债券为啥一直跌「债券 大跌」

最近，债券市场一片惨淡。各大债券基金纷纷遭遇“重挫”，净值出现不小跌幅。

像规模较大的工银瑞信双利债券A，富国天利增长债券以及博时信用纯债债券A，均出现了明显下跌。

甚至，连号称“大号货币基金”的嘉实超短债也出现了下跌。

虽然跌幅看起来不大，最多也就1%左右，但如果你有人告诉你，买债券基金稳赚不赔，一年能赚个4%，而实际上却赔了1%时，你会作何感想？

还是不能理解？这么说吧，如果你存在余额宝的钱，这几天不仅没有收益，反而不断亏损，你会感觉怎么样呢？

上面的嘉实超短债就是例子。嘉实超短债，是一款类似于货币基金的债券基金。可实际上，近1月也出现了亏损。

这就让债券投资者有点慌。对此，有投资者表示“太惨了”，“做债券做出了股票的感觉”。

当时上海银行间隔夜拆放利率，快速走高。同时，10年期国债收益率快速上涨，因此市场也众说纷纭，搞不清究竟发生了什么。

现在，随着5月社融数据公布，债券市场大跌的答案得以揭晓。

5月新增人民币贷款，环比少增2200亿。主要因素是：5月票据融资下滑较大，环比少增2324亿。5月企业部门贷款增加8459亿，比去年同期多2.1倍。

为啥？因为近期监管层加大了对资金的空转套利的监管力度。与此同时，金融机构加大了对实体经济贷款支持力度。

资金空转套利，简单说，就是用低成本的资金做理财。资金没有流入实体经济，反而转了一圈后又回到金融机构。这样资金就不能发挥刺激实体经济的作用。

而实体经济，因为有无法收回贷款等原因，贷款利息势必要高一些。这样就能解释，为啥市场利率看似上涨，而余额宝等货币基金收益率却连连下滑。

真正的原因是，市场流动性还是合理充裕，市场“不差钱”，但金融机构却不太想把超低利息的资金贷出去，毕竟万一收不回来就很尴尬。企业需要承担风险补偿利率。

市场利率上涨，利空债券市场。原理是，市场利率上涨，那么新发行的债券收益率也会上涨，投资者会卖出旧债券而买入新债券，以提高收益。

旧债券想获取相等的吸引力，则旧债券价格就要下降，直到旧债券收益率与新债券持平。旧债券价格下降，那么持有旧债券的债券基金，收益率也会随之下降。

这样就能很好解释，为啥债券市场惨淡，债券基金跟着下跌。