转债正股价「精装转债申购建议及华正转债上市首日价格预估」

明天精装转债发行，华正转债上市，下面是两只转债的简单情况。

01

可转债申购建议

精装转债

基本信息：评级 AA－，发行规模 5.770 亿元，目前转股价值 99.49元，转股溢价率 0.51%，纯债价值 81.875 元。

债券期限：自发行之日起 6 年，即 2022 年 2 月 22 日至 2028 年 2 月 21 日（如遇法定节假日或休息日延至其后的第 1 个工作日；顺延期间付息款项不另计息）。

债券利率：票面利率第一年 0.3%、第二年 0.5%、第三年 1.0%、第四年 1.5%、第五年 2.0%、第六年 3.0%，到期赎回价115.00（包含最后一期利息）。

转股起止日期： 2022 年 8 月 28 日至 2028 年 2 月 21 日止（如遇法定节假日或休息日延至其后的第 1 个工作日；顺延期间付息款项不另计息）。

向下修正条款（下调转股价格）：在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85% 时。

有条件赎回条款：1)转股期内，A股股票连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)；2)当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足 3,000 万元时。

回售条款：最后 2 个计息年度内，如果公司股票收盘价在任何连续 30 个交易日低于当期转股价格的 70%时；募集资金用途出现重大变化时。

公司简介：正股中天精装，装修装饰行业，主营业务是为国内大型房地产商等提供批量精装修施工和设计服务。公司营收99%来源于批量精装的收入。

公司深耕批量精装修领域十余年，具有较强的技术实力和良好的市场口碑。公司与多家大型地产商建立良好合作关系，有保利地产、保利置业、龙湖地产、中海地产、招商蛇口、中国金茂、华侨城、美的置业、华润置地、融创中国、建发国际等等，可以较高的品质满足客户多样的批量精装修服务要求。

财务情况：公司 2020 年实现营业收入 25.65 亿元，同比增长 9.63%；实现归母净利润 1.89 亿元，同比增长 3.05%。预计2021年实现归母净利润 1.1~1.4 亿元，同比增长 -41.75%~-25.86%。

募集资金用途：本次募集可转债的资金用于如下用途。

1、建筑装饰工程项目；

2、补充流动资金 。

股价短期情况：跌了一年多，刚刚从底部爬起。

打新市场情绪不错；公司质地不错；债券评级AA－，一般；转股溢价率 0.51%，尚可；纯债价值 81.875 元，尚可；下修条款正常；有回售保护；股价短期走势尚可。

综上，申购评价给予★★★☆。

申购评价体系（略有调整）：满星五颗星★★★★★。三星及以上顶格申购；三星以下放弃申购。

对应预计上市首日价格：三星100-110元；三星半110-120；四星120-130元；四星半130-140元；五星140元以上。

02

可转债上市价格预估

华正转债

基本信息：评级 AA－，发行规模 5.700 亿元，目前转股价值 88.08元，转股溢价率 13.53%，纯债价值 90.800 元。

债券期限：自发行之日起 6 年，即 2022 年 1 月 24 日至 2028 年 1 月 23 日。

债券利率：票面利率第一年 0.20%、第二年 0.40%、第三年0.60%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00%，到期赎回价108.00（包含最后一期利息）。

转股起止日期： 2022 年 7 月 28 日至 2028 年 1 月 23 日止。

向下修正条款（下调转股价格）：在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85% 时。

有条件赎回条款：1)转股期内，A股股票连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)；2)当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足 3,000 万元时。

回售条款：最后 2 个计息年度内，如果公司股票收盘价在任何连续 30 个交易日低于当期转股价格的 70%时；募集资金用途出现重大变化时。

公司简介：正股华正新材，电子元件业，主营业务是覆铜板、导热材料、功能性复合材料（原绝缘材料）、交通物流用复合材料（包括热塑性蜂窝材料和热固性材料）、其他材料和产品贸易。

公司是国内最早从事研发生产环氧树脂覆铜板的企业之一，在多年的布局中逐渐形成了多元化的材料平台。其中，覆铜板业务产品结构持续优化，产业格局持续聚焦，公司抓住行业机会，产能顺利扩张。铝塑膜业务当前主要依赖日本进口，国产替代空间较大。公司未来数年有望进入业绩持续兑现期。

财务情况：公司 2020 年实现营业收入 22.84 亿元，同比增长 12.75%；实现归母净利润 1.25 亿元，同比增长 22.60%。2021年业绩预告全年实现归母净利润 2.35-2.55 亿元，同比增长 88%-104%。

募集资金用途：本次募集可转债的资金用于如下用途。

1、年产2400万张高等级覆铜板富山工业园制造基地项目；

2、补充流动资金。

价格预估：根据当前的市场环境，给予华正转债以 34%~ 38%的转股溢价率，预计其上市首日价格：118~122。