可转债赎回套利「转债回售是利好吗」

可转债套利--回售条款套利

套利逻辑

触发强赎条款是上市公司的权利，回售条款是投资人的权利。一般回售起始日时间是可转债到期前两年。如果可转债对应的股票股价持续走低，一旦达到了触发回售条件，投资人就可以把可转债按回售价格卖回给上市公司。

上市公司肯定不愿意买回可转债，所以如果股价持续走低并接近回售条件，上市公司就会下调转股价。

（一）有条件回售

即正股股价持续下跌，触发了回售条件，我们这些转债投资人就可以把转债卖回给发行人。

（二）附加条件回售

指的是如果发行人改变资金用途，那么就直接触发回售。

一般主要遇到的是有条件回售。在集思录里打开某个可转债，都可以看到它的回售条件。

一旦达到回售条款，上市公司必须发回售公告，回售是投资人的权利，我们可以选择回售也可以选择不回售。回售条款是保护我们投资人的条款。

1、什么时候可以回售？

回售条款生效必须在特定的年度内，就是可转债最后两个计息年度内。

2、什么条件下回售？多少价格回售？

需要查询公司的回售条款和回售价格，个别可转债没有回售条款。

3、如何数日子？下修影响数日子吗？

回售要求连续30天！哪怕有一天股价没有低于转股价的70%（假设回售条款是低于转股价的70%），那这30天就要重新计算了。所以从正股价跌到转股价的70%开始，就可以开始数日子了。集思录上可以查，我们不用自已算，真是个特别方便的工具。

4、回售有次数限制吗？

对于我们这些投资人，回售权每年只有一次，如果这仅有的一次你决定不参与回售，那么这个计息年度内你就不能行使回售权了，就只能等下一年了。

一旦触发回售，等同于公司把圈来的钱还给投资人，这是公司不愿意见到的。

正股价持续低于转股价的70%，怎么办？

1、拉升正股价。

临近快三十个交易日时，正股价一般会异动回到转股价上方一次，转股价值因此上升。

2、下调转股价

下调转股价后转股价值会增加，可转债交易价格同步增加。可以把可转债转股获利也可直接卖出可转债获利。

转股价值=100/转股价*正股价

转股价值和转股价成反比，即转股价越低，转股价值越高；

转股价值和正股价成正比，即正股价越低，转股价格越低；

正股价越高，转股价值越高；

下调转股价后，可转债的转股价值会突然变高，更利于可转债出现折价套利（可转债交易价格<转股价值)，也可以把可转债直接卖出获利。

不同上市公司对转股价格下修条款规定不同，有股价低于转股价90%的，有低于转股价85%的，还有70%和50%的，所以需要我们在集思录上点开可转债看具体的条款。这里有个小秘密，当上市公司规定转股价格下修比例是低于转股价的70%或50%时，说明上市公司对自己的股价不太有信心；当上市公司规定转股价格下修比例是低于转股价的90%或85%时，说明上市公司对自已的股价很有信心。

3、拉升转债价格

使可转债价格高于回售价，则我们就不会选择回售，而是直接卖出。

可转债套利总结：

1、当公司发行可转债以后，正股价格持续上涨，则出现强赎套利机会和溢价率套利机会，投资者转股获利，公司免还本付息，双赢！

2、当公司发行可转债以后，正股价格持续下跌，投资者转股无望，公司可下修转股价，制造套利机会，双赢！

二、注意条件

1、进入回售期--回售起始日。

2、价格低--安全性高。

选择可转债交易价格小于或等于回售价的。

可转债价格在60、70、80左右的，非常适合回售价套利；

价格在110左右的适合强赎套利；

价格在130以上的适合溢价率套利（折价套利）。

最后要说一下，可转债的价格暴涨还是因为股价的上涨，没有正股股价的承托，就不会有四五百甚至一千多的可转债。曾经有一个第一债，价格最高的时候达到过一千五六的位置，都是因为背后的股票在涨。可转债投资的本质还是在股票。