亿元

1

天治可转债增强A

5.47

0.3223

民生加银信用双利C

-2.28

1.2887

2

天治可转债增强C

5.32

0.9088

民生加银信用双利A

-2.22

10.1267

3

长安泓源纯债A

4.71

0.0326

创金合信尊盈纯债

-2.10

0.0005

4

长安泓源纯债C

4.71

0.0313

金信民旺C

-1.05

0.0467

5

南方希元可转债

4.18

0.5907

金信民旺A

-1.02

0.0273

6

长盛可转债C

4.02

0.2082

西部利得祥逸A

-0.99

0.0080

7

长盛可转债A

3.92

0.1981

平安鼎信

-0.97

0.0002

8

方正富邦富利纯债A

3.81

0.1011

西部利得祥逸C

-0.87

0.0009

9

方正富邦富利纯债C

3.78

1.2714

南方丰元信用增强C

-0.74

8.1546

10

国泰可转债

3.24

0.3554

南方丰元信用增强A

-0.73

12.4057

11

长安泓沣中短债A

3.14

0.0111

创金合信尊泰纯债

-0.59

0.0030

12

长安泓沣中短债C

3.14

0.0139

金鹰添享纯债

-0.50

0.0048

13

嘉实稳宏A

3.13

0.3540

华安安心收益A

-0.43

0.5596

14

嘉实稳宏C

3.09

0.1177

银华信用季季红H

-0.38

38.5671

15

信达澳银信用债A

3.02

3.6767

泰达宏利溢利C

-0.38

0.0000

16

信达澳银信用债C

3.01

0.0298

华安安心收益B

-0.37

0.2820

17

工银瑞信可转债

3.00

1.3077

泰达宏利溢利A

-0.36

2.0043

18

工银瑞信可转债优选A

2.78

0.2750

鑫元淳利定期开放

-0.35

10.0228

19

工银瑞信可转债优选C

2.75

0.2192

景顺长城景泰鑫利纯债

-0.32

0.0397

20

中银转债增强A

2.73

0.6679

嘉合磐泰短债A

-0.31

2.0581

21

华富可转债

2.72

0.5700

嘉合磐泰短债C

-0.31

0.7074

22

中银转债增强B

2.71

0.5065

大成景荣C

-0.31

0.0000

23

鹏华可转债

2.69

0.8012

大成景荣A

-0.31

0.4899

24

中欧可转债A

2.58

5.2183

博时裕泰纯债

-0.31

10.6360

25

中欧可转债C

2.57

2.4778

前海开源鼎裕C

-0.30

0.2410

26

广发集嘉A

2.47

0.5857

海富通可转债优选

-0.29

0.0554

27

广发集嘉C

2.45

0.0554

人保鑫泽纯债A

-0.29

0.6671

28

易方达双债增强A

2.36

0.4282

人保鑫泽纯债C

-0.28

0.4637

29

东吴中证可转换债券

2.35

0.1936

国投瑞银岁赢利

-0.27

0.2110

30

光大中高等级A

2.34

3.0231

前海开源鼎裕A

-0.27

0.6537

31

长江可转债A

2.31

0.3170

信达澳银安和纯债

-0.23

0.0038

32

光大中高等级C

2.30

0.1468

浙商汇金聚禄一年C

-0.15

0.7030

33

长江可转债C

2.29

0.3936

汇添富增强收益C

-0.13

0.3211

34

易方达双债增强C

2.29

0.2147

汇添富增强收益A

-0.12

2.4068

35

中海可转换债券A

2.29

0.7792

嘉实中期国债ETF联接A

-0.12

0.0512

36

中海可转换债券C

2.28

0.4183

浙商汇金聚禄一年A

-0.12

2.2887

37

博时转债增强A

2.27

3.2248

德邦纯债一年定期C

-0.12

0.0172

38

博时信用债券A

2.26

9.9482

东方强化收益

-0.11

2.7442

39

博时信用债券B

2.26

9.9482

德邦纯债一年定期A

-0.11

2.3138

40

汇添富可转债A

2.25

6.9823

中邮增力

-0.10

0.0101

来源：wind数据 （规模截至6月30日）