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2023-02-02 13:58:37 来源：路遥投研
关键词：条件赎回
条件强赎（一般也叫‘强赎’）可以说是可转债市场最有趣的条款，即当债券达到特定条件的时候，发行人有权按照一定的价格向投资者强制赎回未转股的可转债，截止目前，90%以上的可转债都以强赎作为收场。
触发可转债强赎的条件有两个，其一是在可转债转股期限内，公司股票在连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含）；其二发行的可转债未转股余额不足3000万元时。
一般情况下，一家公司发行可转债，大多都是奔着不还钱去的，毕竟如果想还钱，直接发普通债券就好了，没必要多此一举发可转债。另外谁也不会嫌钱多，到兜里的钱再吐出来不容易，况且这可转债的特性可以光明正大的不还钱，而方式就是促使转股。
目前来讲，有两种情况下会大规模转股：①发行人宣布强赎，且可转债现价远高于强赎价格，此时持有人会大面积转股；②到期赎回，且可转债现价高于到期价格，此时持有人一般也会选择转股。
因为可转债利率较低，且以可转债一般到期期限为6年，到期赎回变数太大，发行人一般在可转债发行2-5年且满足强赎条件时选择性赎回债券。而强赎一般通过满足条件一达成，即公司股票在连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含）。
我们知道，转股价值＝转债面值／转股价×正股价，那么很容易计算出，此时转股价值至少为转债面值的130%以上。上文讲过，在转股期存在较大负溢价率时，会被疯狂套利，所以处于转股期间的转债其转债溢价率一般为正，所以此时一般：
溢价率＝（转债价格／转股价值）－1>0，
得：转债价格>130元。
通过上面一段描述，我们明白了，对于大多数可转债，其最终都会走向强赎，而此时转债价格一般会超过130元，所以相应的市场上会有一种策略，即专注于买进低价债，坐等其上涨，俗称“摊大饼”。
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