一级债基推荐「一级债基」

Data is Future

昨天我们盘了一下市场上所有的中长期纯债基金（债多不愁2：股市惨淡，盘2只债基给大家参考。）想了想，不如把债券型产品都盘一遍吧，今天我们先说一说一级债基，也算补全一下债基方面的知识。

一、历史沿革

一级债基诞生于2005年，曾经证监会批准的一级债基的投资范围是可以参与债券投资，同时又可以在没有底仓的情况下参与网下新股申购，两者都是相对稳健的收益。而且，最初的一级债基在债券投资领域是可以投资可转债，而且比例没有限制的。也就是说，一级债基（包括最早的纯债产品）可以利用可转债（及可交换债）大幅度增加权益属性，获取权益市场的收益。

随着新股发行制度的改变（取消网下3个月锁定期正式实施后），新股破发潮的来临，监管考虑到对投资者的保护，于2012年5月取消了一级债基的打新资格——“单纯博取一、二级市场价差为目的申购新股的，相关证券投资账户不作为股票配售对象”（详见2021年5月21日发布的《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》。但是，对于可转债的投资依然没有限制。此后发行的一级债基基本都没有网下打新的投资范围。

自2021年可转债基金”火出圈“之后，2022年初开始，监管对于可转债投资有了各种限制。纯债基金、一级债基、二级债基投资可转债算权益资产；如果纯债基金投资可转债必须设置3个月的持有期（我似乎理解为啥那么多定开债出现了）。最后的结论是，最老的一级债基还是可以投资可转债并参与网下打新；2012年之后新发行的一级债基可以投资债券和可转债；2022年新发的投可转债的纯债产品可能有3个月的持有期了。所以，2012年后发行的一级债基其实和中长期纯债是差不多的，而且有不少其实就是一个纯债基金，所以，同样值得我们盘一盘。

二、筛选

2018年收益：5%以上

2019年收益：5%以上

2020年收益；5%以上

2021年收益：5%以上

2022YTD收益：2%以上

入选的基金如下：

我们剔除（1）定期开放产品；（2）统计期间更换过基金经理的产品，得到新的名单如下：

最后只剩下一个独苗，国投瑞银中高等级A/C，我们又用最大回撤验证了一下，近1年、近3年、近5年的最大回撤分别为-1.16%/-1.17%、-1.52%/-1.52%和-1.52%/-1.52%。而且，基金经理宋璐自2016年7月26日起独立管理该产品至今，给人一种很放心的感觉。

3、国投瑞银中高等级A/C

2013年5月14日成立，过去3年18.49%，排名48/435。

基金经理宋璐2016年7月26日接手，任职期间回报4.81%，排名35/238。

单年度排名还是比较靠前的，排名这个事情，不要争第一，某一年第一往往意味着下一年落后，所以每年在某一个稳健的位置是比较好的。

资产配置来看，就是债券 现金，可能偶尔有点回购（就是把钱借出去，收个固定收益）。

策略上倒是有10%以内的可转债投资，也会买一些同业存单。这个可转债的部分和我们上期的中长期纯债品种略有不同，鹏华丰禄、万家鑫璟、博时富祥纯债是不投可转债的。我们再对比一下：

债券评级来讲，AAA为主，也是不错的。

硬核PK

我们用本次选出的一级债基和上篇文章中选出的3只基金做一个PK，效果如下：

首先，近3年收益全部跑赢万得中长期纯债基金指数，收益最高的是鹏华丰禄（18.91%）、其次是国投瑞银中高等级A（18.49%）。

我们看一下最大回撤：

国投瑞银中高等级A的最大回撤最高，符合预期。回撤最小的还是鹏华丰禄，

万家鑫璟A和回撤比博时富祥纯债A稍微高一点。

结论：

鹏华丰禄的夏普比率和年化收益率最高，回撤又最小，无人可及，唯一的缺点是每天只能买100元；如果冲着收益去的话，国投瑞银中高等级债A不错，缺点是波动相对较大，最大回撤也最大（-1.52%），但其实老百姓还是可以忍受的。接下来，万家鑫璟的年化收益（7.46%）略高于博时富祥纯债（7.26%)，但是，最大回撤也更大（-1.44%：-1.05%），所以，博时富祥纯债A的夏普比率（性价比更高）

最后，国投瑞银中高等级债A不限购，可以敞开买，万家鑫璟A和博时富祥纯债A虽有限购但是100万和1000万的限购门槛对于老百姓讲是足够啦！

接下来，我们继续盘一盘二级债基和偏债混合的类别。我们拍脑袋，那两类起码是冲着2位数的收益去的，想要稳，还是在中长期纯债和一级债基里面找吧。

大家可以期待一下剩下几篇文章。

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