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2022-12-23 09:05:04 来源：羊二蛋
今天的行情可谓酸爽至极啊！
盘中创业板最大跌幅4.5%都不止，收盘跌幅4.3%；上证指数收盘跌幅也有2%多，主流的指数全部春意盎然的“绿”！集思录可转债等权指数跌幅也高达2%以上！
蛋总在2月17日的文章《A股7年一轮大周期？》中，按照年K线复盘了A股30多年的走势。从复盘中可见所谓的“7年之痒”确似存在，而且2022年正好又是第7年槛上；同时，进入2022年后指数和个股都纷纷走出“类熊市”走势。
理论与现实叠加，让人不得不防啊！
今天突然想到这么个问题：熊市中，可转债是更安全还是更危险？
以下是我的思考：
首先，可转债投资者一般都会有一个坚定的信仰，那就是兑付！诚如城地转债这种转股价值仅37的可转债，价格也在100元之上。相信支撑他价格的一定是到期能兑付的信仰。
所以，从这个逻辑出发，在熊市中可转债应该是更安全的，跌到100元左右时就会有人买入博弈兑付！
但是，从可转债价格的计算公式中可以推演出相反的结论，那就是熊市可转债更危险！推演过程如下：
价格=转股价值*（1 溢价率）
=（正股价/转股价）*（1 溢价率）
=（正股价 正股价*溢价率）/转股价
其中分子包含了“正股价*溢价率”部分，这无疑是对可转债估值的双重放大。而熊市中往往会遭遇可转债溢价率和正股价双重下跌的情况。如果这种情况发生，可转债的跌幅将远大于正股
所以，从这个逻辑出发，在熊市中可转债应该是更危险的。杀完正股估值再杀债券估值！
比如今天的城市转债，正股新城市跌了2.77%，城市转债跌了6.13%；更有甚者如锦浪转债，正股涨1.7%，转债跌1.19%！
说到底，无非是股性更强还是债性更强的比较了。
熊市中，可转债更安全还是更危险？你怎么看，评论区告诉我！
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