年底债券基金「2021年适合买债券基金吗」

近日，公募基金二季报披露完毕，

Wind数据显示，截至6月30日，全市场存续公募基金产品规模达26.66万亿元，创历史新高。

数据来源：Wind，截至2022/6/30。

其中，债券型基金因其波动小，风险低的特点，成为各类投资者的重要投资工具，上半年规模增加值达8685.73亿元，居各类基金规模增加值的榜首。

显然，在震荡市下，有不少投资者将目光投向债券市场，而其中具有攻守兼备优势的二级债基也普遍受到市场的青睐。

介绍二级债基

先来讲讲“二级债基”。

作为债券型基金家族中的一员，相比全投债券的“纯债基金”，二级债基有一些“想法”——加入了一点股票，以提高基金的收益。

相比债券，股票风险较高，这是一个常识，如果加太多股票进去，基金风险就会变大。因此，“二级债基”最多只加入占比20%的股票。

这样，在提高收益的同时，基金的风险就不会明显增加。

所以相比纯债基金和股票基金，二级债基的特点就很鲜明：风险较低，收益不俗。

那么问题来了，对于管理二级债基的基金经理来说，能力就要相对全面，他既要会选券，还要会做大类资产配置。

小安家的债券实战家吴文明就是一位选券高手。

债券实战家吴文明：银行交易员背景，擅长择券定价

与一般的基金经理的背景不同，吴文明具有银行交易员的工作经历，因此具有丰富的交易经验；同时，由于接触市场的时间较长，在日积月累的固收投资经验中，吴文明对于大多数债券都建立了内心的刻度值和水温指标。

基于多年经验和对债券市场敏感度，一旦市场上有存在估值偏差的优质债券出现，吴文明都能够迅速做出判定、并出手锁定。

用9个字总结就是：“盯盘细、定价准、出手快”。

具体到投资框架：

首先，吴文明以宏观分析为锚，确定账户久期与杠杆，从而确定风险敞口。

这一步主要是基于基本面分析决定投资方向，在决定配置权重的同时，保证不与市场出现较大偏离。

其次，通过构建期限结构、信用利差、品种价差等数据库，对比细分品种之间的差异，发现价值洼地。

通过品种的间切来获取收益，或者是在收益率曲线上寻找具备性价比的位置，来获取超额收益。

比如2015年-2017年，吴文明发现了地方债二级品种VS国债、国开债品种存明显优势，于是介入投资；2021年，他又捕捉到商银行金融债品种的性价比优势，介入投资，享受利差压降收益。

最后，吴文明以精选个券和准确定价为抓手，增厚收益。

通过一级市场寻找价格洼地，二级市场挖掘定价偏差债券，实现一二级市场增厚收益。又如，二级市场情绪偏弱时，他认为一级市场是非常好的投资市场。

以吴文明历史所管理的银华汇利为例：

数据来源：过去1年/3年/成立以来业绩数据来自基金2021年二季报，截至2021.6.30。年度业绩 数据来自基金年报。业绩基准：一年期人民币定期存款基准利率(税后) 1.00%。走势图中偏债 混合型基金指数(885003.WI) 数据来自万得。本基金成立于2015.5.14。吴文明任职期为 2018.12.17至2021.7.27。风险提示：历史业绩不预示未来。

自吴文明管理以来，产品取得了不错的收益，也为投资人带来较好的持有体验。

吴文明对自己的要求就是：“做债，要做勤劳的小蜜蜂，像小蜜蜂一样去捡面包渣，我的追求是不放过任何增厚收益的方式。”

6年7座金牛团队协同作战

想要在波动的市场上实现较为舒适的回报体验，并抓住不同的投资机会不是一件容易的事情。

而众所周知的，一个组合中使用到的工具越多，风险调整和增厚收益的效果越好。

靠一个人难以实现，以团队协作配合更容易实现这样的目标。

由大类资产配置专家邹维娜领衔的华安绝对收益投资部，就是一个“1 N”的高效能团队。

团队早已是获得市场认可的7座金牛奖的天团（评奖机构：中国证券报，2015-2020年），核心成员邹维娜、吴文明等是磨合多年的老战友，9名成员在股票、转债、信用债、利率债择时等细分领域均有较强的经验积累。

以2018年一只经典产品的操作为例，团队准确把握了大类资产的投资节奏：

这样准确的踩点操作离不开整个团队的无间配合，在增厚收益的同时，各资产之间的低相关性也能让产品的波动更小。

这也是华安绝对收益投资部的投资理念：不做钢丝上的舞者。

这不是一句空话。

华安绝对收益投资部高级总监、大类资产配置专家邹维娜是一个厌恶风险、对回撤十分敏感的人。

比如，她从2016年四季度开始就卖掉了基金中的民营地产债，虽然2019、2020年很多人在买，获得了更高的业绩回报，但她始终认为地产业的杠杆太高，“收益率非标比债券高太多了，说明地产业的融资环境一直在变差，短期赚的钱多，但背后可能会损失本金。”

“我们不做钢丝上的舞者，当我们预判风险要来的时候，我们要提前躲避，因为你很难预知它到底哪天来”——邹维娜如是说。

再出新基——华安沣悦债券基金

作为6年斩获7座金牛的团队，小安家的绝对收益投资部继年初推出华安沣瑞之后，8月1日再推“沣”系列新作——华安沣悦债券基金（ A类：016142； C类：016143）。

该基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，投资于权益类资产（包括股票、可转换债券、可交换债券）的比例不高于基金资产的20%；投资于港股通标的股票的比例占股票资产的 0-50%。

同时，产品合同中纳入了尽量多的资产，包括股票、可转债、国债期货等，以保证投资策略和工具的可选择余地比较大。

诺贝尔经济学奖获得者马科维茨曾说过，“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐”，对多元化资产配置感兴趣的小伙伴，不妨多多关注华安沣悦债券基金。

根据基金年报、季报数据，截至2022年6月30日，吴文明目前管理基金业绩如下：

华安信用四季红A，成立日期：2011-12-08，业绩比较基准为中债企业债总指数收益率×65% 中债国债总债指数×35%。2012年-2021年、2022年上半年历史业绩（业绩比较基准涨幅）为8.23% （1.62%）、2.07% （-4.10%）、7.34% （6.28% ）、12.80%（2.56%）、2.90%（-5.55%）、2.99%（-8.14%）、4.21%（0.93% ）、2.47%（-0.93%）、4.05%（1.64%）、1.64%（0.32%）。历任基金经理为苏玉平(20111208至今)、石雨欣(20150717-20170626)、魏媛媛(20210816至今)、吴文明(20211111至今)。

华安沣瑞一年持有混合 A，成立日期：2022-01-25，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率×85% 中证800指数收益率×10%＋中证港股通综合指数收益率×5%。2022年上半年历史业绩（业绩比较基准涨幅）为1.71%（-1.39%）。历任基金经理为吴文明(20220125至今)。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。