转债127028上市时间「新债127043」

发行条款

1.债券评级：A ，山东青岛民营企业（评级较低）

2.发行规模：4.83亿（规模较小）

3.票面利率：0.2%，0.4%，0.8%，1.2%，1.6%，10%（含2%），共14.2%（利率较低）

4.股价下调：30~15~85%（中规中矩）

5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）

6.有条件回售：2-30-70%（中规中矩）

7.有无网下：无

8.初始转股价：84.81元/股

9.当前转股价值：约100

10.网上申购代码：718556

11.配售代码：726556，每股配售2.12元可转债，236股或配售1手

12.中签率：单账户顶格申购约中0.02签

13.上市价格：约135（以当前市场情绪和转股价值预估）

正股质地

正股是高测股份（688556），2020年上交所科创板上市，主要从事高硬脆材料切割设备及耗材的研发、生产及销售，产品主要应用于光伏行业，覆盖了全球光伏硅片产量前十名的客户，并在向半导体行业、蓝宝石行业、磁性材料行业拓展。

所谓高硬脆材料，主要包括光伏硅材料、半导体硅材料、蓝宝石材料、磁性材料、光学玻璃、陶瓷材料等，具有抗磨损、硬度高、脆性大等特点。

在光伏切割设备，公司销售收入行业前三，生产的光伏晶硅加工装备产品市场占有率2020-2021 年位居全球第一，类似公司有上22转债（上机数控）。在光伏切割耗材，同样行业前三，类似公司有三超转债（三超新材）、岱勒转债（岱勒新材）。

值得一提的是， 2015年之前，公司主营业务还是轮胎检测设备及耗材的研发、生产及销售，目前该业务占总营收的2%左右，可见转型的成功。

2021年营收15.67亿，同比增加109.97%；净利润1.73亿，同比增长193.38%。2022年一季度营收5.56亿，同比增长103.06%，净利润0.97亿，同比增加173.27%。

存在的问题：客户集中度较高，前五大客户营收占比约62%；应收账款规模较大，占流动资产的比重约33%。

相关结论

倾力申购。当前转股价值较高。光伏概念。细分领域龙头。业绩较好。第15支科创板转债。

最后，提醒一下，拓普转债明天发行，记得申购，具体申购分析见：这个转债，又能买买买了。