什么是分级债券基金「怎样交易分级基金」

分级债券基金在投资运作上其实无异于一般的债券基金，不同的是分级债券基金对权益做了分割，按照一定的策略分配给子基金。

和普通的分级基金一样，分级债基也形成了A、B两类，分级债券基金的A类份额是低风险份额，类似于固定收益产品；分级债券基金的B类份额由于使用了杠杆，风险比较高，但同时也有可能取得更高的收益。

分级A

分级A就像是定期存款，风险低，收益固定。一般来说他的收益是一年定期存款基准利率加上一个浮动汇率。

分级B

对于玩惯了A股的投资者来说，分级债A除了收益不高之外，也没有手感，不能体会操作的乐趣，因此债券分级B成为更好的选择。虽然债券基金每日收益波动不大，但是由于加了高杠杆，波动起来也不比股票小。

如何选择分级B呢？

关注成交量大小。

分级债基B份额大多在交易所上市，每天可以像股票那样买进卖出(也是T 1)。可是，大多数分级债基B份额成交量都很低，有些甚至低到几万元的成交额，这等于说它的价格可能严重失真，不是太便宜(买不到)就是太贵(卖不掉)。不过，随着二级市场价格的上涨，分级债基的交易量也会急剧放大到几百万元甚至几千万，所以如果能以比较高的折价买到理想的品种，并不用担心上涨后卖不掉；只是一旦看反，短时间很难脱手。

要看年化折价率而不只是绝对折价率。

折价率是投资分级债基B份额的护城河，所以同等条件下，要选择折价率更高的品种，这样安全边际更大，但一定不能只看绝对折价率而要看年化折价率(或者说同等折价水平的品种越早到期越好).

看清楚母基金购买的基础资产。

原理很明白，就算杠杆再厉害，基础资产不给力也是白搭；基础资产风险低，杠杆可以适度大一点。有些分级债是纯债基，有些是二级债基如多利进取，其不但受到债市的波动，还会因为股市的波动而发生变化。

看杠杆高低。

杠杆水平相当于风险收益的放大器，同样的基础资产在不同的杠杆作用下就是截然不同的曲线。近期，由于开放申赎后分级A规模大跌，而B份额规模保持不变，使得分级B净值杠杆大幅下降，如天弘添利B净值杠杆不足1.1倍，工银增利B净值杠杆更是低至1.05倍，这些基金虽然名义上是杠杆份额，但实际上杠杆效应近乎消失。

要关注整体的流动性。

如果市场进入加息状态，债券市场整体趋势可能会向下，因此这个时候就要尽量回避B，而关注A。