半年净利27 6亿同比增32倍包钢业绩亮瞎眼 戴维斯双击 东吴证券继续推荐钢铁股

记者 黄敏

8月26日晚间，包钢股份(SH 600010，收盘价：3.31元)发布半年度业绩报告称，2021年上半年营业收入约394.37亿元，同比增加41.09%;归属于上市公司股东的净利润盈利约27.64亿元，同比增加3188.14%;基本每股收益盈利0.0606元，同比增加3266.67%。

《投资快报》记者观察到，此前包钢发布了业绩预告，净利润同比增长的中位数是27倍，31.88倍的大幅增长几乎处于此前预告区间的最顶端，可见二季度公司业务发展还是比较理想。公司方面认为，主要得益于本年度钢材市场整体向好，销量增加、销售价格大幅上涨。值得注意的是，在此前的年报中，该公司计划2021年实现营业收入636亿元，利润总额24亿元。

8月25日晚，本钢板材、马钢股份也公布了上半年业绩，数据显示，行业高度景气，净利润分别为22亿、46.44亿元，净利润增长幅度分别高达767%、472%，26日股价双双获得一个涨停板，并创下近年来新高。如今，包钢股份业绩公布更是高达32倍，如何看待这个现象?东吴证券最新研报认为：持续推荐钢铁股。在估值历史低位、盈利历史中高位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。

包钢股份业绩实现大涨32倍高预期

包钢股份8月26日晚间发布半年度业绩报告称，2021年上半年营业收入约394.37亿元，同比增加41.09%;归属于上市公司股东的净利润盈利约27.64亿元，同比增加3188.14%;基本每股收益盈利0.0606元，同比增加3266.67%。分配方案为：公司不进行利润分配、公积金转增股本。数据还显示，近30日内，北向资金持股量增加65303.52万股，占包钢股份的流通股比例增加2.07%。

《投资快报》记者关注到，7月12日晚上，包钢股份曾发布业绩预增公告，当时预计2021年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为20亿元到28亿元，与上年同期相比，将增加19.16亿元到27.16亿元，同比增长2281%到3233%。在此前的年报中，该公司计划2021年实现营业收入636亿元，利润总额24亿元。按照昨晚业绩公告，则上半年以超额完成全年任务。

在二级市场，包钢股份26日收盘价为3.31元/股，过去两个月，股价从1.6元左右，上升到昨日最高的3.37元/股，超过了2倍。同一时期，钢铁板块上涨幅度为接近30%，稀土板块涨幅更高，个股五矿稀土、北方稀土大涨，均不低于140%。

坐拥全球第二大稀土矿

交易定价“理顺”将是大利好

据了解，包钢股份在未来发展战略方面更是明确了要“加快推进资源开发利用，实现产业转型升级。在保持目前稀土资源开发利用的前提下，大力推进萤石资源的开发和氟化工产业的发展，充分利用白云鄂博丰富的资源，实现从单一钢铁主业向钢铁和资源开发双轮驱动的战略转型”。

对于包钢股份的稀土资源价值，中泰证券的笃慧分析师在此前的研究报告中亦指出，包钢股份的核心价值在于其拥有庞大的稀土资源储备，是全球最大的稀土精矿供应商。受益于新能源汽车等下游行业的快速增长，近期镨钕等稀土产品价格大幅上涨。公司产品价格调整相对滞后，稀土市场的高景气将有利于公司未来产品定价的提升。

上述研究员表示，包钢股份最吸引市场之处莫过于它拥有丰富的矿产资源，尤其是稀土矿。自2015年7月完成尾矿资源的资产交割后(该尾矿资源号称全球第二大的稀土矿，预计可使用年限约为86年)，包钢股份便从单一的钢铁公司转型为矿资源公司。因此，它应该是本轮稀土价格上涨的最大受益者，而且将是稀土行业大发展的长期受益者。但它最大的问题就是稀土矿只卖给兄弟公司北方稀土(600111.SH)，定价偏低这一问题备受市场诟病，这也是其在一众稀土概念股当中极不受待见的原因。按照此前的惯例，它与北方稀土的交易价格是按季度而定，第一季度的价格在3月份已经定下来，大概在16269 元/吨左右，较当时市场价格略为偏低，这也是它一季度业绩增长没那么显眼的原因(仅增长300%左右)。那么第二季度业绩如此暴增，背后是不是二季度的稀土交易价格上调了?抑或双方的交易定价机制出现了实质性的有利于包钢股份的变化?比如完全按市场价格来走?

该研究员进一步指出，如果交易定价能够按市场价格来走，那么对包钢股份将是很大的利好。因为，随着新能源汽车、风力发电、消费电子等领域对高性能钕铁硼的需求不断增长，而稀土开采总量控制指标增速较为缓慢，进口矿存在较大不确定性，国内稀土的供需结构或将逐步优化，主要稀土产品价格有望平稳上行，稀土行业将迎来新一轮的发展机遇。而包钢股份坐拥全球第二大稀土矿，受益不言而喻。

7 月 14 日，包钢股份工作人员表示，尽管目前稀土精矿占公司总营收的比例不大，但对于净利润的贡献已经过半。

8月4日，包钢股份董事长刘振刚在上述网上集体接待日活动上透露，2021 年上半年供应给北方稀土的稀土精矿价格为 16269 元 / 吨(不含税)。对于投资者长期不满低价出售稀土精矿，包钢股份已经做出了一些调整。白宝生表示，今年以来，稀土精矿定价机制由半年议价一次变更为每季度测算议价一次，今后将进一步推进定价机制改革。按照一季度调整一次的频率，9 月或迎来包钢股份稀土精矿售价调整。

钢铁板块进入高景气期

将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会

8月26日，东吴证券研报称，持续推荐钢铁股。在估值历史低位、盈利历史中高位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。看好低估值板材、优质长材及部分特钢，推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁等。

东吴证券具体分析认为：现货钢价、毛利均明显强于期货。第一，本周海外流动性收紧预期再起，导致国内商品价格波动，黑色系亦大幅跟跌，螺纹、铁矿同跌背景下钢铁盘面利润走平。不过，现货钢价则表现坚挺，现货即期利润持续数周回升，已达到1100-1300元/吨，现货强于期货说明一是真实供需仍然很好，二是成本让利逻辑开始真正兑现到业绩上。第二，近期社会库存维持小幅下降趋势，同比进入负增长且降幅逐步扩大。现货出货量也呈现开始探底回升趋势，表明需求季节性改善仍值得期待。第三，7月份经济数据疲软，但我们认为属于过去式，后续考虑到制造业复苏、海运集装上升、能源管道上行，以及国内对基建、地产政策放松，对需求端看平甚至微升。第四，后续看2个月，钢铁股面临价格走强、毛利扩大、业绩环比抬升(中报、三季报业绩预告)等多重催化，继续强烈看好。

此外，华安证券也表示，制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。