可转债投资价值分析思路「可转债价值分析」

如何从可转债价值领悟投资之道？

很多投资者都知道价格围绕价值波动的经济学原理。

同样，证券价格也是围绕证券价值波动的，无论这个价值是公司的实际价值还是市场给予的博弈价值。

搞清楚可转债价值就很容易理解可转债价格的涨跌，进行价值可转债投资。

可转债的价值=债券价值 转股价值 正股价值 博弈价值。

当可转债债券收益率大于0时，这只可转债就有债券价值，即持有到期可以获得税前利息收益。当然，这个利息收益是在公司不违约的情况下才能实现，对于违约可能性大的可转债需要排除。

目前市场上，蓝盾转债、搜特转债等少数转债违约的可能性比较大。

转股价值指的是可转债转换为股票后，卖出股票能实现的价值。很显然，转股溢价率越低，包含的转股价值越足，反之亦然。

正股价值指的是可转债对应的正股具有的投资价值，投资价值越高的正股。正股价值越高，投资者信心越足，对应的可转债转股溢价率越高。如隆22转债、牧原转债等。

博弈价值包含小盘博弈、正股热点博弈、转股价下修博弈等价值。

在可转债新规之前，小盘博弈基本上是5亿元以内的微盘转债；新规之后，由于炒作空间受限，市场可能会重新定义小盘博弈，或许5~10亿元的小盘转债都有这类博弈。

正股热点博弈就比较好理解，就是正股行业或经营的突然爆出重大变化，如本周的道恩转债。

转股价下修博弈属于可转债专属的博弈价值，一旦下修到底，可以立即提升转股价值，如前期下修到底的众信转债。

那么对于普通投资者，除债券价值、转股价值、以及部分正股价值是童叟无欺地摆在面前以外，博弈价值往往是隐藏的，在博弈价值发现之前，转债价格基本上难以体现它。

等博弈价值发现之后，转债立即出现暴涨到高风险区域，此时去追逐高风险转债就是投机了，结果就是“7亏2平1赚”。

所以，价值可转债投资的最佳策略是：

埋伏在价值可转债当中，等待其他投资者去发现博弈价值，一旦博弈价值被发现，可转债暴涨，然后从容止盈获利；

即使没有博弈价值出现，也可收回利息和本金，不会亏损。

这就是简单的价值可转债投资之道——始于投资，终于投机。

低风险类可转债列表

价值可转债布局方法参见《假如熊市来临，投资者怎么办？——从2022年第一只金转债盈利说起》，《小肉签怎么卖最好？》。

低于保本价的转债称为低风险类转债。

低风险类转债列表数据来源于市场统计，每周收盘后更新。板块栏包括行业和概念。

回售收益率大于0用蓝底色；

转股溢价率小于40%用蓝底色；

债券收益率大于2%用蓝底色，小于1%用黄底色；

回售年限小于1年用蓝底色，大于3年用黄底色；

剩余期限小于3年用蓝底色，大于4年用黄底色；

大多数妖债的流通面值小于5亿元，所以流通面值小于5亿元用蓝底色，大于10亿元用黄底色；

AAA评级低风险转债属于低风险等级资产（R1），其他评级低风险转债属于中低风险等级资产（R2）。

供投资者做转股价下修博弈和价值轮动参考。

本文提及的相关证券，不构成任何投资建议，仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中证券买卖，请自行承担风险！

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