融创回购美元债「融创美元债」

8月3日，融创中国公告称，成功发行10亿美元两组高级债券，包括4亿美元6.875%票息的3年期债券和6亿美元7.95%票息的5年期债券。

据悉，本次发行获得了海内外投资者的高度认可和追捧。在宣布初始价格指引后2小时内发行规模便获得全额覆盖，订单量并继续上升，峰值超过30亿美元，强劲的认购势头支持下使公司可以进一步收紧价格指引，3年期交易成功收窄25个基点，最终帐簿来自91家投资人超过10亿美元的订单；5年期交易成功收窄30个基点，最终帐簿获得来自95家投资人的超过14亿美元的订单。本次发行获得了优质投资者的追捧，其中包括全球性的和中资的资产管理公司，寿险公司，商业银行，私人银行等等。

融创本次发债的承销团阵容强大，全球顶级的3家投行——摩根士丹利、汇丰银行、花旗银行，以及6家中资金融机构——中信银行（国际）、招银、海通国际、兴业国际、工银国际及浦银国际均参与了本次债券发售。

国际评级机构穆迪称，此次发债所得资金将用于替换公司现有借款，加之此前公司在2017年7月已获得40亿港币股权融资，公司资本结构将得到重大改善。

美元债新一轮窗口期打开

公司公告称，本次海外发债的用途为现有债务的再融资，旨在优化债务结构，支持公司更加健康的持续发展。

在此之前，融创并未大量使用海外债券这一融资方式，截至7月底，该公司仅有存量海外债券约4亿美元，其规模远低于同级别地产同行。数据显示，现有存续期内的海外债规模前三名的公司为恒大集团、中国海外和碧桂园，分别为约113亿美元，55亿美元及48亿美元，而融创存量境外高息债券仅为4亿美元，远远低于其他房企；本次发行后，融创的海外债券存量也处于主流房企中较低水平，公司未来还有非常大的空间利用海外债券市场，为公司提供长期资金。

市场人士认为，融创发债的时间窗口把握地颇为恰当，因人民币汇率兑美元已保持稳定，美元大幅升值概率较小，从而降低了美元债券面临的汇率波动风险。

早在2010年前后，以优先票据、高息债为代表的美元债一度是上市房企融资之首选方式，但在2015以来人民币兑美元汇率的大幅贬值中，海外美元债一度暴露出较高的汇率风险敞口。

但随着今年以来人民币汇率趋于稳定，以及境外债券窗口的打开，预计未来一段时间内，上市房企将掀起新一轮美元债的发行高峰。

多渠道融资打开资本运作新格局

就融创而言，此番发债已是短期内第二次资本运作。较早之前的7月24日，公司刚刚通过股权融资获得5亿美元，是为2017年以来香港资本市场中最大规模的新股配售。连同这次的债券发行，融创在短短不足10天内实现100亿规模的融资，极大充盈公司现金流，优化资本结构。

有行业分析人士指出，短期内得以实现大规模融资，显示资本市场对融创发展战略较为认可，展示出该公司在并购市场上取得优异成绩的同时，内部运营能力和水准同样今非昔比，极好地匹配了公司规模和市场份额的提升。

今年以来，融创的并购战略以及系列资本运作获得市场肯定和热捧，最直观的表现是其股价不断上扬，一度突破21.4港元，创下该公司上市以来的新高。截至2日收盘，今年以来该公司股价累积上涨涨幅逼近204%，涨幅远高于指数，成为H股地产板块此轮上涨的龙头股。

事实上，融创始终颇为看中现金流的管理，虽然公司大量并购项目，但从未涉险让公司处于现金流的高压状态。股权融资和海外债券发行的先后落地，是该公司在积极发挥多元化融资渠道的优势，无疑是为公司稳健的发展提供了更稳妥的安全垫。

融创中国董事会主席孙宏斌近日在微博上表示：“我们坚信房地产业稳定健康发展，坚定看好中国经济的未来。近期我们会停缓发展，加速去化，降低负债率，确保健康安全。我们坚信，企业层面的去库存、去杠杆和金融业的稳定发展，经济将迎来理性繁荣。”

房地产销售市场上，融创今年以来的表现颇为出众，其回款速度同样可圈可点。克而瑞信息集团新近发布的《2017年上半年中国房地产企业销售TOP100》排行榜显示，融创1-7月已实现合同销售金额1308.1亿元，排名再上升一位至全国第六，与去年同期的650.9亿元相比，增幅超过100%，该公司有望在今年实现超过3000亿的销售突破。