博时固收+基金「中国 固收大厂 博时基金」

这个世界没有永动机，也没有一种资产可以永远上涨。桥水创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）曾说：“投资者一生中总能遇见某种资产的崩塌，似乎在整个历史上总是如此。”

投资大师的这番话恰好是对当下A股低迷现状和投资者信心缺失的一种诠释。2022年以来A股市场震荡大幅加剧，风险偏好骤降。

然而，硬币有两面，当高波动的权益类市场出现一定回撤的时候，固收市场却依旧表现稳健。基金市场上的一些业绩出色的债券基金及其管理人备受关注。

近日，海通证券公布了基金公司固定收益类基金绝对收益排行榜。借此，我们有机会一窥基金管理人的综合固收管理能力。这份权威性和含金量均不容置喙的榜单显示，在固收类基金最近10年的净值增长排行中，博时基金以161.91％的收益率位居行业前列，其长期固定收益产品的管理能力可见一斑。

长期历史业绩突出、管理规模领先、全产品线齐备、多元化风格覆盖、团队战斗力强悍，固收管理已然成为博时基金一张闪亮的名片， “固收大厂”可谓实至名归。

01领先的一线固收大厂

10年时间，见证了固定收益市场的起起伏伏与波澜壮阔，也足以说明固收管理人的长期管理能力。

海通证券近期公布的基金公司固定收益类基金绝对收益排行榜显示，在固收类基金最近10年（2012年4月5日至2022年3月31日）的净值增长排行榜上，博时基金以161.91％的收益率，在52家可比公司中位列第二，收益率与排名第三的公司拉开了超30％的距离。

进一步从细分类别来看，在纯债类基金排名中，博时基金最近七年（2015年4月1日至2022年3月31日）以44.81％在29家可比公司中排名第一。

另据Wind数据，过去十年来债券型基金指数累计收益达到70.96%，博时161.91%的成绩是该指数收益的2.3倍。如此突出的超额收益，充分说明了博时基金在固收领域的投资实力。

作为一家传统的固收大厂，博时拥有货币基金、短债基金、纯债基金、债券指数以及“固收 ”全产品、各风格品类均覆盖的产品，满足了各类投资者的需求。Wind数据显示，截至2021年末，博时基金在债券投资方向的资产净值超过3159亿，规模在业内133家基金公司中排在第二。其中，它管理的纯债基金规模2871.37亿，高居业内榜首，无论长期纯债、定开纯债基金及短期纯债基金的规模均处于业内领先地位。眼下，这家公司的纯债基金产品线尤为齐备，囊括了3个月、6个月、12个月、18个月和36个月等不同封闭期限。

在固收业务的布局上，博时基金做到了量与质的结合，向广大投资者交出了一份满意的回报。海通证券提供的另一份截至2021年12月31日的数据显示，博时基金近10年中，11只绩优“固收”基金成立以来年化超6%，其中2009年问世的博时信用债A成立以来的年化收益高达11.12%，远超同期业绩基准4.17%。

这样的业绩使得博时基金固收团队的投资能力获得了业内的认可，屡屡获得金牛、金基金等知名大奖。

当然，这家公司对于固收业务的布局并非仅限于公募业务。在打造固收产品线的过程中，博时固收团队采用了多样化服务、全产品线布局的思路，打造了包括公募、社保、年金、专户在内的四大类产品。

总之，凭借规模领先、业绩卓越的优势，品类齐全、层次分明的布局，博时基金成就了业内的一线 “固收”大厂。

02 投研梯队人才辈出、各有千秋

人力资本是决定一家资管机构竞争力的核心要素，这在博时固收团队的运营中得到了充分体现。博时固收拥有专业能力突出的投研团队，分工明细，人员充足，从业经验丰富，研究能做到既覆盖广度，又兼顾深度。

行兵作战，兵法先行。在长期实战的打磨中，博时基金固收团队构建了“自上而下”、“顺势而为”、“研究驱动”三支柱并驾齐驱的投资模式，通过对宏观、政策、市场方面的综合分析，把主要精力和资源投入到顺应市场主要趋势的方向，以此为依据挖掘符合趋势、风险收益比合理的机会。

