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2022-12-23 18:54:54 来源：灰小财
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一、4月21日山石转债上市
山石网科可转债4月21日（周四）上市，中签率0.0018%，顶格申购1.8%概率中1签，一签难求。
转债溢价率21.31%，预计炒作区间130-150元，恭喜中签的投资者，股东配售比例仅25.4%，但市场流通规模依然较小，很可能会被资金炒作。沪市转债上市首日竞价最高150元，涨幅达30%将停牌至14:57，期间不可委托下单。
1、基本面
正股主营边界、至云、内网、数据安全等的产品的研发和服务。近年来业绩有所下滑，毛利率略有下降，现金流紧张。2021年三季报净利润同比增长51.47%，全年扣非后净利润增速42.3%。
公司是国内网络安全防火墙的龙头企业，技术优势明显，客户优质稳定，产品受到国内外市场的认可。科技的发展愈发突显出网络安全的重要性，在金融信创背景下，防火墙等产品有望充分受益。
正股基本面尚可，估值偏高，近期大盘弱势调整，正股走势接近，溢价率扩大，但红包依然很大。
2、转债条款
目前转债评级低仅A ，到期年化收益率3.24%，下修条款适中（85%），PB3.19，下修空间很大，有回售条款。
3、策略与建议
软件类债市场较为偏好，预计给的溢价很高。公司是细分行业龙头，业绩回暖，行业发展空间大，转债发行规模小，易被炒作，网络安全、态势感知、迷你转债概念。
综合评分三星半，质地不错。风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈。转债可能成妖，若看好转债被资金炒作，也可继续持有或逢低配置。
软件类转债比较：
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