基金分红导致基金净值下降「债基和保险理财哪个好」

华夏时报（chinatimes.net.cn）记者刘超凤 胡金华 上海报道

债券型基金一直是分红的“主力”。截至4月17日，今年公募基金共分红了1420次，债券型基金就分红超过7成，均创上年同期新高。不仅如此，债券基金还缩减了发行规模，并大幅暂停申购，暂停申购占比超过6成。

对于债基分红创新高，苏宁金融研究院高级研究员陆胜斌对《华夏时报》记者表示：“其一，近一年来，公募债基的需求增速远超过同期债券的供给增速，因此基金公司面临较大的配置压力，分红不失为一种主动降低规模的有效手段；其二，随着债券整体利率走低，高风险债的配置比例又不可能太高，因此债基面临收益率的天花板。”

今年受疫情等因素影响，债券偿付能力面临较大考验。受其他债券影响，“15海航债”4月15日盘中两次临时停牌，收盘跌25.75%。“15海航债”是华商双债丰利的第二重仓债券，而华商基金相关负责人对《华夏时报》记者表示：“我们将紧密跟踪海航集团信用基本面变化，积极做出应对。”

债基分红占7成，并大幅暂停申购

同花顺iFinD数据显示，截至4月17日，今年以来公募基金（不区分份额）已经发布了1420次分红公告，其中债券型基金就包括1040次，占比高达73%。

其中，海富通上证城投债ETF分红金额最高，每10份基金份额分红7.5元。这也是海富通上证城投债ETF成立以来的第四次分红。

而华夏鼎利债券A/C分红次数最多，今年以来分红就高达8次。4月9日，华夏鼎利债券A/C发布了第十九次分红公告，这也是其今年以来的第八次分红。根据该公告，每10份华夏鼎利债券A分配金额为0.035元，每10份华夏鼎利债券C分配金额为0.028元。截至4月17日，每10份华夏鼎利债券A累计分红0.532元，每10份华夏鼎利债券C累计分红0.504元。

对比上年同期的基金分红，不难发现，债券基金一直是分红的“主力”。同花顺iFinD数据显示，从2019年年初至2019年4月17日，市场上公募基金（不区分份额）共进行了859次分红，债券型基金就囊括681次，占比约为79%。

除了分红，债券基金还缩减了发行规模，并大幅暂停申购。发行方面，根据同花顺iFinD数据，截至4月17日，市场上共有176只基金（不区分份额）正在发行中，其中包括48只债券型基金；全市场共有51只基金等待发行，而债券型基金就有18只。而申购方面，根据同花顺iFinD数据，截至4月17日，今年以来，全市场公募基金暂停申购共发生过1132次，其中债券型基金就包括699次，占比62%。

收益难做，主动降规模

近来公募债基分红创了历史同期新高，主要是受投资供需不平衡、预期收益下降、风险规避等因素的影响。

自2019年以来，公募债券型基金规模迅速扩大，从2019年1月底的1.39万亿扩大至2020年2月的2.96万亿，扩大了2.13倍；但同期政府债券规模只扩大了1.17倍，企业债券规模只扩大了1.15倍。

“由此可见，投资的需求增速远大于同期债券的供给增速，因此公募基金公司面临较大的配置压力，分红不失为一种主动降低规模的有效手段。”陆胜斌对《华夏时报》记者表示。

从货币政策来看，今年央行（定向）降准、降息，以及公开市场操作使得市场流动性充裕，虽然债券市场走出了一波喜人行情，但是也压低了未来的收益空间。

陆胜斌表示：“从利率债来看，一年期国债收益率从2019年底的2.36%降低至当前1.2%附近，10年期国债收益率也由3.14%降低至2.5%左右，这样的低收益难以满足投资收益率的需求；而信用债方面，以一年期为例，AA级公司债到期收益率仅为2.5%左右，除非继续下沉风险偏好至AA-，收益率方能达到4.7%左右，A 级公司债到期收益率为6.67%，但考虑到公募债基的风控要求，高风险债的配置比例不可能太高，因此债基面临着收益率的天花板限制。”

而北京某机构人士对《华夏时报》记者表示：“随着市场利率走低，债券配置就越发困难。目前单纯投资债券的话，很难把收益做上去。如果基金经理再对后市不乐观，提前分红锁定收益，也是有可能的。”

警惕债券风险

在连续两年多的牛市行情后，债市今年面临不小的风险。

受“13海航债”持有人会议影响，“15海航债”于4月15日遭抛售，收盘跌25.75%，盘中一度两次临时停牌。据了解，“15海航债”债券余额30亿元，将于2022年到期。

4月16日起，海航集团对“15海航债”进行交易方式调整，仅在上海证券交易所固定收益证券综合电子平台上采取报价、询价和协议交易方式进行交易。

同花顺iFinD数据显示，“15海航债”有一家机构投资者，即华商双债丰利债券基金A/C。该债券是华商双债丰利的第二重仓债券，占净值比的9.93%。根据2019年年报，截至2019年末，华商双债丰利持有该债券的市值为3177.73万元，占发行量比的1.06%，比上个季度减少141.72万元的市值。

“近两年，海航集团也在积极处置资产，主要业务尚在正常开展，公募债券未出现兑付问题。在此期间，海航集团主体评级仍旧保持AAA。2020年受新冠疫情影响，航空、酒店、旅游业遭受重创，海航集团流动性急剧恶化，债券流动性进一步枯竭，对此我司将紧密跟踪海航集团信用基本面变化，积极做出应对。”上述华商基金相关负责人对《华夏时报》记者表示。

无独有偶。4月15日，北大方正集团发布《关于存续债券无法兑付兑息的公告》称，由于北大方正集团进入重整程序，公司存续期内的债券均暂时无法兑付兑息。

“受新冠疫情的影响，国内很多企业都面临较为严峻的现金流压力，也对债务的偿付能力产生极大的考验。从大类资产配置角度来看，债券型基金仍具有配置价值。在未来权益市场走势不明、大宗商品价格疲软、房住不炒的大背景下，债券型基金以其稳健、低风险的特征，仍会受到长期资金和公募基金的偏好。”陆胜斌表示。

责任编辑：徐芸茜 主编：秦岭