回购部分短期国债有利于股票价格上扬「科学温度计活动反思」

文 望京博格（转载请注明出处）

这几天年龄刚过40岁，具有十几年证券基金从业工作的我，深知跌宕起伏是资本市场的属性，所谓属性就是实物的本质特质且无法改变，A股如此、港股如此、美股一样如此。

年近不惑，更加明白自己投资基金的目标是养老（资产长期的保值增值）。过去二十年多年的数据验证了，股票资产长期收益最高，短期波动性最大。想要享受长期的波动，那么必须承受短期的波动。
在过去的基金投资中，望京博格始终坚持

“在低估值的时候买入自己看好的基金，然后长期持有”。

这种坚持也让自己获得了丰厚的回报。但是在2022年这次市场回调中，看着到手的浮盈逐渐消失，心中也颇感难受，并且开始思考：

“怎样稳稳地穿越震荡市场？”

从2012年初至2022年6月近10年多的时间里面：
（1）偏股基金指数（代表股票基金与偏股混合基金的整体收益），在这段时间累计收益为161.27%，年化收益9.58%，目前正处于市场底部，过去十年还能达到年化10%左右收益非常不错了，但是在2015年偏股基金回撤曾经达到-46%，2022年偏股基金回撤也高达-28%。正常情况下普通投资者很难承受超过-20%的回撤，面临如此大的市场波动，想要坚持长期投资实属不易。
（2）债券基金指数（代表债券基金的整体收益），在这段时间累计收益为67.63%，年化收益5.04%，在过去十年债券基金的收益还是非常稳健的，债券基金收益主要来源投资债券的利息，随着未来资本市场利率逐渐走低，债券基金的回报也会随之下降，仅凭投资债券基金低于通货膨胀又显的软弱无力。

为了使得未来的投资组合更稳健，望京博格基于市场上31个行业指数与6个宽基指数的相对历史的估值水平，编制了一个市场温度计。

稳稳的穿越震荡市场的关键是如何做好股票基金与债券基金的资产配置：

（1）市场温度高，代表目前估值水平相对历史处于高位，应该降低偏股基金的仓位，提高债券基金的仓位。

（2）市场温度低，代表目前估值水平相对历史处于低位，应该提高偏股基金的仓位，降低债券基金的仓位。

具体的操作方法：

例如，市场温度为37.5摄氏度，对应的债券基金仓位就是37.5%，偏股基金仓位就是63.5%，如果温度上升相应地降低偏基金仓位，提高债券基金仓位，反之亦然。

模型数据回测（市场温度基于中证全指计算）：

（1）2012年初至2022年6月，偏股基金指数收益为161.27%，债券基金指数收益为67.63%，偏股基金长期累计回报高，但是短期波动大；债券基金短期波动小，但是长期累计回报低。
（2）基于市场温度做偏股基金指数与债券基金指数（每季度）动态平衡之后，累计回报为228.92%，年化收益12.00%，最大回撤为-10.5%；

相比仅配置偏股基金（收益161.27%，最大回撤-46%）而言，基于市场温度的资产配置可以提高基金组合长期收益，并且同时降低了组合回撤，有效达到稳稳地穿越震荡市场的目标。

关于市场温度计，望京博格每日都会在文章里面更新，除了市场整体温度之外，我们还每日统计各个行业与宽基指数的估值，方便大家查询自己偏好行业估值水平的变化。

温度计在手，投资不追高！

温度计与估值表持续更新中，大家多点赞支持，谢谢！

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。