印度国债利息「银行承销债券」

最近几周，为了缓解新冠病毒带来的经济伤害，印度当局采取了不少刺激政策。

货币政策方面，印度央行在3月27日宣布了三管齐下的紧急行动：将基准回购利率下调75个基点至4.4%，流动性借贷便利（LAF）政策回购利率下调90个基点；将存款准备金率下调100个基点至3%，且适用范围放宽至所有银行，释放1.37万亿卢比现金；进行定向长期再融资操作，总规模高达1万亿卢比。

财政政策方面，承诺向市场注资500亿美元增加流动性，同时出台针对企业的救济计划，。

实时这些财政政策意味着要花钱，但是现在印度的国库并不充裕，因为在去年9月份宣布了5年投入100万亿卢比进行基建计划之后，有些项目已经启动，动用了联邦政府不少资金。

没钱就要补充资金，最常见财政资金来源——税收，不过依靠税收在短期内很难获得大量资金支持政策的实施，特别是在现在企业很难熬的时候。

所以必须要借钱，借钱就要发行国债。

但是发行国债对于印度来说，刚刚是经历了阴影的。

在2月初的时候，印度宣布发行50亿美元十年期国债，算是试水国际市场的“开胃菜”（按照印度财政部之前发布的计划，在2020/21财年需要筹借的资金总额为1095.7亿美元）。为了达到想要的效果，在这之前的1月20日，印度财政部向议会提交了一份税收改革法案，该法案建议针对外国投资者的多项投资行为进行免税，其中包括外国投资者在印度的收购交易免收资产交易税、外国投资者购买印度国债和企业债券免收收益所得税等等。

即使这样，当时的国际投资者依然对印度国债并不感冒，不但没有增加持有，而且20年第一季度相对于19年第四季度还抛售了5%。

于是，这一次印度加大了砝码。

先是通过市场操作提高了国债在二级市场的收益率，在4个交易日内急速拉升35个基点至6.49%——目前的收益率水平已经高于回购利率约200个基点，但印度这次发行的新债，20年期的收益率为6.53%，40年期的收益率为7.19%，进一步锦上添花，重金求勇；

接着给承销商许以丰厚的手续费回报。印度财政部官网声明显示，本次提供给承销商20年期债券的佣金为6.45%（国际市场），而在今年1月份时，印度政府只愿意给承销商的手续费出价仅仅为0.14%，相比之下，足足提高了46倍。

让印度当局感到欣慰的是，这次债券发行较为顺利，截至4月9日已经全部卖出去了。不过这次撬开了投资者和经销商的胃口，以后印度发行债券的成本也就增加了，要知道，按照莫迪公布的融资计划安排，今年需要发行不少债券和国库券呢。

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