温氏转债怎么样「温氏可转债解读」

周一有两只转债申购，一只转债上市！

上市的拓斯转债，合理市价大约在104元附近。

申购的转债是温氏转债、杭银转债。

杭银转债由杭州银行发行，规模150亿，评级AAA(最高评级)，截止26日收盘转股价值为100.82元。

温氏转债由温氏股份发行，规模92.97亿，评级AAA，截止26日收盘转股价值为97.06元。

两只转债都是肉签！我都会申购！

杭银转债掠过不表，反正银行的转债就是稳！几乎没有亏钱的可能性，再加上近期市场银行板块表现不错，肉不会少。

再说说温氏转债，关于这只转债，得从温氏股份身上说起。

温氏股份曾经和牧原股份一起，并称A股养猪双雄。

但由于经营策略时运不济，目前已经被牧原股份落下很多，在养猪领域几乎已经掉队。

这里还是详细说一下吧。

牧原股份养猪主要是自己建场地，大力发展养猪场地的自动化和智能化，并且自招员工，生产模式为自繁自养。

也就是自己繁育，然后自己养大销售，亲力亲为。

温氏股份养猪主要靠“公司 农户”模式，也就是公司繁育小猪或者直接外购小猪，再将小猪委托农户养殖，农户养大后再由公司回收统一销售。

自繁自养的好处在于品控稳定，具有很强大的风险抵御能力。

比如遇上非洲猪瘟这种，由于养殖场是自己的，管理起来会更加严格。

自繁自养的弊端则在于投入过大，一旦遇上猪周期低谷养猪亏损，想要缩减产能会很痛苦。

设备折旧、员工薪酬，都会是沉重的负担。

再加上目前我国养猪产业整体非常分散（2019年财报显示，目前A股上市养猪巨头，占我国猪肉产能不足8%），猪周期大概率还会持续。

周期动荡，前期投入过大不说，在猪周期面前几乎是一条不归路。

因此我国上市养猪企业基本都不会纯走“自繁自养”路线。

虽然从行业发展逻辑来讲，产业专业化，行业集中度提升是必然趋势，自繁自养确实也是一条康庄大道。

但，要未来还是要现在？

这是个问题！

我们再说“公司加农户”模式。

其好处在于扩张性很强。

一旦面临猪周期景气期，产能扩张可以很迅速，大批量和农户签约，快速轻资产复制产能，产能扩张可以很快。

而一旦面临猪周期衰退期，产能收缩也会非常容易。不会有太大的阵痛。比如，不再和农户续约，不会有资产、员工方面的负担，可以轻易甩掉过多产能。可以说这是一种轻资产运营模式。

其弊端在于管理松散，稳定性和可靠性很差。比如农户续约可能存在问题，比如在猪价上涨的同时会损失很多利润，比如面对“非瘟”时，几乎无招架之力。

但怎么说呢，每一种选择都有每一种选择的优劣。

成年人总要为自己的抉择买单。

所以我们看到2020年温氏的业绩有点惨。

落笔至此，很多人可能会认为温氏的前途很悲观。

也不是这样，虽然养猪事业确实有些不尽如人意，但温氏也是一个两头下注的选手，它还有庞大的养鸡业务。

玩得另一出周期平衡，用养鸡业务来填补养猪业务的周期动荡。

怎么说也是曾经的养猪双雄之一，还是有两把刷子的。

总体来看，公司质地还是很好，只是业务比较一言难尽罢了。

最后说一下，我在网上买过温氏的供港鸡，我觉得真心吃不惯！