央行加息对债券基金的影响「债券基金为什么最近下跌」

今日央行连续第二日开展逆回购操作，并且投放量从前一日的100亿元增加到1200亿元，中标利率仍为2.2%。今日无逆回购到期，因此净投放为1200亿元。这是央行在“暂停”了差不多近2个月的逆回购操作后，又一次给市场下了“一场甘露”，也是自2月11日以来单次开展的最大规模的逆回购操作。

关于本次“重启”逆回购投放的原因，央行已经给出了说明，主要是为了“对冲政府债券发行等因素的影响”，什么意思呢？

就是通过逆回购的投放以降低地方债券发行对流动性的负面影响。本周是5月的最后一周，地方债供给显著增加。据数据统计，本周全国地方债计划发行量高达7701亿元，较上周的发行量翻了一番还多，创出历史新高。加上国债、政策性金融债，合计超过9000亿元，对于资金的需求可想而知，市场上的资金流动性开始受到一定影响。

5月26日，原本国债期货开盘后还是小幅走高状态，随后央行宣布重启逆回购操作，且并未调降OMO利率，国债期货随之全线跳水。分析人士认为主要原因可能有两点：一是规模不及预期，对于缓解当前资金紧张的局面杯水车薪，信号意义大于实质；二是利率不变，5月降息预期基本落空，且先前的MLF、LPR也均保持利率不变，对于央行继续“放松”货币政策、“降息”的预期落空。

根据历史经验，一般在政府债券发行高峰时，央行往往会从货币政策上给予配合，毕竟大额债券集中发行一定会对市场上资金流动性造成影响，央行也常常会会通过降准、公开市场操作等配合适度增加流动性投放。所以，面对创纪录的地方债发行，今日连续开展逆回购操作加大投放也在预期之中。但本次操作利率仍定格在2.2%，尽管操作放量，投资者对于后续的货币政策走向仍存在分歧，不管是认为“货币最宽松时点已过”、还是“6月降准降息的概率仍在”。市场仍处于“波动”状态也是对于分歧的直接反映。

在两会工作报告中，央行已经明确表示了：“稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。”，后续为了避免财政政策影响货币政策效果，预计今后几日央行仍将保持一定的流动性投放。未来央行的货币政策调整节奏和力度肯定会更加灵活，后续根据实际情况“看一步走一步”不失为一种灵活调整之策。

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