为什么现在国债没人抢「华为债券」

最近雷军提出，小米五年要投入1000亿研发。

其实，这五年的研发，甚至都不如华为一年的。

于是有人说，华为不是上市公司，数据都是随口说的。

互联网不是法外之地，说话要凭证据的。

华为虽然不上市，但是华为在国际国内市场发债，根据债券市场要求，定期披露年报，并在此基础上，自行披露季报。

给华为进行年报审计的，是国际四大会计师事务所之一，毕马威。小米的审计事务所是另外一家四大，普华永道。

都不错。

2020年，小米营收2458亿，净利润203亿；华为8914亿，净利润646亿。

华为一年的研发投入高达1400亿。

二者压根不是一个体量的公司，为什么会让人感觉到竞争呢？

无论是现有营业范围还是未来成长方向，华为和小米压根不是一路公司。

华为原本主要是面向B端客户，尤其是通讯业，基站、天线等业务，华为已经做到世界顶尖，只是为了拓展规模，公司在消费者业务发力，其中手机成为重要的冲锋陷阵的产品线，和小米形成了竞争关系。

即便是手机为主的消费者业务，华为在2020年也做到了4829亿，差不多是小米的两倍。

当然，星空君不是说谁好谁不好。

中国需要更多更好的世界五百强企业，需要更多的华为，也需要更多的小米。

一、华为债

2022年新年伊始，华为发布公告，拟募资40亿元，用于补充公司本部及下属子公司营运资金。

2012年，华为开始第一次在全球市场发债；2019年，华为第一次在国内发债。

本次发债成功后，华为10次共计在国内募集380亿元人民币资金，第16次在全球市场发债融资，总计406亿元人民币债和46亿美元债。

对于一个年营收数千亿现金流优异的公司来说，发债募资几十亿，几乎是杯水车薪，那么华为什么要发债呢？

在华为，这个问题有两个口径：一是资管部门认为，华为必须在最好的情况下发债，增强社会的了解和信任，不能到困难了再发债；二是任正非曾解释过，华为债不存在偿还问题，我们的资金比较宽裕。宽裕到钱多了，我们就希望能对大学、科研机构、标准组织多给一些支持，支持世界的发展，不能狭隘地自己维护自己的利益。

疫情之前，星空君去过几次雁栖湖会议中心，每天清晨会围着雁栖湖跑一圈，恰好15公里，浑身舒畅，旁边是国科大的校园，有时也会到校园和同学们一起跑步。在国科大校园发现了很多华为的移动通信、储能等实验设备，按照任正非的说法，这些学术方面的投入，有一部分来自发债。

2022年度第一期中期票据募集说明书显示，为支撑各项业务发展和关键战略落地，华为拟发行一期期限为3年、募资总额为40亿元的中期票据，将用于补充公司本部及下属子公司营运资金。

据公告显示，工商银行为本次发行主承销商，农业银行为联席主承销商，利率区间为2.7%-3.3%，发行首日为2022年1月6日，缴款日期为1月10日，上市日期为1月11日。兑付日期为2025年1月10日。

从利率区间看，站在华为角度，融资成本非常低，某些情况下，甚至比自有资金成本还要低。既能形成一定的社会影响力，又能融到低成本的资金。华为发债还是比较划算的。

二、2021年业绩

公告披露了华为2021年的业绩预期，有了明显的下滑。

2018-2020年，华为合并口径实现营业收入7151.92亿元、8496.46亿元和8828.77亿元，同比分别增长19.50%、18.80%和3.91%，2018-2020年年均复合增长率达11.11%。

2021年前三季度，华为实现营收4509.71亿元，净利润为463.71亿元，两项财务数据均有所下滑，华为预计全年实现销售收入约6340亿元，同比下降28.88%。

考虑到华为剥离了荣耀和华为海洋（年营收约1000亿），以及正在出手服务器业务，可以大致推测，华为的核心业务尤其是面向运营商的业务影响不大，甚至可能还逆市上扬。

华为麒麟在元旦致辞中，发布了一张意味深长的漫画，“向芯而行”。

或许2022年，我们能惊喜的看到华为的芯片。

三、华为的2022

华为轮值董事长郭平在公司2022年新年致辞中依然表示：“2022年我们仍然面临着一系列挑战，我们将和全球伙伴们紧密合作、不懈努力，共克时艰。在新的一年里，我们要多产粮食，做强根基，持续投入未来，通过为客户及伙伴创造价值，‘活下来、有质量地活下来’。

综合当前的消息来看，华为新拓展了几项对芯片要求不那么高的业务：

1、汽车

华为有两个深度合作伙伴，一个是北汽极狐，一个是小康赛力斯。

其中，和小康的合作，让星空君看不太懂。

小康和东风分道扬镳后，在面包车小货车领域已经没有什么想象力，为了维持市值，干脆采用了变相“卖身”的方式。

彻底让华为主导赛力斯的研发。

但是余承东的华为不造车承诺犹言在耳，在赛力斯基础上延伸出来的问界，其实也不能算是华为的作品。

如果华为真的造车了，那和其他汽车厂商的合作就很难进一步深入，毕竟是潜在的竞争对手。

这个要看华为怎么抉择。

2、办公设施

华为推出的打印机非常受欢迎，星空君已经在很多地方见到这款适合中小企业的激光打印机。除此之外，华为在笔记本、台式机领域都加大了力度。

尤其是笔记本集采领域，某想的拉胯，给了华为非常好的机会。

现在很多央企集采都换成了华为笔记本，这是一个相对利润较高的领域。

另外，华为在传统的交换机、天线、基站等领域，依然是不可撼动的绝对优势。