政府会接管恒大吗「恒大集团政府求助」

12月3日，中国恒大发布公告称，收到要求公司履行一项金额为2.6亿美元担保义务的通知，但集团“不确定”是否拥有充足资金继续履行“财务责任”，换句话说，恒大的美元债，已经实质上违约了。

恒大这个美元债到底是咋回事儿，很多小伙伴没有看明白。我们今天给大家聊一下。要想了解这个事情到底是怎么发生的，就得先知道，中资企业是如何在国外发行美元债券的？

最近啊，随着房住不炒政策的推进，以及房企融资渠道的不断收紧，个别房企的资金压力就变得非常大，大家知道，房地产市场一向被称为三高：高周转，高毛利，高杠杆。那么土地和资金，就是房企的命脉，开发商利用杠杆拿地，开发出来楼盘销售回款，而这些回款，一般很快又会被用到土地市场上去。

既然资金这么重要，房企就必须想尽办法去多拿资金，之前房地产融资的渠道非常丰富，比如说信托，私募，银行贷款，发行债券等，最近随着房企融资渠道的收紧，信托融资基本上被制止了，银行贷款呢，因为去年的三条红线政策，也已经逐步收紧，所以目前市场上很多房企，都在使用一种融资方式，那就是发行美元债融资。

一般来说，发行美元债，需要你有一定的协议或者是担保。恒大的海外债以两种方式为主：内保外贷和维好协议。

两种发债方式都需要海外有一个子公司，由这个海外的子公司来进行发债操作。

内保外贷说白了就是，你在海外市场发债，需要境内的公司来进行担保。这么做的目的就是，万一你海外公司的债券无法兑现了，境内的公司由于承担了担保责任，是需要100%赔付的。

而维好协议其实跟内保外贷的性质差不多，发债的时候，需要公司对自己的财务状况，报表，财务指标等做出承诺，签署协议，保证境内的主体不会出现资金问题。如果发生无法兑付的时候，境内的主体需要全资回购境外主体发行的美元债。

专业的概念，咱们大概知道一点就行了，咱们只需要知道恒大的海外债，基本上都是这两种形式，也就是说，如果恒大的美元债券出现违约了，恒大国内的主体，恒大地产，是需要承担担保责任的。

这一次2.6亿美元的外债，其实就是恒大的境外子公司已经无法兑现了，所以恒大必须偿还这个债务，但是由于恒大最近的资金持续紧张，所以就在港交所发布了公告，称自己可能无法履行担保责任。可能导致债权人要求债务加速到期。

其实，恒大说的这个债权人要求债务加速到期，就是我们平时所说的，交叉违约。

交叉违约的意思就是，你在这个平台借的钱违约了，那么别的平台如果看到了这个情况，也会视为你在他们平台违约了。

如果被视为你在他们平台违约了，他们就会要求你进行提前兑付。

根据恒大集团2021年6月的财报，恒大的总资产23775亿元，总负债19665亿元，资产负债率高达82%。

而且大家要知道，房地产公司融资不只是表内融资，还有很多表外融资，至于表外融资的规模有多大，我们就不得而知了，但是这个数字应该不会小。这个数据如果超过了恒大的净资产，实际上就说明恒大已经资不抵债了。

其实，最近这今年关注房地产的朋友应该都知道，恒大这几年，扩张得实在是太快了。

比如说你是一个在省城工作的人，省城肯定有恒大的楼盘，然而当你过年回老家，路过你们的地级市或者是县城，大概率那个地方也有恒大的楼盘。

去年的时候，恒大就发布公告称，全国在建楼盘一共有将近900个。

这么大规模的扩张，就需要非常大的现金流来维持。

于是恒大就需要不停地融资，借钱，来保证这么多项目的运行。

最终，恒大由于自己激进的融资行动，给自己带来了沉重的经济负担，负债规模高达两万亿，这个数字实在是个天文数字。

资本市场当然也做出了反应，截止上周五，恒大地产的总市值已经跌破了300亿港元。恒大市值最高的时候是3590亿港元，也就是说，现在恒大的市值，连之前的十分之一都不到。

其实回想一下，恒大在很多节点，其实都是可以做出调整的。

比如收紧信托融资的时候，就应该感受到信号，适当地减速扩张的速度。别给自己那么大的债务压力。另外在三条红线政策出来之前，很多房企已经准备好了过冬的准备，比如某著名地产公司CEO就喊出了“活下去”的口号，在艰难的时候，没有选择激进的路线，这样也给未来的现金流挪腾除了空间。

相反，恒大一直采取激进的扩张策略，在今年年初三条红线政策下来的时候，恒大直接是三条红线全部踩雷，虽然经过不懈的努力，终于在今年夏天的时候，有一条已经变绿，但是，等待恒大的，最艰难的事情，或许才刚刚开始。