债券信用评级的重要性「债券信用评级原则有哪些」

人民银行今年一季度数据显示，我国已经成为全球第二大债券市场。目前，我国债券市场年融资规模远超股权融资规模。

相比股票投资，虽然投资债券风险较低，但是如果发行者到期不能偿还本息，投资者仍会蒙受损失。

因此，债券信用评级的重要性也就更加凸显出来。

债券信用评级，是指以有价债券为对象进行的信用评级。我国为保障投资者利益，规定企业在发行债券前须向信用评级机构申请信用评级。

信用评级机构从偿债能力、能否按期付息、发行的费用、投资人承担的风险程度等方面进行评估，并标示其信用程度的等级。

一般来说，债券信用等级越高，意味着企业偿债能力越强，债券安全性越高；信用等级低的债券，则表示发债企业还付本息的能力较差，违约风险高。

人与人之间有了信任，友谊的小船才不容易翻。而投资者只有事先了解债券的信用评级，投资的小船才能稳稳当当地坐收本息。

关于债券信用评级，我们都需要了解哪些内容呢？

01

什么是信用评级？

2019年11月26日，中国人民银行、国家发改委、财政部、证监会联合发布的《信用评级业管理暂行办法》中，对“信用评级”的概念进行了明确定义：

“本办法所称信用评级，是指信用评级机构对影响经济主体或者债务融资工具的信用风险因素进行分析，就其偿债能力和偿债意愿作出综合评价，并通过预先定义的信用等级符号进行表示。”

02

由谁来评？

信用评级由独立的第三方机构——信用评级机构来执行。国际资本市场上的三大信用评级机构分别是穆迪、标普及惠誉。

我国信用评级业起步较晚，目前活跃在债券市场的评级机构有中诚信、联合资信、联合信用、大公国际、上海新世纪、东方金诚、中证鹏元、远东资信、标普信用（中国）和惠誉博华等10家。

我国《信用评级业管理暂行办法》规定：

信用评级机构从事信用评级业务应当遵循独立、客观、公正和审慎性原则，勤勉尽责，诚信经营，不得损害国家利益、社会公共利益和市场主体合法权益。

信用评级机构从事评级业务，应当遵循一致性原则，对同一类对象评级，或者对同一评级对象跟踪评级，应当采用一致的评级标准和工作程序。

03

受评对象是谁？

信用评级的评级对象主要分为两类：主体评级和债项评级。

主体评级的受评对象为偿还主体和担保主体，主要评估其偿债能力和偿还意愿。

债项评级的受评对象即为单一产品，针对其偿还的可能性进行评级，具体包括：贷款，地方政府债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、企业债券、公司债券等债券，资产支持证券等结构化融资产品，其他债务类融资产品。

04

如何评级？

信用评级机构从偿债能力、能否按期付息、发行的费用、投资人承担的风险程度等方面对受评对象进行评估，并标示其信用程度的等级。

根据规定，不同债券的发行主体，信用评级标准有所区别，其中，银行发行的长期债券和企业发行的债券，两者的信用等级从A到C分为三等九级，而银行发行的短期债券，其信用等级则从A到D分为为四等六级。

主体信用评级等级符号及定义

AAA-受评主体偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低

AA-受评主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低

A-受评主体偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低

BBB-受评主体偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般

BB-受评主体偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险

B-受评主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高

CCC-受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高

CC-受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高

C-受评主体不能偿还债务

注：除 AAA 级和 CCC 级以下（不含 CCC 级）等级外，每一个信用等级可用“ ”、“-”符号进行微调，表示信用质量略高或略低于本等级。

中长期债券信用评级等级符号及定义

AAA-债券信用质量极高，信用风险极低

AA-债券信用质量很高，信用风险很低

A-债券信用质量较高，信用风险较低

BBB-债券具有中等信用质量，信用风险一般

BB-债券信用质量较低，投机成分较大，信用风险较高

B-债券信用质量低，为投机性债务，信用风险高

CCC-债券信用质量很低，投机性很强，信用风险很高

CC-债券信用质量极低，投机性极强，信用风险极高

C-债券信用质量最低，通常会发生违约，基本不能收回本金及利息

注：除 AAA 级和 CCC 级以下（不含 CCC 级）等级外，每一个信用等级可用“ ”、“-”符号进行微调，表示信用质量略高或略低于本等级。

短期债券信用评级等级符号及定义

A-1还本付息能力最强，安全性最高

A-2还本付息能力较强，安全性较高

A-3还本付息能力一般，安全性不易受不良环境变化影响

B还本付息能力较低，有一定违约风险

C还本付息能力很低，违约风险较高

D不能按期还本付息

注：每个等级均不进行微调。

05

为什么要做信用评级？

信用评级是企业债券定价的重要参考指标。

总体来看，公司的信用评级越高，其信用债券的价格也往往较高，信用评级每高出一级，公司的信用债券价格会高出4%-8%。

信用评级对公司信用债券的另一个主要影响是收益，研究发现，信用评级越高的公司，其信用债券收益越稳定。

对信用债券（3年期）收益的均值分析结果显示，AAA级公司的信用债券收益均值最高，为9.1%；AA级、A级分别为4.7%、4.4%；BBB、BB、B、CCC、CC、C级均在3.5%以下。

因为受到时间、知识和信息的限制，普通投资者无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对准备发行的债券还本付息的可靠程度，进行客观、公正和权威的评定，也就是进行债券信用评级，以方便投资决策。