为确保投资业绩的可持续，博时固收团队始终倡导持续研究、全员研究，让研究工作贯穿投研人员的整个职业生涯，且要求无论资历、岗位均需保持积极的研究热情和具备深入的研究能力。

在常年的实践中，这支团队实现风格多元化的同时，也形成了以价值发现为核心理念的多策略投资风格，另通过大类资产配置、投资风险控制等机制保障组合风险特征相一致。

作为业内顶尖的固收大厂，博时基金的投研人才辈出。基金经理风格不同，特点不一，能力圈各有侧重，老中青三代兼有，是一支层次分明、经验丰富又不乏创新与冲劲的队伍。

证券从业年限逾20年的过钧，是业内稀缺“双10”基金经理，在管基金规模逾百亿元，拥有11座权威奖项。

纯债基金方面，博时固定收益投资三部总经理、投资总监张李陵，在2017年至2021年连续5年获得金牛奖。全行业近5年连续获得金牛奖的基金共9只，近5年连续获得金牛奖的固收类基金共3只，他管理的博时信用债纯债基金均榜上有名——彰显了张李陵这一“少数派”的绝对实力。货币基金方面，博时固定收益投资二部总经理、投资总监魏桢，拥有8年货币和纯债公募产品投资管理经验，主打短债和信用债票息策略。

博时基金固收团队的中生代还有倪玉娟、黄海峰等优秀人才，年轻一代的固收基金经理万志文、李秋实等都堪当重任，管理规模均超过百亿。货币基金方面，博时固定收益投资二部总经理、投资总监魏桢，拥有8年货币和纯债公募产品投资管理经验，主打短债和信用债票息策略。

（图：博时信用债纯债基金业绩表现，数据来源：wind）

03更长远的发展在路上

近年来，依靠加杠杆实现较高收益的理财工具逐渐走向没落，反倒给了符合监管导向的替代产品提供了发展空间。一类被称之为“固收 ”、本质是资产配置的产品，部分替代地产投资和传统理财，迎来了蓬勃发展。

“固收 ”基金所投标的至少存在两个方面，所以对投资经理也提出了复合背景的要求。固收背景的投资经理，更重视自上而下的行业及风格配置，固定收益为主权益为辅，属于“固收 ”；而权益背景的投资经理会更重视选股，权益为主固收为辅，属于“ 固收”。

为此，博时固收团队投资管理提倡强强联合，根据不同类型和不同策略的“固收 ”产品特征，配置一位或多位基金经理共同管理，充分发挥各自不同能力圈的优势，实现1 1>2的效果。

“固收 ”基金过去多年所取得债券超额收益明显，相对而言，权益市场当前的表现十分低迷，Wind全A指数今年以来一度跌幅超过10%。对此张李陵认为，未来可以根据经济复苏过程中行业资本开支的顺序，在时点合适、安全边际足够的时候介入，即做到“行业配置与宏观周期相匹配”，自上而下选择当前胜率最高的行业。

对于接下来的债市机会，张李陵表示，在受流动性的影响中债券的风险是最小的，因为流动性可能不会收紧、政策会始终配合市场，未来的债券可能就是一个波动的行情。“在这样的行情里，操作就是跌多了就买，涨多了就要稍微谨慎一点，我的操作思路偏谨慎。”

他也建议，在整体配置中保持相对均衡，务必把握或者明确以下几点：

一是防范年度级别风险；二是财政政策应对；三是短期的操作，要谨防美联储在三月或者四月份的鹰派发言；四是从大类资产配置上来讲，短期美联储决策对我们冲击不大，长期来看中国经济可能会摆脱疫情影响，前期已经跌到合理估值的成长股建议低吸；五是跟历史对标；六是把握宏观节奏。

“短期利空因素方面（的因素），一是宽信用预期，导致市场过于拥挤；二是短期社融数据提升；三是全球商品价格上涨过快，加上供给侧有碳达峰需求，短期内PPI居高不下。”张李陵进一步表示。

总的来说，博时基金凭借过往的积累、正确的投资理念和强大的团队等的优势，这家公司以固收为代表的资产配置业务仍将不断发展壮大。

免责声明：以上内容仅供参考，并不构成投资建议，请投资者自行把握并承担决策责任。

风险提示：市场有风险，入市需谨慎，基金过往业绩不代表未来表现