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作为低波动资产 债券的投资风险在哪里可以查到「债券的风险有哪些」

2023-01-24 15:56:49 来源:富国基金

在大多数投资者的印象中,债券是低波动低风险资产。过去两年,债券市场经历了一波牛市,更强化了债券低风险的印象。然而,5月份以来,债券市场出现了深度调整,给不少投资者带来了一定的损失。

另一方面,股市向来被视为高波动高风险资产。2018年,受内外部环境的冲击,A股市场出现了惨烈的下跌,股票一时被视为洪水猛兽。然而,2019年初A股市场却强势反弹,敢于逆势抄底的投资者赚的盆满钵满。

由此可见,如果以刻板的印象判断资产的风险,有可能会做出错误的决策。那么,究竟什么是债券投资的风险?当前债市的风险又如何?

离开价格谈风险都是“耍流氓”

一个资产买得值不值,后续的风险大不大,判断的依据离不开买入的价格。以债券市场为例,经过两年多的持续上涨,今年4月底中债-综合净价指数已超过105,接近历史最高的水平,过度的上涨积累了风险,一旦环境发生变化,就容易出现大幅回撤。

反过来,受美联储加息、金融强监管和中美贸易摩擦发酵等因素的冲击,2018年A股市场惨烈杀跌。2019年初,A股估值处于历史底部,伴随着国内外政策转向宽松,自然就更容易强势反弹。

数据来源:wind,截至2020-06-22

经营状况也不可忽视

当然,并不是价格高就一定有风险,价格低就一定安全。在判断资产面临的风险时,还要考虑资产背后的价值。如果宏观环境不佳,企业经营状况不善,那么即便其发行的债券价格和股票价格较低,也不代表背后没有风险。比较经典的例子包括佳能和诺基亚,由于竞争壁垒的坍塌,经营状况不断恶化,即便证券价格已经很低,却不能认为是低风险资产。反过来,如果某企业经营状况良好,那么即便价格短期相对偏高,也不代表风险相应就高。

数据来源:美国破产协会,截至2020-05

当前市场风险如何?

债券市场经过前期的深度调整之后,中证-综合净价指数回落至102.9左右的位置,风险得到了一定的释放。A股市场整体估值或正处于低位,不同板块间分化较大,基本面良好的行业估值相对较高,基本面不明朗的行业估值相对较低,经营状况与估值匹配度较高。综合来看,当前资本市场的风险或相对可控。

数据来源:wind,截至2020-06-22

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