债权处置 回购「债券质押式报价回购」

读创/深圳商报记者 陈燕青

监管层再度发文支持回购。证监会、国资委、全国工商联11日晚共同发布《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》。

近期，市场整体走势疲弱，上市公司纷纷回购。除了自有资金回购，华创阳安、洛阳钼业等多家公司还推出了发行债券回购的方案。业内认为，未来上市公司回购的资金来源将进一步多元化，回购有助于提振市场信心。

通知指出，鼓励上市公司回购股份用于股权激励及员工持股计划，支持符合条件的上市公司为稳定股价进行回购，依法支持上市公司通过发行优先股、债券等多种渠道筹集资金实施股份回购。

此外，通知提到，鼓励大股东、董监高长期持有上市公司股份，在公司股票出现大幅下跌时积极通过增持股票的方式稳定股价。审慎制定减持计划，严格遵守关于减持的披露、数量、价格、时间要求，规范、有序减持。

11日晚，多家上市公司发布回购公告，包括公牛集团、金晶科技、承德露露、翔宇医疗、中望软件、伟思医疗、百润股份、罗普特等。

根据同花顺统计，目前已实施回购的公司中，中国平安、宝钢股份、京东方A、中国联通、上汽集团回购金额位居前五名，分别为39亿元、35.98亿元、26.2亿元、22.05亿元、13.3亿元。

一般来说，上市公司回购股份大多使用自有资金，其优势在于流程简便，公司发布回购方案后即可着手实施。回购的自主程度高，回购规模、时间及价格相对可控。

除了以自有资金回购，最近一个月“发债式”回购、超募资金回购等形式也陆续出现。

洛阳钼业日前公告称，拟面向专业投资者公开发行公司债券融资计划，规模不超过100亿元。其中，部分资金拟用于回购公司股份，未来将用于实施股权激励、员工持股计划等。华创阳安也称，拟以不超过4亿元回购公司股份，资金来源为发行公司债券等合法筹集的资金。

此外，山鹰国际、南方传媒则采取“自有资金 发行公司债”方式实施回购。山鹰国际拟2.5亿元至5亿元回购股份，按回购资金总额上限5亿元、回购价格上限3.7元/股进行测算，预计回购1.35亿股，本次回购资金来源为公司自有资金和发行公司债券的募集资金。

值得一提的是，还有公司使用超募资金来回购。德林海日前称，拟以3000万元至6000万元回购股份，回购资金来源为超募资金。

对此，香港中睿基金首席经济学家徐阳对记者表示，未来上市公司回购的资金来源将多元化。发债式回购更适合那些负债率不高且自身偿债能力较强的公司。这类公司基本面较佳，具有较强的偿债能力，如果通过交易所的平台发行债券，其利率也较低。

记者注意到，在上市公司发布的回购公告中，多家公司表示，回购股份将在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励。

对此，前海开源首席经济学家杨德龙对记者称，上市公司通过回购的方式来建立长效激励机制，将增强员工的积极性、主动性和创造性，有利于公司业务可持续、快速发展。虽然回购不代表股价一定能涨，但部分上市公司大手笔护盘，总体看有助于提振投资者的信心。

审读：喻方华